證券之星食品飲料行業(yè)周報：2023年1月16~19日，滬深300指數(shù)上漲2%，申萬食品飲料指數(shù)下跌0.43%，部分二線白酒股的表現(xiàn)跑贏行業(yè)。在剔除北交所個股后，本段時間漲幅最大的5只個股為*ST皇臺、老白干酒、千禾味業(yè)、千味央廚、甘源食品。

【資料圖】

機構(gòu)觀點

國海證券本周觀點：

復(fù)盤2022年以來白酒行情，主要有兩輪整體性機會：1)第一波反彈于2022年6月1日啟動，核心催化為上海疫情防控措施放松、市場情緒修復(fù)。我們在4月即判斷，當(dāng)時的行情已經(jīng)充分消化了板塊估值泡沫和悲觀情緒，板塊已經(jīng)見底，信心提振將催化上漲；2)第二波反彈于2022年11月1日啟動，核心催化為疫情防控措施轉(zhuǎn)向，市場預(yù)期先行，預(yù)期疫后消費場景修復(fù)以及經(jīng)濟好轉(zhuǎn)將帶來白酒基本面改善。我們在2022年9月以來，就反復(fù)強調(diào)中秋后是板塊三重冰點期(情緒、預(yù)期、基本面)，是白酒布局機會，行業(yè)將經(jīng)歷先下蹲再起跳過程。而防疫放松后，板塊將迎來兩波催化，目前板塊走勢基本符合我們9月以來判斷。第一輪催化仍在延續(xù)，預(yù)計2023年春節(jié)白酒動銷將好于此前的悲觀預(yù)期，板塊仍有整體性機會；第二輪催化看好2023年經(jīng)濟復(fù)蘇進程下，基本面和業(yè)績驅(qū)動帶來的趨勢性大機會，預(yù)計2023年行業(yè)呈前低后高趨勢，繼續(xù)推薦茅臺+區(qū)域次高端龍頭。

東吳證券本周建議：

白酒行業(yè)長期消費升級趨勢不變，2023年全年消費場景和消費意愿有望逐步恢復(fù)，復(fù)蘇主線清晰，整體呈現(xiàn)弱動銷和慢復(fù)蘇→逐步加快的態(tài)勢，當(dāng)前板塊長期價值顯現(xiàn)，我們對2023年保持樂觀態(tài)度。主要有三條投資主線：1)短期優(yōu)先確定性+估值性價比，主要推薦貴州茅臺/五糧液/瀘州老窖/迎駕貢酒/古井貢酒；2)全年在復(fù)蘇主旋律下，有望出現(xiàn)階段性的貝塔機會，以價格從優(yōu)的原則，充分考慮彈性+確定性，①經(jīng)濟β推動角度重點推薦五糧液/瀘州老窖；②宴席場景復(fù)蘇的角度重點推薦洋河股份/迎駕貢酒；③受損次高端復(fù)蘇的角度重點推薦舍得酒業(yè)。3)中長期維度下，在消費升級驅(qū)動&行業(yè)集中度持續(xù)提升的推動下，品牌制勝，強者恒強，重點推薦貴州茅臺/山西汾酒/五糧液。

宏觀事件

(1)除夕年夜飯預(yù)訂火熱 外賣、預(yù)制菜也迎來銷售高峰

中國新聞網(wǎng)消息，除夕的“腳步”越來越近，年夜飯預(yù)訂火熱起來。據(jù)了解，北京一些知名餐館除夕年夜飯銷售緊俏，部分“老字號”的除夕年夜飯包間所剩無幾，有的已完全售罄。年夜飯外送服務(wù)、年夜飯預(yù)制菜品也都迎來了銷售高峰。在餐廳吃年夜飯難訂到合適包間，不少人就將目光轉(zhuǎn)向能將餐廳招牌菜送到家的年夜飯外送服務(wù)。某外賣平臺數(shù)據(jù)顯示，1月4日至1月8日，“年夜飯外賣”關(guān)鍵詞搜索量同比增長4倍，“年夜飯預(yù)訂”關(guān)鍵詞搜索量同比增長2倍，提供年夜飯菜品的商家數(shù)量相較去年同期增長20倍。

