自互換通北向交易、離岸人民幣回購業(yè)務(wù)、香港場外結(jié)算公司衍生品交易等一系列舉措推出后，債券通不斷拓展開放邊界，吸引了大量境外投資者挖掘中國市場價(jià)值。

  截至2025年5月，中國銀行間債券市場已迎來超過70個(gè)國家與地區(qū)的1169家國際投資者；境外機(jī)構(gòu)持有中國在岸債券規(guī)模達(dá)4.35萬億元人民幣，近五年年均復(fù)合增速約12%。在業(yè)內(nèi)人士看來，境外投資者積極投資中國債券市場，體現(xiàn)了國際資本對(duì)中國資產(chǎn)的長期信心。

  7月8日，香港證監(jiān)會(huì)行政總裁梁鳳儀在“債券通周年論壇2025”上表示：“圍繞美元資產(chǎn)全球主導(dǎo)地位的討論再次升溫，投資者正加速資產(chǎn)重新配置來分散風(fēng)險(xiǎn)，人民幣國際化正逢其時(shí)，香港定當(dāng)抓住機(jī)遇。”

  境外機(jī)構(gòu)投資者積極入場

  債券通運(yùn)行八載，國際投資者通過香港參與中國銀行間債券市場的渠道日趨完善。債券通有限公司發(fā)布的運(yùn)行報(bào)告顯示，今年5月，債券通“北向通”累計(jì)成交9156億元，日均成交482億元。與開通首月的日均成交15億元相比，增長超31倍。

  “債券通推動(dòng)了外資持有中國債券的規(guī)模快速增長，促進(jìn)了中國債券市場的國際化進(jìn)程。從債券市場的深度來看，債券通也推動(dòng)了中國債券市場的多層次發(fā)展，促進(jìn)了市場的創(chuàng)新和發(fā)展。”景順董事總經(jīng)理、亞太區(qū)固定收益主管黃嘉誠表示。

  港交所表示，未來，互換通將會(huì)擴(kuò)充產(chǎn)品類型，增加以一年期貸款市場報(bào)價(jià)利率為參考利率的利率互換合約。“這將有三大好處：貸款市場報(bào)價(jià)利率更能反映中國貸款市場動(dòng)態(tài)；投資者能更精準(zhǔn)有效對(duì)沖信貸相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)；離岸投資者將有更有效的人民幣資產(chǎn)或人民幣信貸產(chǎn)品參考基準(zhǔn)。”港交所表示。

  在業(yè)內(nèi)人士看來，債券通、互換通等對(duì)外開放渠道持續(xù)完善，投資交易和風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具不斷豐富，產(chǎn)品機(jī)制和配套制度設(shè)計(jì)向國際最佳實(shí)踐靠攏，債券通等渠道下的境外機(jī)構(gòu)交易成本大幅下降，這些都為境外投資者長期參與境內(nèi)人民幣債券投資，提供了高效透明安全的市場環(huán)境。截至今年5月末，中國銀行間債券市場共有全球境外投資者1169家，來自全球70余個(gè)國家與地區(qū)；其中債券通境外投資者為835家，交易賬戶4099個(gè)。

  “過去一年中新增賬戶數(shù)為213個(gè)，境外投資者在債券、回購、衍生品等方面的交易活躍度均有所提升，持有債券規(guī)模也在今年達(dá)到新高，這些數(shù)字均體現(xiàn)了人民幣債券市場對(duì)外開放的動(dòng)能。”中國外匯交易中心（全國銀行間同業(yè)拆借中心）總裁、債券通有限公司董事長張漪說。

  推進(jìn)人民幣國際化新征程

  當(dāng)前，債券通對(duì)推動(dòng)中國債券市場開放和人民幣國際化具有重要意義。

  中國人民銀行和香港金管局在“債券通周年論壇2025”上公布了三項(xiàng)對(duì)外開放優(yōu)化措施：一是完善債券通“南向通”運(yùn)行機(jī)制，支持更多境內(nèi)投資者走出去投資離岸債券市場，近期擬擴(kuò)大境內(nèi)投資者范圍至券商、基金、保險(xiǎn)、理財(cái)?shù)人念惙倾y機(jī)構(gòu)。二是優(yōu)化債券通項(xiàng)下的離岸回購業(yè)務(wù)機(jī)制安排，便于境外投資者開展流動(dòng)性管理，將拓寬離岸回購應(yīng)用場景，可交易幣種由人民幣拓寬至美元、歐元、港幣等多幣種，支持CMU OmniClear參照債券回購的國際通行做法，取消對(duì)回購質(zhì)押券的凍結(jié)，進(jìn)一步盤活質(zhì)押券，支持CMU OmniClear簡化債券賬戶開立等業(yè)務(wù)流程，提升操作便利度。后續(xù)將擇機(jī)推出跨境債券回購業(yè)務(wù)。三是優(yōu)化互換通運(yùn)行機(jī)制，進(jìn)一步滿足投資者利率風(fēng)險(xiǎn)管理需求。在今年已豐富產(chǎn)品期限和類型的基礎(chǔ)上，將建立報(bào)價(jià)商動(dòng)態(tài)管理機(jī)制，擴(kuò)充互換通報(bào)價(jià)商隊(duì)伍，并調(diào)整互換通每日交易凈限額。

  梁鳳儀說，投資者正加速資產(chǎn)重新配置來分散風(fēng)險(xiǎn)，人民幣國際化正逢其時(shí)，香港定當(dāng)抓住機(jī)遇。具體來看，香港證監(jiān)會(huì)將采取三大舉措：一是增加一級(jí)市場固收產(chǎn)品發(fā)行，豐富人民幣產(chǎn)品供給；二是提升二級(jí)債券市場的流動(dòng)性；三是研究建立、優(yōu)化配套的離岸人民幣產(chǎn)品相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施，包括前臺(tái)交易系統(tǒng)以及中后臺(tái)配套系統(tǒng)。

  “人民幣國際化是國家高水平金融開放的長期戰(zhàn)略，也是建設(shè)金融強(qiáng)國的強(qiáng)大支柱。香港作為全球離岸人民幣業(yè)務(wù)樞紐，將繼續(xù)發(fā)揮獨(dú)特優(yōu)勢，三策并舉，全力擴(kuò)大更豐富多元的離岸人民幣產(chǎn)品生態(tài)，增強(qiáng)離岸人民幣流動(dòng)性，以及建立穩(wěn)健可靠的基礎(chǔ)設(shè)施，為國家金融市場的穩(wěn)定發(fā)展作出更大貢獻(xiàn)。”梁鳳儀說。

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