文 | 和訊財(cái)經(jīng) 吳雨其

(資料圖片僅供參考)

2022年基金半年報(bào)目前已披露完畢，上半年，市場震蕩明顯，各基金經(jīng)理持倉也發(fā)生一定程度上的變化。和訊財(cái)經(jīng)梳理半年報(bào)時(shí)注意到一個(gè)有趣的現(xiàn)象，基金公司的“同門基”（指同一個(gè)基金公司的不同的產(chǎn)品，但由同一個(gè)基金經(jīng)理管理）在同一只股票上的操作，竟出現(xiàn)截然相反的行為。

市場人士對此現(xiàn)象表示，這種情況雖不多見，但也屬于合法合規(guī)的交易行為，也并不表示基金經(jīng)理的投資觀念偏差。

“同門基”對同一個(gè)股操作相反

和訊財(cái)經(jīng)發(fā)現(xiàn)，同一位基金經(jīng)理所管理的基金產(chǎn)品對同一只股票出現(xiàn)相左的交易選擇。例如弘毅遠(yuǎn)方基金經(jīng)理樊可所管的弘毅遠(yuǎn)方高端制造，今年二季度買入寧德時(shí)代(300750)，另一只也由該基金經(jīng)理所管的弘毅遠(yuǎn)方經(jīng)濟(jì)新動力(310328)卻減持寧德時(shí)代。

無獨(dú)有偶，交銀施德羅基金楊浩管理的交銀內(nèi)核驅(qū)動上季末對華友鈷業(yè)(603799)在持股數(shù)量上增加30%，而交銀定期支付雙息平衡則減持該股。和訊財(cái)經(jīng)就此聯(lián)系了交銀施德羅公司相關(guān)人士，其表示，兩只基金都曾增聘基金經(jīng)理，交銀內(nèi)核驅(qū)動原來由封晴與楊浩共同管理，而交銀定期支付雙息平衡則由楊浩、黃鼎共同管理，多位基金經(jīng)理管理下可能會出現(xiàn)對各個(gè)股決策有所差異的現(xiàn)象。

值得一提的是，在昨日，交銀施羅德基金旗下三只基金發(fā)布公告，楊浩卸任交銀內(nèi)核驅(qū)動混合、交銀定期支付雙息平衡混合兩只基金的基金經(jīng)理，僅繼續(xù)擔(dān)任交銀新生活力靈活配置混合一只基金的基金經(jīng)理。對于卸任原因，公告顯示是“工作安排”。

另外，該現(xiàn)象也存在于明星基金經(jīng)理身上。例如廣發(fā)基金劉格崧，他管理的廣發(fā)科技先鋒在二季度對億緯鋰能(300014)增持10.62%，而同樣是他管的廣發(fā)雙擎升級則減持9.41%。富國基金畢天宇所管的富國均衡成長三年持有對隆盛科技(300680)加倉8.25%，富國高端制造持股數(shù)量則減少了19.51%。

為何同一基金經(jīng)理還會對同一個(gè)股有操作差異？

晨星中國研究中心總監(jiān)王蕊對和訊財(cái)經(jīng)表示，一般來說，基金公司內(nèi)部投研團(tuán)隊(duì)的投資方向應(yīng)該較為接近，基金經(jīng)理對同一個(gè)股的投資邏輯也該類似，同買同賣的現(xiàn)象更為常見。但出現(xiàn)“交易分歧”也時(shí)有發(fā)生。

對于這種現(xiàn)象，她分析原因有以下幾個(gè)方面。

一是基金成立的年限不同。“有些基金在過程中會經(jīng)歷基金經(jīng)理的更換，或增聘不同的基金經(jīng)理，進(jìn)而所作出的決策也有差異；亦或者是對剛成立的基金，在新基金建倉時(shí)會買入某個(gè)股，但對在成立年限較長的基金，在合適機(jī)會也會選擇減少對該股持倉，這是正常現(xiàn)象。”二是基金倉位的因素。基金類型包括靈活配置、偏股混合、普通股票三種類型。而這三種類型所對應(yīng)合同約定股票倉位分別為“0-95%”、“60%-95%”、“80%-95%”。“若該基金經(jīng)理觸及約定股票倉位上限時(shí)，也會對個(gè)股進(jìn)行一定程度的減持，并不代表其不看好該股。”

“另外，在資金流動性較好的情況下，基金經(jīng)理也會對一些個(gè)股的持倉進(jìn)行調(diào)整，并不能以此判斷基金經(jīng)理知行不一、投資觀念出現(xiàn)偏差。”王蕊表示。

滬上一位基金市場人士認(rèn)為，一部分基金公司的投研部門會有不同的組，如價(jià)值組、成長組、固定收益組，在這種情況下，同一家公司不同基金在個(gè)股買賣上自然會出現(xiàn)背離。此外，產(chǎn)品的定位不同，如固收、主動權(quán)益類基金在投資邏輯上本就存在偏差，同一只股票適應(yīng)不同的產(chǎn)品時(shí)配置也會不盡相同。

對于是否會對投資者造成利益損失，王蕊持否定態(tài)度。“監(jiān)管要求基金經(jīng)理不能在同日對同一只個(gè)股既買又賣，但并沒有明確禁止在一段時(shí)間內(nèi)去進(jìn)行這樣的操作。在合規(guī)層面上，這種行為也屬合法合規(guī)。”

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