(2)今年春節(jié)商超銷售預(yù)計穩(wěn)步回升

中國消費網(wǎng)消息，隨著春節(jié)假期臨近，全國范圍內(nèi)超市銷售開始逐步回暖。近日，中國連鎖經(jīng)營協(xié)會采購專業(yè)委員會對全國59家商超開展的2023年春節(jié)銷售數(shù)據(jù)預(yù)測調(diào)查結(jié)果顯示，對于疫情防控政策優(yōu)化后的首個春節(jié)假期，大部分商超的銷售預(yù)期明顯好于去年同期。“回家過年”“家庭聚餐”“籌備年夜飯”等春節(jié)特色，將進一步促進消費市場回暖。預(yù)計民生基礎(chǔ)商品(米面糧油、調(diào)味、肉、蛋、奶、豆制品、蔬菜類等)的銷售將穩(wěn)步上升，方便食品、飲料、熟食等品類的銷售或?qū)⒎€(wěn)中有升，水果、水產(chǎn)類、冷凍食品、休閑食品等(既可作為日常餐廚的食品，也可作為節(jié)日禮品的商品)蘊含大幅增長潛力。民生基礎(chǔ)商品增長表現(xiàn)較為強烈，預(yù)計銷售將呈穩(wěn)步回暖態(tài)勢。

(3)通脹導(dǎo)致美國啤酒消費下降

鳳凰網(wǎng)財經(jīng)引用外部信源報道稱，通脹可能最終會影響到一種長期以來被認(rèn)為不受衰退影響的大宗商品——啤酒。根據(jù)Bump Williams咨詢公司的數(shù)據(jù)，在2022年的最后13周，美國市場啤酒零售價格(不包括酒吧和餐館)的平均漲幅遠高于正常水平(7%)，該公司數(shù)據(jù)顯示，包括Bud Light、Miller Lite和Coors Light在內(nèi)的啤酒價格甚至上漲了10%。在此期間，啤酒銷量也有所下降。Bump Williams Consulting的數(shù)據(jù)顯示，Michelob Ultra等國內(nèi)超高端啤酒全年銷量增長0.8%，但在圣誕節(jié)前四周銷量下降2.3%。同樣，科羅娜和喜力等進口啤酒的銷量在2022年增長了4.2%，但在12月下降了0.5%。

行業(yè)新聞

(1)“在山姆買到藍環(huán)章魚”引關(guān)注監(jiān)管部門介入

南方都市報消息，日前，廣東深圳一網(wǎng)友發(fā)帖稱在山姆會員商店買到劇毒海洋生物“藍環(huán)章魚”，相關(guān)詞條一度登上熱搜榜首，引發(fā)熱議。山姆方面1月18日表示，“該產(chǎn)品原料確認(rèn)出自中國海域，且工藝過程涵蓋對藍環(huán)章魚的控制。當(dāng)?shù)厥袌霰O(jiān)管部門也到該網(wǎng)友提及的門店進行了檢查，未發(fā)現(xiàn)異常。”同日，深圳市市場監(jiān)督管理局福田分局香蜜湖監(jiān)管所工作人員告訴南都記者，這兩天都有安排人員去涉事的山姆深圳福田門店檢查，在1月17日的現(xiàn)場檢查中，未發(fā)現(xiàn)藍環(huán)章魚，18日的抽檢結(jié)果還沒出來，后續(xù)情況會向外界公布。

(2)邊角料食品成“流量密碼” 但魚龍混雜亟待加強監(jiān)管

法治日報消息，當(dāng)前，邊角料食品受到越來越多年輕人的熱捧，網(wǎng)購平臺成為邊角料食品最大的銷售渠道。但邊角料食品存在質(zhì)量良莠不齊、以次充好等問題，食品安全存在隱患。在從事食品加工行業(yè)多年的李智看來，除非是一些大型食品加工廠，否則邊角料的產(chǎn)出是很有限的。“食品邊角料是在制作食品時出現(xiàn)的零碎材料，因形狀等原因無法被正品采用。企業(yè)為了經(jīng)濟效益，會控制邊角料的產(chǎn)生，即便出現(xiàn)，大部分也會被用作食品原料，回收再制作。”李智認(rèn)為，實際中大規(guī)模售賣的邊角料食品不能排除是從多種渠道收集而來。“邊角料食品既能讓消費者得實惠，也能為企業(yè)降本增效，但‘雙贏’的前提是產(chǎn)品必須符合食品安全標(biāo)準(zhǔn)。”中國人民大學(xué)法學(xué)院教授劉俊海指出，邊角料食品非法外之地，應(yīng)考慮出臺相應(yīng)標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范，并加大監(jiān)管力度，保障消費者舌尖上的安全。

