智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，8月17日周三公布的會(huì)議紀(jì)要顯示，7月貨幣政策會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)決策者首次承認(rèn)有過度加息的風(fēng)險(xiǎn)，認(rèn)為未來可能某個(gè)時(shí)間點(diǎn)放緩加息，但沒有明確何時(shí)放緩、何時(shí)結(jié)束。

美聯(lián)儲(chǔ)官員在7月會(huì)議上表示，“隨著貨幣政策的立場(chǎng)進(jìn)一步收緊，在評(píng)估累積政策調(diào)整對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和通脹的影響的同時(shí)，在某個(gè)時(shí)候放慢政策加息步伐可能會(huì)變得合適?！?/p>

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7月的會(huì)議記要顯示，美聯(lián)儲(chǔ)決策者重申要繼續(xù)加息，認(rèn)為要遏制高通脹，就得將貨幣政策變?yōu)樽尳?jīng)濟(jì)放緩的限制性水平，并且保持這一水平，直到通脹明顯加快回落。

美聯(lián)儲(chǔ)7月會(huì)議決定連續(xù)第二次加息75個(gè)基點(diǎn)，保持了將近三十年來最大力度加息的步伐，而且不同于6月有一人反對(duì)，7月美聯(lián)儲(chǔ)決策者全體支持這樣超激進(jìn)加息。據(jù)會(huì)議紀(jì)要，7月會(huì)上討論貨幣政策立場(chǎng)時(shí)，與會(huì)美聯(lián)儲(chǔ)官員暗示7月超激進(jìn)加息后還有加息空間。紀(jì)要寫道，

與會(huì)者認(rèn)為，經(jīng)過7月加息，名義聯(lián)邦基金利率將處于他們預(yù)計(jì)的長(zhǎng)期中性水平范圍內(nèi)。即便如此，由于通脹高企、且預(yù)計(jì)近期內(nèi)仍會(huì)保持高位，一些與會(huì)者強(qiáng)調(diào)，在本次(7月)會(huì)議加息后，實(shí)際聯(lián)邦基金利率可能依然低于短期內(nèi)的中性水平。

會(huì)議紀(jì)要發(fā)布后，兩年期美國(guó)國(guó)債收益率和美元回吐漲幅，而美國(guó)股市則減少跌幅。掉期交易員越來越多地押注美聯(lián)儲(chǔ)將在下個(gè)月將利率提高半個(gè)百分點(diǎn)，而不是四分之三。

FHN Financial 首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Christopher Low表示：“盡管 FOMC 會(huì)議紀(jì)要繼續(xù)強(qiáng)調(diào)遏制通脹的必要性，但人們也擔(dān)心美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)過度收緊。” “經(jīng)濟(jì)供給端有好轉(zhuǎn)跡象，部分產(chǎn)品價(jià)格回落有一點(diǎn)希望，但對(duì)通脹和通脹預(yù)期仍有很大擔(dān)憂?！?/p>

會(huì)議紀(jì)要中使用的語言與鮑威爾在 7 月會(huì)議后的新聞發(fā)布會(huì)上所說的相呼應(yīng)。他的言論引發(fā)了股市上漲，當(dāng)時(shí)他暗示央行可以過渡到未來的小幅加息。即便如此，他在 9 月的下一次會(huì)議上為另一次“異常大幅度”的增長(zhǎng)敞開了大門，這取決于臨時(shí)公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。

但在會(huì)議紀(jì)要中，有分析認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)其實(shí)還是釋放了不少鷹派的線索。

首先，美聯(lián)儲(chǔ)承認(rèn)美國(guó)經(jīng)濟(jì)當(dāng)前的增長(zhǎng)勢(shì)頭相當(dāng)疲軟，今年下半年，美國(guó)經(jīng)濟(jì)將恢復(fù)增長(zhǎng)，但是增速仍然在趨勢(shì)下方。美聯(lián)儲(chǔ)官員也指出，當(dāng)前的總體勞動(dòng)力市場(chǎng)數(shù)據(jù)可能并不代表經(jīng)濟(jì)的真實(shí)狀況。但就目前而言，美聯(lián)儲(chǔ)不在乎這些數(shù)據(jù)。

會(huì)議紀(jì)要暗示，低于趨勢(shì)的增長(zhǎng)是當(dāng)前政策設(shè)置的一個(gè)特征，而不是政策帶來的錯(cuò)誤，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)需要使需求與供應(yīng)更加一致以抑制通脹。雖然數(shù)據(jù)的不確定性確實(shí)使過度緊縮成為風(fēng)險(xiǎn)，但如果市場(chǎng)無法接受美聯(lián)儲(chǔ)適當(dāng)緊縮的決心，高通脹變得根深蒂固的可能性則將是一個(gè)更為危險(xiǎn)的“重大風(fēng)險(xiǎn)”。

會(huì)議紀(jì)要還透露出來的信息是，美聯(lián)儲(chǔ)官員將實(shí)現(xiàn)他們緊縮的承諾。

美國(guó)勞工部8月5日公布的一份報(bào)告顯示，上個(gè)月美國(guó)企業(yè)新增雇員52.8萬人，是預(yù)測(cè)者預(yù)期的兩倍多，這促使投資者押注美聯(lián)儲(chǔ)將在9月20日至21日的會(huì)議上連續(xù)第三次加息75個(gè)基點(diǎn)。

會(huì)議紀(jì)要顯示，在7月的會(huì)議上，“與會(huì)者認(rèn)為，如果公眾開始質(zhì)疑委員會(huì)充分調(diào)整政策立場(chǎng)的決心，那么通脹上升的風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)根深蒂固”。

但美國(guó)勞工部8月10日公布的消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)顯示，截至7月份的12個(gè)月里，消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)上漲了8.5%，低于前一個(gè)月9.1%的增幅，后者是1981年以來的最高通脹率。

7月通脹數(shù)據(jù)走軟為股市上漲提供了支撐，此前有關(guān)9月將大幅加息的押注被解除，根據(jù)與美聯(lián)儲(chǔ)基準(zhǔn)利率掛鉤的期貨合約價(jià)格，投資者現(xiàn)在認(rèn)為加息50個(gè)基點(diǎn)或75基點(diǎn)的幾率類似。

8月份的就業(yè)和消費(fèi)價(jià)格數(shù)據(jù)將在9月份會(huì)議之前公布。

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