5月27日，金價再度下行，現(xiàn)貨黃金跌破3300美元/盎司。截至發(fā)稿時，現(xiàn)貨黃金報3293.35美元/盎司，下跌1.45%；COMEX黃金報3322.26美元/盎司，跌幅達2.13%。

近日，華爾街黃金多頭陣營對于金價立場出現(xiàn)重大分歧，不同于看好黃金在2026年表現(xiàn)的高盛與德意志銀行，花旗認(rèn)為黃金價格的長期前景不太樂觀。

足金飾品價格仍大多站在千元上方

國內(nèi)方面，期貨市場上，5月27日，滬金主力合約收跌1.27%，報771.6元/克。上海金Au99.99合約報768.75元/克，跌0.67%。

黃金概念股5月27日同樣走低，西部黃金(601069.SH)、赤峰黃金(600988.SH)跌幅超4%，山東黃金(600547.SH)、山金國際(000975.SZ)跌幅超3%；港股赤峰黃金(06693.HK)、招金礦業(yè)(01818.HK)、紫金礦業(yè)(02899.HK)分別下跌4.97%、4.06%、3.15%。

國內(nèi)主要金飾價格基本持平，僅周生生足金飾品價格微漲至1015元/克，老廟足金飾品價格小幅下降至1007元/克。周六福、六福珠寶、金至尊、老鳳祥、潮宏基等金飾品報價均與前一日持平。

“主要是歐美貿(mào)易戰(zhàn)短期緩和背景下，回吐上周五的漲幅。”一德期貨貴金屬分析師張晨對澎湃新聞記者表示，日本出手穩(wěn)定債市預(yù)期，也對黃金有反向作用。

東方金誠研究發(fā)展部副總監(jiān)瞿瑞對澎湃新聞記者分析稱，周二黃金價格跳水，主要受美元指數(shù)反彈驅(qū)動，背后是近期日本長期國債暴跌，日本財務(wù)省就債券發(fā)行探詢市場意見，或考慮減少發(fā)行超長債并發(fā)行更多短期債券，帶動日本長期國債回暖，美元對日元匯率上升，美元指數(shù)隨之反彈，導(dǎo)致金價回調(diào)。

金瑞期貨貴金屬研究員吳梓杰認(rèn)為，黃金價格出現(xiàn)回調(diào)的原因主要有三個。

首先是關(guān)稅利空靴子落地，特朗普政府對歐盟加征50%關(guān)稅的威脅曾被視為懸在貴金屬市場頭頂?shù)?ldquo;達摩克利斯之劍”，但隨著其明確宣布延期執(zhí)行，這一最大利空預(yù)期已被市場消化。技術(shù)面顯示，黃金價格在3450美元關(guān)鍵阻力位連續(xù)沖關(guān)未果，暗示短期多頭動能衰減，回調(diào)風(fēng)險加劇。其次，當(dāng)前美國減稅法案雖已進入?yún)⒆h院審議階段，但從議題發(fā)酵到最終落地仍需時日，政策真空期內(nèi)，市場缺乏持續(xù)做多催化劑。若法案最終縮水或延遲，可能引發(fā)貴金屬價格短期波動。此外，最新數(shù)據(jù)顯示，美國5月PMI超預(yù)期擴張至54.2(前值52.8)，經(jīng)濟韌性遠(yuǎn)超市場預(yù)期，強勁的“硬數(shù)據(jù)”削弱了美聯(lián)儲降息預(yù)期，10年期美債收益率維持在4.8%高位，實際利率上行壓力對貴金屬形成直接壓制。

黃金長線走勢出現(xiàn)分歧

近日，華爾街黃金多頭陣營對于金價立場出現(xiàn)重大分歧，不同于看好黃金在2026年表現(xiàn)的高盛與德意志銀行，花旗認(rèn)為黃金價格的長期前景不太樂觀。

花旗集團最新發(fā)布的研報預(yù)計金價將在當(dāng)前水平附近企穩(wěn)，并在2025年下半年大概率維持3100至3500美元的區(qū)間劇烈震蕩，高于該機構(gòu)5月12日給出的3000美元至3300美元預(yù)估區(qū)間，為戰(zhàn)術(shù)性的波動布局而非方向性看漲押注提供機會。

不過，該團隊對更長期的金價走勢持謹(jǐn)慎態(tài)度，并指出兩大潛在阻力：其一，美國中期選舉臨近、美聯(lián)儲降息預(yù)期升級可能導(dǎo)致美國經(jīng)濟增長與全球股市下行風(fēng)險趨于解除；其二，有實際的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，全球家庭當(dāng)前持有的黃金規(guī)模已達50年來最高。

長期前景方面，花旗押注黃金偏向下行，預(yù)計2026年-2027年將出現(xiàn)顯著的回調(diào)走勢。而高盛則預(yù)計2026年黃金價格有望沖向4000美元大關(guān)，德意志銀行預(yù)計明年有望突破3700美元。

短期來看，廣發(fā)期貨認(rèn)為，金價仍有支撐，但美國信用評級下調(diào)且美國、日本國債流動風(fēng)險在6月可能導(dǎo)致市場出現(xiàn)較大波動。短期一方面美國經(jīng)濟仍有韌性且中美貿(mào)易沖突緩和，美股風(fēng)險偏好修復(fù)，黃金形成“雙頂”形態(tài)在前高位置面臨阻力，但臨近6月美債到期在美國信用評級下調(diào)的情況下關(guān)稅等宏觀因素擾動使市場波動增加，未來金價可能沖擊3400美元(795元)甚至更高位置，否則將維持震蕩走勢。

中信期貨指出，短期貿(mào)易摩擦反復(fù)，疊加美元信用收縮的再度顯性化，黃金預(yù)計震蕩偏強。但考慮到美債信用問題尚未到爆發(fā)階段，而關(guān)稅緩和的背景下，搶進口帶來的經(jīng)濟數(shù)據(jù)短期韌性、以及美聯(lián)儲首降的推遲仍是壓制因素，預(yù)計短期黃金實現(xiàn)突破式上行尚難，后續(xù)或仍需經(jīng)歷降波整理的過程。

吳梓杰建議，當(dāng)前貴金屬市場正處于“政策預(yù)期”與“經(jīng)濟現(xiàn)實”的拉鋸戰(zhàn)中。投資者需保持耐心，利用區(qū)間震蕩特性高拋低吸，同時緊盯美聯(lián)儲政策信號與美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)變化。

瑞銀也建議，近期金價的回調(diào)是增配戰(zhàn)略敞口的好時機。在廣泛的多元化美元投資組合中，投資者可以考慮配置5%左右的黃金，以管理對沖一系列潛在風(fēng)險。

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