文 | 和訊財經 吳雨其

(資料圖片僅供參考)

2022年基金半年報目前已披露完畢，上半年，市場震蕩明顯，各基金經理持倉也發生一定程度上的變化。和訊財經梳理半年報時注意到一個有趣的現象，基金公司的“同門基”（指同一個基金公司的不同的產品，但由同一個基金經理管理）在同一只股票上的操作，竟出現截然相反的行為。

市場人士對此現象表示，這種情況雖不多見，但也屬于合法合規的交易行為，也并不表示基金經理的投資觀念偏差。

“同門基”對同一個股操作相反

和訊財經發現，同一位基金經理所管理的基金產品對同一只股票出現相左的交易選擇。例如弘毅遠方基金經理樊可所管的弘毅遠方高端制造，今年二季度買入寧德時代(300750)，另一只也由該基金經理所管的弘毅遠方經濟新動力(310328)卻減持寧德時代。

無獨有偶，交銀施德羅基金楊浩管理的交銀內核驅動上季末對華友鈷業(603799)在持股數量上增加30%，而交銀定期支付雙息平衡則減持該股。和訊財經就此聯系了交銀施德羅公司相關人士，其表示，兩只基金都曾增聘基金經理，交銀內核驅動原來由封晴與楊浩共同管理，而交銀定期支付雙息平衡則由楊浩、黃鼎共同管理，多位基金經理管理下可能會出現對各個股決策有所差異的現象。

值得一提的是，在昨日，交銀施羅德基金旗下三只基金發布公告，楊浩卸任交銀內核驅動混合、交銀定期支付雙息平衡混合兩只基金的基金經理，僅繼續擔任交銀新生活力靈活配置混合一只基金的基金經理。對于卸任原因，公告顯示是“工作安排”。

另外，該現象也存在于明星基金經理身上。例如廣發基金劉格崧，他管理的廣發科技先鋒在二季度對億緯鋰能(300014)增持10.62%，而同樣是他管的廣發雙擎升級則減持9.41%。富國基金畢天宇所管的富國均衡成長三年持有對隆盛科技(300680)加倉8.25%，富國高端制造持股數量則減少了19.51%。

為何同一基金經理還會對同一個股有操作差異？

晨星中國研究中心總監王蕊對和訊財經表示，一般來說，基金公司內部投研團隊的投資方向應該較為接近，基金經理對同一個股的投資邏輯也該類似，同買同賣的現象更為常見。但出現“交易分歧”也時有發生。

對于這種現象，她分析原因有以下幾個方面。

一是基金成立的年限不同。“有些基金在過程中會經歷基金經理的更換，或增聘不同的基金經理，進而所作出的決策也有差異；亦或者是對剛成立的基金，在新基金建倉時會買入某個股，但對在成立年限較長的基金，在合適機會也會選擇減少對該股持倉，這是正常現象。”二是基金倉位的因素。基金類型包括靈活配置、偏股混合、普通股票三種類型。而這三種類型所對應合同約定股票倉位分別為“0-95%”、“60%-95%”、“80%-95%”。“若該基金經理觸及約定股票倉位上限時，也會對個股進行一定程度的減持，并不代表其不看好該股。”

“另外，在資金流動性較好的情況下，基金經理也會對一些個股的持倉進行調整，并不能以此判斷基金經理知行不一、投資觀念出現偏差。”王蕊表示。

滬上一位基金市場人士認為，一部分基金公司的投研部門會有不同的組，如價值組、成長組、固定收益組，在這種情況下，同一家公司不同基金在個股買賣上自然會出現背離。此外，產品的定位不同，如固收、主動權益類基金在投資邏輯上本就存在偏差，同一只股票適應不同的產品時配置也會不盡相同。

對于是否會對投資者造成利益損失，王蕊持否定態度。“監管要求基金經理不能在同日對同一只個股既買又賣，但并沒有明確禁止在一段時間內去進行這樣的操作。在合規層面上，這種行為也屬合法合規。”

關鍵詞： 基金經理