近年來，隨著生活水平提高，居民健康意識加強，運動健身逐漸成為人們生活的一部分。在此背景下，作為能夠在運動后幫助身體放松軟組織的工具，筋膜槍實現破圈，從運動員、健身愛好者等群體專用進入到普通消費者視野。

乘著筋膜槍火爆的東風，不少相關企業獲得了良好的發展，智能康復設備制造商倍益康就是其中之一。

(資料圖片僅供參考)

數據顯示，2019年，倍益康的力因子類產品（主要為筋膜槍）銷售額在主營業務中的占比僅為44.52%，到了2022年上半年，其力因子類產品銷售額占比已提升至92.11%。

而隨著筋膜槍產品“賣爆”，倍益康的業績也扶搖直上。2019年，倍益康的營收僅為4224.07萬元，到了2021年就已增長至3.29億元，凈利潤也從2019年的370.19萬元增長至2021年的7981.03萬元。2022年上半年，倍益康的業績仍然保持增勢，公司實現營收2.02億元，錄得凈利潤4365.72萬元。

在良好的業績表現支撐下，倍益康于今年申請上市，并在上市申請獲受理（6月27日）短短半年內，便頭頂“筋膜槍第一股”和“北交所最貴新股”兩重光環登陸資本市場（12月1日）。

此次上市，倍益康的募資總額為3.59億元，實際募集資金凈額為3.276億元。按照計劃，這筆錢將被用于成都智能制造生產基地建設項目、研發中心升級建設項目和營銷網絡及品牌宣傳建設項目。但令人感到意外的是，上市不足十天，倍益康就對外宣布，擬用不超過3.25億元閑置募資進行理財。

對于倍益康的決定，有投資者表示，“IPO募集資金沒投入生產經營中，用于理財，說明本身沒必要IPO。”

倍益康擬用募資進行理財 募資合理性曾受監管部門質疑

上市不足十天，“筋膜槍第一股”倍益康就擬用募資進行理財。

12月9日，倍益康發布公告稱，由于募集資金投資項目建設需要一定的周期，根據募集資金投資項目建設進度，現階段募集資金在短期內出現了部分閑置的情況。公司擬使用額度不超過3.25億元的部分閑置募集資金進行現金管理，有效期自2022年12月8日起12個月。

從倍益康擬用于進行理財的閑置募資金額上限來看，公司實際募集凈額或幾乎全部被用于理財。據悉，此次上市，倍益康共募得資金3.59億元，實際募集資金凈額為3.276億元，與3.25億元相當接近。

按照倍益康此前的規劃，公司募資所得將用于成都智能制造生產基地建設項目、研發中心升級建設項目、營銷網絡及品牌宣傳建設項目。但據倍益康公告，截至2022年12月5日，上述3個項目累計投入募集資金金額均為0元，投入進度均為0%。

和訊財經注意到，早在IPO階段，倍益康的募資合理性就曾兩次受到監管部門質疑。首次問詢中，北交所要求倍益康從多個方面說明成都智能制造生產基地建設項目、研發中心升級建設項目、營銷網絡及品牌宣傳建設項目的必要性和可行性。

第二輪問詢中，北交所進一步要求倍益康說明公司募投項目的合理性，并追問公司是否存在募集資金閑置或被挪用的風險。彼時，倍益康表示，公司募集資金具體投向與公司戰略規劃以及經營需求相匹配，投資周期短，預計不存在突發影響項目進度的不利情況，公司募投項目必要且迫切，因此不存在募集資金閑置或被挪用的風險。

但在上市僅9天后，倍益康突然“變臉”，擬將幾乎全部募資所得用于理財，其自相矛盾的言行惹來爭議。有投資者就表示，“IPO募集資金沒投入生產經營中，用于理財，說明本身沒必要IPO。”

圖源：倍益康股吧

靠賣筋膜槍“發家” “最貴新股”上市即破發

資料顯示，倍益康成立于2006年，是一家集研發、生產、銷售及服務于一體的智能康復設備制造商，公司產品體系包含力因子類、電因子類、熱因子類等康復產品，涵蓋醫療及消費市場。

