在周三為期兩天的美國聯(lián)邦公開市場委員會(Federal Open Market Committee, 簡稱FOMC)會議前夕，美聯(lián)儲主席鮑威爾曾強調(diào)的作為經(jīng)濟衰退指標的3月期和18個月期的國債收益率曲線正在發(fā)出警告信號，大幅加息預期正在減弱。

本月，3月期國債收益率和18個月期國債收益率的利率差下降了約95個基點，這是自1996年有數(shù)據(jù)以來最大的月度降幅。美債收益率曲線的大片區(qū)域最近出現(xiàn)倒掛，因為幾周以來，投資者對經(jīng)濟衰退的擔憂促其購入更長期限的債券。

兩年期美國國債收益率和五年期美國國債收益率的倒掛幅度達2007年以來的最大水平，而兩年期與十年期美國國債收益率的倒掛幅度更是達到2000年以來最高水平，約為24個基點。此前，鮑威爾在3月份時淡化了這種逆轉，他認為3個月至18個月的收益率曲線才是真正重要的，但這兩種債券的收益率水平正在趨同。

無疑，美聯(lián)儲又將面臨抉擇，一邊是通脹驅動因素(如工資)的數(shù)據(jù)已高到足以給政策制定者施加保持強硬立場的壓力，一邊則是更廣泛的經(jīng)濟指標表明美國經(jīng)濟正走向嚴重放緩。

City Index分析師Fawad Razaqzada表示：

市場現(xiàn)在似乎也在擔憂美國經(jīng)濟未來是否進入衰退。如果衰退，會阻止美聯(lián)儲加息嗎?收益率倒掛程度已經(jīng)加深，清晰地表明了債券市場的看法，即積極加息或導致經(jīng)濟衰退。

道明證券駐新加坡策略師Prashant Newnaha表示，

利率市場預計2023年美聯(lián)儲將降息，這意味著市場預計美聯(lián)儲將以衰退風險上升為中心。由于官方通脹數(shù)據(jù)尚未確認見頂，美聯(lián)儲可能會繼續(xù)對抗通脹，盡管有跡象顯示美國和歐洲經(jīng)濟正在放緩，通脹曲線應會進一步趨平。

此外，市場擔心二季度美國經(jīng)濟再度陷入負增長，上季度美國GDP同比下降1.4%，定于周四公布的美國GDP數(shù)據(jù)可能顯示，全球最大經(jīng)濟體美國已經(jīng)進入衰退。但Newnaha表示，債券投資者可能會發(fā)現(xiàn)，僅憑這一數(shù)據(jù)還不足以安撫美聯(lián)儲的鷹派立場。

除了債券市場以外，，表示即便二季度GDP下滑，考慮到整體的收入和就業(yè)數(shù)據(jù)，經(jīng)濟可以說仍處于健康良好狀態(tài)。

對于美聯(lián)儲會否很快按下緊縮暫停鍵，華爾街見聞稍早前文章指出，。

摩根士丹利的策略師認為，即使經(jīng)濟衰退擔憂加劇，現(xiàn)在就寄希望于美聯(lián)儲停止緊縮還為時尚早，而這也就意味著美股距離觸底還有不小的空間。相比之下，摩根大通的策略師則更為樂觀，認為美國通脹已經(jīng)見頂，而這將引領美聯(lián)儲轉變方向，并有助于提振美股的后續(xù)表現(xiàn)。

周一美國前財政部長薩默斯在接受媒體采訪時表示，美聯(lián)儲官員需要堅持到底，以抑制持續(xù)處于40年高位的通脹，雖然他對美國經(jīng)濟實現(xiàn)軟著陸的可能性表示懷疑，稱這“非常不可能”。

關鍵詞： 五年期美國國債收益率 五年期美國國債 美國國債收益率 美國國債