截至3月28日，21家A股上市券商2024年度報(bào)告出爐，其中營(yíng)收、凈利實(shí)現(xiàn)同比“雙增長(zhǎng)”的占比超六成。從營(yíng)收總額及增速來(lái)看，頭部券商強(qiáng)者恒強(qiáng)，中小券商則力求加快步伐追趕。拆解上市券商營(yíng)收構(gòu)成來(lái)看，自營(yíng)業(yè)務(wù)成為影響上市券商營(yíng)收表現(xiàn)的“勝負(fù)手”，而在2024年IPO階段性降速等影響下，券商投行業(yè)務(wù)呈現(xiàn)出一定“頹勢(shì)”。

展望2025年，不少券商在年報(bào)中表示，將聚焦高質(zhì)量發(fā)展首要任務(wù)，加快建設(shè)一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)，以高質(zhì)量發(fā)展成效助力金融強(qiáng)國(guó)建設(shè)。

自營(yíng)業(yè)務(wù)仍為業(yè)績(jī)“勝負(fù)手”

在21家上市券商中，有11家營(yíng)收突破百億元大關(guān)。中信證券以637.89億元的營(yíng)收穩(wěn)居第一，同比增長(zhǎng)6.20%。國(guó)泰君安證券、華泰證券以433.97億元、414.66億元分列第二、第三。中國(guó)銀河證券、廣發(fā)證券、申萬(wàn)宏源、中金公司、中信建投證券、招商證券、東方證券、中泰證券等營(yíng)收均超100億元。

從排名上來(lái)看，除中信證券外，券商2024年?duì)I收前十的其他座次出現(xiàn)“洗牌”。其中，申萬(wàn)宏源從第十一升至第六；國(guó)泰君安證券超越華泰證券，躍升第二；中金公司去年?duì)I收超過(guò)中信建投證券，位列第七。

歸母凈利潤(rùn)方面，凈利超百億元的券商有5家，分別為中信證券、華泰證券、國(guó)泰君安證券、招商證券、中國(guó)銀河證券，比2023年增加3家。中信證券以217.04億元排在首位；招商證券實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)103.86億元，而該券商2023年?duì)I收仍不足百億元；東方證券在2024年擠進(jìn)前十。

無(wú)論是營(yíng)收增速還是凈利潤(rùn)增速，中小券商在其中表現(xiàn)亮眼。21家上市券商中，有14家實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)雙增。不過(guò)，其業(yè)績(jī)的高增長(zhǎng)與2023年同期基數(shù)較低不無(wú)關(guān)系。以紅塔證券為例，在21家上市券商中，紅塔證券2024年?duì)I收同比增長(zhǎng)率居首，達(dá)到68.36%，但公司2023年?duì)I收僅12億元，在同期上市券商中排在中下水平。

觀察上市券商各個(gè)業(yè)務(wù)板塊，自營(yíng)業(yè)務(wù)挑大梁，成為券商2024年業(yè)績(jī)的重要增長(zhǎng)點(diǎn)。部分上市券商的自營(yíng)業(yè)務(wù)收入是其業(yè)績(jī)的“頂梁柱”，中信證券、招商證券、南京證券等券商自營(yíng)業(yè)務(wù)收入占營(yíng)收總額的比例超過(guò)30%。尤其對(duì)部分中小券商而言，自營(yíng)業(yè)務(wù)收入大幅增長(zhǎng)已經(jīng)成為其業(yè)績(jī)反彈的重要驅(qū)動(dòng)力。例如，華安證券2024年自營(yíng)業(yè)務(wù)收入為11.43億元，同比增長(zhǎng)率高達(dá)130.73%，約占其營(yíng)收總額的四分之一，而華安證券2024年?duì)I收同比增長(zhǎng)24.40%。

此外，受股權(quán)融資節(jié)奏生變影響，上市券商投行業(yè)務(wù)普遍“歉收”。21家上市券商中，僅信達(dá)證券、南京證券等少數(shù)券商投行收入同比增速為正；中信建投證券、方正證券、華林證券等券商投行業(yè)務(wù)收入2024年則出現(xiàn)明顯下滑，下降比例均超80%。

合并券商業(yè)務(wù)協(xié)同效果受關(guān)注

在“培育一流投行”的政策指引下，我國(guó)證券行業(yè)迎來(lái)了并購(gòu)重組熱潮。2月15日，“國(guó)聯(lián)民生證券”登陸資本市場(chǎng)，“國(guó)聯(lián)+民生”也成為了中央金融工作會(huì)議及新“國(guó)九條”發(fā)布后首單成功合并的券商并購(gòu)案。與此同時(shí)，國(guó)泰君安證券與海通證券的千億級(jí)合并案也已落地，創(chuàng)下A股券商整合新紀(jì)錄。在此背景下，上述券商2024年度報(bào)告內(nèi)容受到市場(chǎng)關(guān)注。