盡管成立時間不長，但倍益康的業績表現卻十分亮眼，2019年至2021年，倍益康的營收從4224.07萬元提升至3.29億元，凈利潤則從370.19萬元增長至7981.03萬元，期間上述兩項數據的增長幅度分別高達679%和2055%。

倍益康業績激增，主要歸功于公司筋膜槍產品的熱銷。

隨著健身觀念逐漸深入人心，近年來運動消費迎來爆發。趕上風口，倍益康的筋膜槍產品銷量節節走高。數據顯示，2019年，倍益康的力因子類產品（主要為筋膜槍）銷售額在主營業務中的占比還僅為44.52%，到了2022年上半年，其力因子類產品銷售額占比已提升至92.11%。

在不俗的業績表現支撐下，倍益康開始尋求上市之路。今年6月27日，倍益康上市申請獲受理，12月1日，公司便以31.8元/股發行價登陸北交所，坐上“筋膜槍第一股”的寶座。與此同時，由于發行價在同期上市的公司中一騎絕塵，倍益康還被譽為“北交所最貴新股”。

不過，上市后的倍益康首日便破發。12月1日倍益康報收于30.80元/股，較發行價跌去3.14%。此后數日，其股價持續處于震蕩下行狀態，12月15日報收于27.41元/股，跌幅為0.36%。

筋膜槍陷智商稅爭論 市場增速已呈現放緩趨勢

倍益康在投資市場表現不佳，原因涉及多個方面。

在筋膜槍產品為倍益康貢獻了絕大部分營收的情況下，消費市場對筋膜槍是不是智商稅的爭論，為公司后續業績增長增添了一重不確定性。

小紅書上，有關“筋膜槍”的筆記超過6萬條，其中不乏各個品牌筋膜槍的測評與推廣，以及“筋膜槍減肥、塑形、阻止肌肉生長”等相關內容，此外就是關于筋膜槍是否為智商稅的討論。

從產品售價來看，筋膜槍并不便宜。在淘寶倍益康旗艦店內，最便宜的筋膜槍售價也要499元，即便店內正在做活動，折后價格也要399元。

和一般小家電相比，筋膜槍的貶值幅度更大。以倍益康最便宜的筋膜槍為例，在某二手交易平臺上該產品的價格低至兩位數，不足旗艦店售價的四分之一。

在出二手描述中，有不少賣家提及“使用次數很少”、“用不上”、“閑置了”等關鍵詞。在電商、社媒等平臺，也有不少消費者反映，筋膜槍無法深入筋膜層，閑置幾率高，使用筋膜槍的部位經常出現發紅、腫脹甚至青紫等情況。

有專業人士表示，筋膜是人體的結締組織之一，是位于皮下組織和肌肉之間的一個平滑的層狀結構。筋膜槍的按摩模式屬于縱向振動，很難把能量集中在放松筋膜上的，因此筋膜槍更多的是在刺激深層肌肉。而同樣的效果，泡沫軸、筋膜球等工具也可以做到。這也意味著，筋膜槍的核心功能并不具備稀缺性。

當越來越多消費者認識到筋膜槍不能放松筋膜，其刺激深層肌肉的功效也可以通過性價比更高的產品實現，筋膜槍的市場前景是否還會保持樂觀？

值得一提的是，目前國內筋膜槍市場的增速已大大減緩。據四川康復醫學會數據，2019年至2021年，國內筋膜槍市場規模由 24 億元增長至70 億元，年均復合增長率高達 70.78%。但據開源證券提供的數據，自 2022 年開始，國內筋膜槍市場的平均增長率在 20%左右。

倍益康的業績極其依賴單一產品（筋膜槍）已使得公司備受詬病，而筋膜槍市場增量減少顯然不利于公司業績增長，這無疑進一步加深了投資者對倍益康的不看好。

相比于理財，盡快研發出新產品，改變公司營收過于依賴筋膜槍的現狀，以解除投資者對公司產品單一的顧慮，或許才是倍益康應該考慮的關鍵性問題。

關鍵詞： 項目進度