(3)低度酒市場擴容 差異化發(fā)展成重點

北京商報網(wǎng)消息，隨著年輕消費者崛起，酒行業(yè)主要消費群體也在向新生代消費者發(fā)生偏移。公開數(shù)據(jù)顯示，潛在年輕酒飲人群高達4.9億，年輕人酒飲市場規(guī)模高達4000億元。在此背景下，諸多酒企紛紛涌入低度酒賽道的同時，不少低度酒新興品牌也獲得資本關(guān)注，獲得多輪融資。記者在走訪線下商超時注意到，低度酒產(chǎn)品依靠高“顏值”受到了諸多年輕消費者的青睞，但產(chǎn)品卻存在著同質(zhì)化問題。對于企業(yè)而言，想要在2023年成功突圍，如何差異化發(fā)展成為了低度酒品牌所要面對的首要問題。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，低度酒賽道興起，讓不少業(yè)外資本瞄準(zhǔn)入局，這也使得市場內(nèi)品牌良莠不齊。低度酒市場存在門檻較低、市場較亂的情況，很多業(yè)外資本都是以貼牌代工的形式入局，重營銷輕渠道，更像是掙“快錢”。

(4)新茶飲頻推消費新體驗

中國消費網(wǎng)消息，近年來，新茶飲市場發(fā)展迅速，各企業(yè)致力于用高品質(zhì)茶葉、牛奶、水果等原料持續(xù)推出優(yōu)質(zhì)、健康的創(chuàng)新產(chǎn)品，并通過品牌聯(lián)名等活動為消費者帶來全新的茶飲體驗。為了保障原料品質(zhì)，部分企業(yè)深入供應(yīng)鏈上游，對原材料的供應(yīng)、運輸?shù)热鞒淘O(shè)置了嚴(yán)格的品質(zhì)標(biāo)準(zhǔn)和要求，推動行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，助力消費升級。根據(jù)艾媒咨詢及華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)測算，2022年新茶飲行業(yè)市場規(guī)模超過2900億元，同比增長5.1%；在門店數(shù)量方面，2022年全國約有45萬家門店。市場規(guī)模快速發(fā)展的背后，是新茶飲行業(yè)持續(xù)進行優(yōu)質(zhì)消費產(chǎn)品與服務(wù)供給，推動產(chǎn)品迭代與創(chuàng)新。

公司動態(tài)

(1)29999瓶投放吸引200萬戶申購?fù)妹┥鲜胁坏揭恢軆r格“腰斬”

證券時報消息，近期茅臺發(fā)布的兔年生肖酒價格大幅波動，第三方平臺最高價曾超6000元，但近期價格回落至3600元左右。記者從多家線上酒行了解到，茅臺生肖酒價格相差不大，近幾年發(fā)布的生肖酒價格均在3600元左右，虎年生肖酒3200元左右即可買到。碧園老酒行相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，“新品上市價格波動一般都會比較大，但隨著消費市場理性回歸，后期價格都會趨向穩(wěn)定。”今年作為疫情防控“放開”后的首個春節(jié)，在節(jié)前消費熱潮的帶動下，酒類市場也迎來了復(fù)蘇。多家網(wǎng)上酒行表示，今年春節(jié)前，平臺的走貨量比較大，明顯高于2022年同期。

