當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月21日，美聯(lián)儲(chǔ)在FOMC會(huì)議上正式達(dá)成了加息75BP的決議，并上調(diào)了對(duì)加息終點(diǎn)的預(yù)測(cè)。根據(jù)CME，從利率期貨隱含的加息預(yù)期來(lái)看，目前(截至2022/09/28)市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)在今年未來(lái)兩次會(huì)議加息125BP概率58%，且在2023年時(shí)進(jìn)一步加息25BP的概率最大。美聯(lián)儲(chǔ)的進(jìn)一步緊縮使得美股市場(chǎng)明顯下跌，同時(shí)也對(duì)全球市場(chǎng)造成擾動(dòng)：美聯(lián)儲(chǔ)9月會(huì)議以來(lái)直至22/09/28，標(biāo)普500已下跌3.6%、納斯達(dá)克指數(shù)跌3.3%，MSCI全球指數(shù)下跌4.8%，MSCI發(fā)達(dá)市場(chǎng)指數(shù)跌4.5%、MSCI新興市場(chǎng)跌7.4%。

由此，部分投資者開(kāi)始擔(dān)心在當(dāng)前外部環(huán)境依然錯(cuò)綜復(fù)雜的背景下，A股未來(lái)的走勢(shì)是否會(huì)因此受到拖累?其實(shí)，回顧今年(截至2022/09/28，下同)的全球股市可以發(fā)現(xiàn)，盡管大部分市場(chǎng)在俄烏沖突、美聯(lián)儲(chǔ)加息等事件影響下明顯調(diào)整，但仍有部分地區(qū)的股市從年初至今實(shí)現(xiàn)了正收益，例如阿根廷、智利、巴西、委內(nèi)瑞拉等南美地區(qū)。

今年以來(lái)部分南美股市表現(xiàn)較優(yōu)，源于其向上的經(jīng)濟(jì)周期對(duì)沖了外部擾動(dòng)。實(shí)際上，前述這些南美國(guó)家目前正普遍面臨著高通脹、緊貨幣的困境，且部分國(guó)家由于外債負(fù)擔(dān)較重，因此受美聯(lián)儲(chǔ)加息的影響也更大。在這些負(fù)面因素下，南美國(guó)家的股市之所以能走出“獨(dú)立行情”，主要源自于其對(duì)應(yīng)的經(jīng)濟(jì)基本面較優(yōu)。今年以來(lái)全球能源、金屬和農(nóng)產(chǎn)品的價(jià)格均明顯上漲，以CRB指數(shù)衡量的全球大宗商品價(jià)格最大漲幅達(dá)42%，因此相較而言今年資源國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)確定性普遍更強(qiáng)。根據(jù)IMF的全球經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告，相較今年4月的預(yù)測(cè)，7月時(shí)IMF下調(diào)了全球大部分經(jīng)濟(jì)體的22年經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期，而由于拉美地區(qū)較多國(guó)家的經(jīng)濟(jì)依賴(lài)于資源品出口，因此拉美地區(qū)的經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期上調(diào)了0.5個(gè)百分點(diǎn)。可見(jiàn)從宏觀經(jīng)濟(jì)周期的角度來(lái)看，前述南美國(guó)家整體處于經(jīng)濟(jì)和通脹均向上的過(guò)熱階段，因此其對(duì)應(yīng)的股市表現(xiàn)也較優(yōu)。

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