3月28日晚間，作為存續(xù)公司，國(guó)泰君安證券披露了模擬合并的2024年度財(cái)務(wù)報(bào)表審閱報(bào)告，數(shù)據(jù)顯示其有望拿下三個(gè)行業(yè)“第一”。報(bào)告顯示，截至2024年末，模擬合并的公司總資產(chǎn)1.73萬(wàn)億元、歸母凈資產(chǎn)3283億元，資本實(shí)力均位居行業(yè)第一；經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入118.22億元，位居行業(yè)第一；投資銀行業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入46.03億元，位居行業(yè)第一。

3月26日晚間，國(guó)聯(lián)民生證券發(fā)布了2024年度報(bào)告，這是國(guó)聯(lián)民生證券更名后的首份財(cái)報(bào)，也是兩家券商并表前的最后一份財(cái)報(bào)。數(shù)據(jù)顯示，報(bào)告期內(nèi)，國(guó)聯(lián)民生證券實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入26.83億元，同比下滑9.21%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)3.97億元，同比下降40.8%。

值得一提的是，盡管已將民生證券收入囊中并更名，但國(guó)聯(lián)民生證券并未在年報(bào)“控股參股子公司”一欄中披露民生證券的業(yè)績(jī)情況。

不過(guò)，國(guó)聯(lián)民生證券2024年度利潤(rùn)分配預(yù)案中已將原民生證券股東及其所持股份納入其中。在預(yù)案中，國(guó)聯(lián)民生證券擬以現(xiàn)有總股本56.81億股為基數(shù)，向全體股東每10股派送現(xiàn)金紅利人民幣0.56元（含稅），共派發(fā)現(xiàn)金總額3.18億元。對(duì)照2023年度利潤(rùn)分配執(zhí)行情況，公司總股本增加28.49億股，正是國(guó)聯(lián)證券此前收購(gòu)民生證券時(shí)增發(fā)的新股。

年報(bào)披露后，多家券商發(fā)布研報(bào)，普遍關(guān)注國(guó)聯(lián)民生證券后續(xù)整合與業(yè)務(wù)協(xié)同效果。方正證券稱，本次并購(gòu)為本輪券商并購(gòu)潮中落地首單，后續(xù)有望在整合基礎(chǔ)上增強(qiáng)公司綜合實(shí)力、實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，一是與民生證券的投行優(yōu)勢(shì)、區(qū)域布局形成協(xié)同，提升業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力，二是吸收后大幅提升公司凈資本與綜合實(shí)力，為長(zhǎng)期發(fā)展蓄勢(shì)。

加快建設(shè)一流投行

2025年是“十四五”規(guī)劃收官之年，也是“十五五”規(guī)劃謀篇開(kāi)局之年。站在新起點(diǎn)上，證券行業(yè)亦有新征程，“加快建設(shè)一流投資銀行”“高質(zhì)量發(fā)展”成為多家券商年報(bào)中的關(guān)鍵詞。

中信建投證券新任董事長(zhǎng)劉成在年報(bào)致辭中表示：“2025年將迎來(lái)公司創(chuàng)立20周年。站在全面建設(shè)一流投資銀行新的歷史關(guān)頭，站在公司高質(zhì)量發(fā)展新的奮斗起點(diǎn)，我們堅(jiān)持守正創(chuàng)新，推動(dòng)金融‘強(qiáng)核’做優(yōu)做強(qiáng)，推動(dòng)國(guó)際化戰(zhàn)略提速提質(zhì)，進(jìn)一步夯實(shí)一流投資銀行高質(zhì)量發(fā)展之基，全力譜寫公司高質(zhì)量發(fā)展新篇章。”

中信證券董事長(zhǎng)張佑君在年報(bào)致辭中稱，2025年是中信證券成立30周年。站在新的起點(diǎn)上，中信證券將繼續(xù)以國(guó)家戰(zhàn)略為指引、以服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)為宗旨、以踐行社會(huì)責(zé)任為己任，加快建設(shè)一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)，以高質(zhì)量發(fā)展成效助力金融強(qiáng)國(guó)建設(shè)，為中國(guó)式現(xiàn)代化做出新的貢獻(xiàn)。

“凱歌而行，不以山海為遠(yuǎn)；乘勢(shì)而上，不以日月為限。”中泰證券董事長(zhǎng)王洪在年報(bào)致辭中表示，2025年，中泰證券將深入踐行中國(guó)特色金融文化，堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，聚焦高質(zhì)量發(fā)展首要任務(wù)，加壓奮進(jìn)、破題起勢(shì)，努力在功能發(fā)揮、業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型、創(chuàng)新發(fā)展、科學(xué)治理、人才隊(duì)伍、聲譽(yù)管理、合規(guī)風(fēng)控上爭(zhēng)創(chuàng)一流，高標(biāo)準(zhǔn)打好“十四五”收官戰(zhàn)，奮力建設(shè)忠誠(chéng)、合規(guī)、創(chuàng)新、美美與共的一流證券公司。

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