本文來源：時代財經 作者：何銘亮

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同比增長209%，斬獲2.32億凈利潤，海南機場（600515.SH）在開年一季度的表現分外亮眼。

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按2022年的全國機場客流量數據來看，海南機場的7家控股機場均排不上國內前十。一季度利潤為何遠超客流量Top 1的白云機場？

2018年，海南機場宣布從房地產向臨空產業轉型。不過多年過去，房地產板塊依然占據著其營收的“半壁江山”。海南國資入主后，海南機場如何實現向機場主業轉型？

凈利潤增長超200%

根據海南機場2023年一季報顯示，從營收和利潤方面看，公司一季度實現營業收入12.59億元，同比增長5.90%；凈利潤2.325億元，同比增長209.73%；扣非凈利潤同比增長174%至1.969億。

凈利潤收益喜人，海南機場解釋主要是本期機場業態生產經營指標同比明顯增加，公司整體毛利率提升；同時被投資單位的生產經營情況得到改善，公司投資收益提升。

這個數據來之不易。以常年保持全國機場客流量首位的白云機場為例，2023年一季度，白云機場（600004.SH）營收為13.59億，凈利潤僅有4472萬。

這意味著，在營收低于白云機場1億的情況下，海南機場收獲了5倍于白云機場的凈利潤。

截至2022年末，海南機場控股7家機場，包括三亞鳳凰機場、瓊海博鰲機場、安慶天柱山機場、唐山三女河機場、濰坊南苑機場、營口蘭旗機場、滿洲里西郊機場；參股2家機場，分別是宜昌三峽機場和東營勝利機場。

按照民航局2022年全國民用運輸機場吞吐量排名數據，海南機場控股的7家機場中，僅有三亞鳳凰機場一家以第21位排名靠前，其余6家的旅客吞吐量排名均在百名開外。

海南省內客流量最高（排名全國第15位）的海口美蘭國際機場，則歸于港股上市公司美蘭空港（00357.HK）旗下，并不屬于海南機場。

4月26日，時代財經以投資者身份致電海南機場證券部，問及一季報各業務利潤貢獻問題時，相關工作人員稱，“一季報沒有進行各業態的收入區分，對利潤影響比較大的仍然是旅游復蘇，機場管理業務、免稅收入業務均有所受益。”

盡管業績喜人，但相比2019年一季度的3.43億凈利，海南機場尚未達到疫情前的記錄。

地產業務一度占半壁江山？

一季報并未披露詳細業務情況，但從海南機場過往年報中或可一見端倪。

海南機場目前擁有5大業務板塊，分別是機場管理業務、免稅與商業業務、房地產業務、物業管理業務及其他業務。

機場管理包括起降、停場、客橋、旅客服務及安檢，以及延伸的地面服務、免稅商業、廣告、貨運等。

免稅商業業務方面，海南機場則主要以參股投資、自持物業提供場地租賃形式參與，比如持有海口美蘭機場免稅店49%股權（離島免稅）、三亞鳳凰機場免稅店49%股權（離島免稅）等。

2022年年報顯示，海南機場各業務中，房地產業務以約44%的營收貢獻比、20.73億的收入占據“半壁江山”；機場管理業務則憑借約22%的貢獻、10.44億的收入排名第二。

不同業務毛利率方面更是相差懸殊。2022年海南機場房地產業務毛利率高達53%，而機場管理業務只有1.99%，也意味機場管理業務并不賺錢。

即使是疫情前的2019年，其營收規模、盈利水平較高的依然以地產業務為主。據2019年年報，地產業務占當年營收比超過七成，毛利率為43.94%；機場業務占營收比重則不足兩成，毛利率僅有7.91%。

從最新的2023年一季度經營業務數據來看，海南機場地產業務依然“漲勢喜人”，地產項目簽約面積暴增1620.99%至2.9萬平方米，簽約金額同比大漲1118.24%至4.97億元。

不過不排除基數低的因素。海南機場提到，去年一季度公司退房面積、退房金額大于同期簽約面積、簽約金額，因此當時的簽約銷售面積、簽約銷售金額凈額均為負數。

上述海南機場證券部人士則稱，“（凈額為負）屬于正常的市場行為，去年公司（一季度）處于重整階段，整體上沒有進行對外銷售，但同時也出現了退房行為，因此會出現這個情況”。

截至2023年3月31日，公司出租房地產的建筑面積為46.74萬平方米，租賃收入為1.5億元。

海南機場經歷過多次戰略重心的改變。

2018年，公司由前身“海航地產”更名為“海航臨空”，同時宣布將從房地產行業向臨空產業開發戰略轉型；2021年9月，受海航集團破產重整影響，公司再度引入戰投海南發展，后者憑借24.51%的持股比例成為控股股東，實控人同時變更為海南省國資委。

2021年底，公司正式更名為海南機場，并稱將打造以機場為主業、免稅商業地產和物業酒店等業態協同發展的新格局。

4月26日，當被問及房地產業務貢獻仍然較大、是否仍會堅持機場主業時，上述海南機場人士表示，之前地產在加速去化，（業績）會有比較大的波動。“我們仍會堅持機場主業的定位，好的地產資源公司也依然會自持，以繼續開展租賃業務”。

在海南機場的描述中，2022年是“正式融入海南國資的首個完整年份”。從最近的幾份財報來看，海南國資要完成業務結構、盈利結構的轉型還要做出更多努力。

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