(2)認(rèn)養(yǎng)一頭牛IPO收48條反饋意見

中國網(wǎng)財經(jīng)消息，招股書提交半年后，認(rèn)養(yǎng)一頭牛近日收到證監(jiān)會首次反饋意見，涉及規(guī)范性、信息披露、與財務(wù)會計資料相關(guān)的問題和其他問題四個方面累計48條詢問。公開資料顯示，認(rèn)養(yǎng)一頭牛創(chuàng)建了認(rèn)養(yǎng)奶牛模式，前期通過“開始吧”推出“牧場共建人”活動、通過“美好的店”推出“聯(lián)合牧場主”活動，進行奶卡業(yè)務(wù)推廣。憑借別出心裁的營銷模式，網(wǎng)紅品牌認(rèn)養(yǎng)一頭牛異軍突起。不過認(rèn)養(yǎng)一頭牛的招股書對這段經(jīng)歷只字未提。證監(jiān)會要求認(rèn)養(yǎng)一頭牛補充披露認(rèn)養(yǎng)奶牛相關(guān)業(yè)務(wù)模式的具體情況，客戶獲取、業(yè)務(wù)開拓是否涉及傳銷；以及上述相關(guān)模式或活動是否屬于“以代養(yǎng)殖、租養(yǎng)殖、聯(lián)合養(yǎng)殖等方式非法吸收資金”，是否涉及非法集資或非法公開發(fā)行業(yè)務(wù)。

(3)董明珠聯(lián)合數(shù)十家企業(yè)深度布局 格力電器緣何熱衷預(yù)制菜

證券日報消息，格力電器跨界入局預(yù)制菜又邁出一大步，格力電器掌門人董明珠親自掛帥。1月16日，格力電器微信公眾號發(fā)文表示，廣東省預(yù)制菜裝備產(chǎn)業(yè)發(fā)展聯(lián)合會第一次會員大會日前在珠海格力電器股份有限公司召開。珠海格力電器股份有限公司當(dāng)選理事長單位，格力電器董事長兼總裁董明珠當(dāng)選理事長。當(dāng)日，格力電器內(nèi)部人士表示：“格力深度布局預(yù)制菜裝備，其資源向產(chǎn)業(yè)鏈的裝備制造領(lǐng)域傾斜，將與原有家電、智能裝備業(yè)務(wù)結(jié)合。”

有接近格力電器人士透露，隨著預(yù)制菜裝備產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展壯大，格力電器內(nèi)部有意通過單獨孵化、資源整合等方式，實現(xiàn)成熟資產(chǎn)資本化。格力電器相關(guān)負(fù)責(zé)人也表示，格力電器將成為行業(yè)“連心橋”的角色，推動聯(lián)合會會員企業(yè)協(xié)同發(fā)展。

(4)青啤建設(shè)全球唯一啤酒全產(chǎn)業(yè)鏈項目

鳳凰網(wǎng)財經(jīng)引用青島發(fā)布為信源報道稱，作為全球唯一涵蓋啤酒全產(chǎn)業(yè)鏈的大項目，青島啤酒智慧產(chǎn)業(yè)園項目正在加緊建設(shè)中。該項目是青啤培育的第二家“燈塔工廠”，日產(chǎn)量已突破3000千升，全部建成后，將成為全球唯一一家涵蓋了麥芽生產(chǎn)、啤酒制造、智慧物流、酒吧體驗、工業(yè)旅游等全產(chǎn)業(yè)鏈的集群化、智能化、花園式產(chǎn)業(yè)園區(qū)。目前，已經(jīng)吸引11家配套企業(yè)先后落戶，打造了一支包括玻璃瓶易拉罐紙箱等上游供應(yīng)商、下游廢酵母深加工企業(yè)，以及近百家經(jīng)銷商等在內(nèi)的“產(chǎn)業(yè)聯(lián)合艦隊”，成為全球全產(chǎn)業(yè)鏈規(guī)模最大的智慧產(chǎn)業(yè)園區(qū)。

二級市場

關(guān)鍵指標(biāo)

行業(yè)估值

毛利凈利

ROE與ROA

個股漲幅

營業(yè)收入及增速

歸母凈利潤及增速

行業(yè)數(shù)據(jù)

高端白酒價格

次高端白酒價格

上游原奶價格

主要乳制品零售價格

調(diào)味品原材料成本

關(guān)鍵詞： 藍環(huán)章魚 食品飲料