截至3月28日，21家A股上市券商2024年度報告出爐，其中營收、凈利實現同比“雙增長”的占比超六成。從營收總額及增速來看，頭部券商強者恒強，中小券商則力求加快步伐追趕。拆解上市券商營收構成來看，自營業務成為影響上市券商營收表現的“勝負手”，而在2024年IPO階段性降速等影響下，券商投行業務呈現出一定“頹勢”。

展望2025年，不少券商在年報中表示，將聚焦高質量發展首要任務，加快建設一流投資銀行和投資機構，以高質量發展成效助力金融強國建設。

自營業務仍為業績“勝負手”

在21家上市券商中，有11家營收突破百億元大關。中信證券以637.89億元的營收穩居第一，同比增長6.20%。國泰君安證券、華泰證券以433.97億元、414.66億元分列第二、第三。中國銀河證券、廣發證券、申萬宏源、中金公司、中信建投證券、招商證券、東方證券、中泰證券等營收均超100億元。

從排名上來看，除中信證券外，券商2024年營收前十的其他座次出現“洗牌”。其中，申萬宏源從第十一升至第六；國泰君安證券超越華泰證券，躍升第二；中金公司去年營收超過中信建投證券，位列第七。

歸母凈利潤方面，凈利超百億元的券商有5家，分別為中信證券、華泰證券、國泰君安證券、招商證券、中國銀河證券，比2023年增加3家。中信證券以217.04億元排在首位；招商證券實現凈利潤103.86億元，而該券商2023年營收仍不足百億元；東方證券在2024年擠進前十。

無論是營收增速還是凈利潤增速，中小券商在其中表現亮眼。21家上市券商中，有14家實現營業收入、凈利潤雙增。不過，其業績的高增長與2023年同期基數較低不無關系。以紅塔證券為例，在21家上市券商中，紅塔證券2024年營收同比增長率居首，達到68.36%，但公司2023年營收僅12億元，在同期上市券商中排在中下水平。

觀察上市券商各個業務板塊，自營業務挑大梁，成為券商2024年業績的重要增長點。部分上市券商的自營業務收入是其業績的“頂梁柱”，中信證券、招商證券、南京證券等券商自營業務收入占營收總額的比例超過30%。尤其對部分中小券商而言，自營業務收入大幅增長已經成為其業績反彈的重要驅動力。例如，華安證券2024年自營業務收入為11.43億元，同比增長率高達130.73%，約占其營收總額的四分之一，而華安證券2024年營收同比增長24.40%。

此外，受股權融資節奏生變影響，上市券商投行業務普遍“歉收”。21家上市券商中，僅信達證券、南京證券等少數券商投行收入同比增速為正；中信建投證券、方正證券、華林證券等券商投行業務收入2024年則出現明顯下滑，下降比例均超80%。

合并券商業務協同效果受關注

在“培育一流投行”的政策指引下，我國證券行業迎來了并購重組熱潮。2月15日，“國聯民生證券”登陸資本市場，“國聯+民生”也成為了中央金融工作會議及新“國九條”發布后首單成功合并的券商并購案。與此同時，國泰君安證券與海通證券的千億級合并案也已落地，創下A股券商整合新紀錄。在此背景下，上述券商2024年度報告內容受到市場關注。

3月28日晚間，作為存續公司，國泰君安證券披露了模擬合并的2024年度財務報表審閱報告，數據顯示其有望拿下三個行業“第一”。報告顯示，截至2024年末，模擬合并的公司總資產1.73萬億元、歸母凈資產3283億元，資本實力均位居行業第一；經紀業務手續費凈收入118.22億元，位居行業第一；投資銀行業務手續費凈收入46.03億元，位居行業第一。

3月26日晚間，國聯民生證券發布了2024年度報告，這是國聯民生證券更名后的首份財報，也是兩家券商并表前的最后一份財報。數據顯示，報告期內，國聯民生證券實現營業收入26.83億元，同比下滑9.21%；實現歸屬于母公司股東凈利潤3.97億元，同比下降40.8%。

值得一提的是，盡管已將民生證券收入囊中并更名，但國聯民生證券并未在年報“控股參股子公司”一欄中披露民生證券的業績情況。

不過，國聯民生證券2024年度利潤分配預案中已將原民生證券股東及其所持股份納入其中。在預案中，國聯民生證券擬以現有總股本56.81億股為基數，向全體股東每10股派送現金紅利人民幣0.56元（含稅），共派發現金總額3.18億元。對照2023年度利潤分配執行情況，公司總股本增加28.49億股，正是國聯證券此前收購民生證券時增發的新股。

年報披露后，多家券商發布研報，普遍關注國聯民生證券后續整合與業務協同效果。方正證券稱，本次并購為本輪券商并購潮中落地首單，后續有望在整合基礎上增強公司綜合實力、實現優勢互補，一是與民生證券的投行優勢、區域布局形成協同，提升業務競爭力，二是吸收后大幅提升公司凈資本與綜合實力，為長期發展蓄勢。

加快建設一流投行

2025年是“十四五”規劃收官之年，也是“十五五”規劃謀篇開局之年。站在新起點上，證券行業亦有新征程，“加快建設一流投資銀行”“高質量發展”成為多家券商年報中的關鍵詞。

中信建投證券新任董事長劉成在年報致辭中表示：“2025年將迎來公司創立20周年。站在全面建設一流投資銀行新的歷史關頭，站在公司高質量發展新的奮斗起點，我們堅持守正創新，推動金融‘強核’做優做強，推動國際化戰略提速提質，進一步夯實一流投資銀行高質量發展之基，全力譜寫公司高質量發展新篇章。”

中信證券董事長張佑君在年報致辭中稱，2025年是中信證券成立30周年。站在新的起點上，中信證券將繼續以國家戰略為指引、以服務實體經濟為宗旨、以踐行社會責任為己任，加快建設一流投資銀行和投資機構，以高質量發展成效助力金融強國建設，為中國式現代化做出新的貢獻。

“凱歌而行，不以山海為遠；乘勢而上，不以日月為限。”中泰證券董事長王洪在年報致辭中表示，2025年，中泰證券將深入踐行中國特色金融文化，堅持穩中求進工作總基調，聚焦高質量發展首要任務，加壓奮進、破題起勢，努力在功能發揮、業務轉型、創新發展、科學治理、人才隊伍、聲譽管理、合規風控上爭創一流，高標準打好“十四五”收官戰，奮力建設忠誠、合規、創新、美美與共的一流證券公司。

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