自7月中下旬以來，已經震蕩回調了4個多月的黃金終于開始強勢反彈。

在美聯儲加息周期下，金價自3月以來持續震蕩下跌。但近期，金價和黃金股卻雙雙開啟反彈，COMEX黃金一度從低點上漲超8%，部分黃金股在不到一個月的時間反彈了近40%。

對此，多位業內人士表示，美聯儲貨幣政策邊際放松的信號是本輪黃金反彈的主因，疊加地緣避險等因素，黃金獲得了短期資金的加持，但短期仍偏震蕩，一旦宏觀周期從“滯脹”期向“衰退”期轉變的信號明確，黃金或再現2018年下半年的配置機遇。

黃金股和金價大反彈

8月10日，黃金概念股集體走強，截至收盤，中潤資源漲停，赤峰黃金大漲9.95%，銀泰黃金大漲5.61%，湖南黃金、山東黃金等黃金股紛紛上漲。

拉長時間來看，黃金股自7月中下旬以來便開啟了強勢反彈。以赤峰黃金、銀泰黃金為例，兩只個股分別自7月12日、7月18日觸及階段低點，迄今不足一個月的時間均已反彈近40%，其中銀泰黃金的股價一度觸及12.82元，創下近兩年新高。

與此同時，金價方面，截至8月10日21時，COMEX黃金報1822美元/盎司，較7月21日階段低點上漲了約144美元，漲幅超8%;倫敦黃金現貨合約也一度反彈至1807美元/盎司，較7月21日低點上漲了超7%;國內SGE黃金9999報391.99元/克，較低點反彈了超6%。

相關的黃金ETF也水漲船高。據Wind數據統計，全市場一共有16只黃金ETF，主要通過投資于上海黃金交易所的黃金現貨合約，跟蹤人民幣黃金價格表現。截至8月10日，16只黃金ETF自7月21日以來平均上漲4.5%，其中南方上海金ETF、華安黃金ETF分別上漲4.72%、4.58%。

華安黃金ETF基金經理許之彥認為，本輪黃金反彈的核心在于，近期美國經濟數據趨弱，美聯儲貨幣政策出現“鴿派”的邊際放松信號，市場正從之前的“滯脹交易”逐步轉向“衰退交易”，而黃金是經濟衰退期非常重要的大類資產配置品種。

經濟壓力方面，美國GDP增速環比折年率連續兩個季度下滑，已經符合經濟技術性衰退定義。雖然7月就業數據強勁，難言美國經濟已然步入深度衰退，但基于一系列的前瞻性指標，美國經濟衰退的概率正在逐步放大。

許之彥認為，7月會議標志著美聯儲從“控通脹”單目標向“控通脹+避免衰退”雙目標邁進，政策的相機抉擇是值得高度關注的。展望下半年，他判斷通脹仍具有韌性，而經濟或將步入衰退期，最終導致美聯儲轉鴿。

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