今日（5月24日），聯想集團（HK00992，股價7.24港元，市值878.1億港元）發布了截至2023年3月31日的2022/23財年全年業績。據財報數據，報告期內聯想集團實現營收619.47億美元，同比下降14%；公司權益持有人應占溢利16.08億美元，同比下降21%。

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在同日晚間舉辦的媒體溝通會上，聯想集團董事長兼CEO楊元慶表示，報告期內集團聚焦去庫存，全年庫存同比下降24%。雖然個人電腦市場過去幾個季度因渠道庫存調整而疲軟，但調整已近尾聲，出貨量和激活量的走勢將越來越一致，預計整個智能設備市場有望在今年下半年回穩。

值得關注的是，隨著人工智能的爆發，聯想集團非PC業務增長顯著，約占全財年收入的40%。其中方案服務業務實現營收456億元，同比增長22%；基礎設施方案服務業務實現營收668億元，同比增長37%。

談及AIGC對集團業務的更多影響，聯想集團高級副總裁、基礎設施業務群中國區總裁柏鵬在媒體溝通會上透露，集團已發布了60余款支持人工智能應用的產品，涵蓋人工智能的訓練服務器、推理服務器、邊緣人工智能網關等，其中很重要的一塊是GPU服務器。楊元慶也認為，大模型對算力的要求很高，但未來不只有大語言模型，AI會幫助各行各業提升智能化轉型的水平。

PC業務承壓，報告期內庫存同比下降24%

5月24日，聯想集團發布了2022/23年財政年度全年業績。報告期內聯想集團實現收入619.47億美元，同比下降14%；公司權益持有人應占溢利16.08億美元，同比下降21%。

圖片來源：聯想集團財報截圖

其余財務數據方面，報告期內聯想集團全年經營費用同比減少13%。雇員福利成本42.49億美元，減少6.13億美元，其中包括遣散及相關費用2.09億美元。廣告及宣傳費用減少2.85億美元。

聯想集團在財報中直言，持續的宏觀不利因素拖累個人計算機業務，導致集團收入下降14%至619億美元，其中匯率波動產生5%的負面影響。現金流方面，根據楊元慶介紹，報告期內聯想集團運營狀況保持健康，現金儲備和現金循環周期都得到進一步改善；年末結余3.66億美元，超出市場預期。同時，公司籌資活動和投資活動產生的現金凈流出少于經營活動產生的現金凈流入，現金流強勁。

細分業務方面，聯想集團共有三大主要業務：智能設備業務集團（IDG）；基礎設施方案服務業務集團（ISG）及方案服務業務集團（SSG）。

圖片來源：聯想集團財報截圖

具體來看，報告期內，由個人電腦、平板電腦、智能手機及其他智能設備業務組成的IDG業務收入同比下降21%至493.71億美元，仍高于疫情前水平；經營溢利下降24%至35.98億美元。對此，聯想集團在財報中解釋稱，報告期內整個行業面臨著渠道庫存過剩、客戶對支出的保守態度及匯率波動等壓力。

根據楊元慶介紹，報告期內聯想集團聚焦于去庫存，全年庫存同比下降24%，雖然個人電腦市場過去幾個季度因渠道庫存調整而疲軟，但調整已近尾聲，預計整個智能設備市場有望在今年下半年回穩。

楊元慶還在回答《每日經濟新聞》記者提問時進一步表示，過去幾年整體市場庫存變化其實是經歷了一個周期?！?020年、2021年時是供不應求，一度供應緊張，渠道訂貨很多，完全沒有庫存積壓。但當時實際上已經到了出貨量大于激活量的程度，只是沒有很好地反映出來。直到去年下半年才開始有反映?！睏钤獞c表示，去庫存基本會在本季度末結束，預計下個季度開始，出貨量和激活量會比較一致。

聯想集團執行副總裁兼中國區總裁劉軍也在媒體溝通會上提出，Windows10的生命周期即將結束，預計Windows 11將進一步拉動消費需求。同時，三年疫情期間PC消費需求有很大上升，主要集中在2020年及2021年，如今正好到了換機周期，加上AIGC對PC消費也有拉動，對后續PC消費的長遠增長還是有信心的。

AI爆發催高算力需求，預計中長期數智化轉型繼續加速

值得關注的是，報告期內聯想集團非個人計算機（PC）業務同比增長了7%，約占三大業務合并收入的40%。在楊元慶看來，這一業務占比的提升反映出集團從2018年開始的服務導向轉型初見成效。

具體來看，SSG業務方面，根據財報數據及聯想集團執行副總裁、方案與服務業務集團總裁黃建恒回答《每日經濟新聞》記者采訪時的說法，目前SSG支持服務、運維服務、項目和解決方案三類服務，全財年SSG實現營收456億元，同比增長22%；支持服務營收增長14%，運維服務增長67%，項目與解決方案服務增長13%。

Gartner數據顯示，受軟件和服務推動，全球IT產品和服務的總體支出今年將增長約5.5%，達到4.6萬億美元；預計到2025年，設備即服務市場將以約12%的復合增長率高速擴張，云計算解決方案市場復合增長率將達到近18%。

在楊元慶看來，從中長期來看，數字化和智能化轉型仍將繼續加速，對云計算乃至整個算力基礎設施的需求將會有較快增長。

值得關注的是，受惠于云服務IT基礎設施業務及中小型企業IT基礎設施業務的優勢，聯想集團ISG業務增長明顯，全財年實現營收668億元，同比增長37%；運營利潤同比增長1363%，服務器、存儲、軟件業務分別增長29%、208%、25%。

隨著人工智能的爆發，AIGC催生出巨大算力需求，直接利好服務器、算力服務等領域，ISG成為聯想集團三大業務集團中受AI影響最大的板塊。報告期內，該業務服務器及軟件收入同比增長25%，存儲收入增超三倍。

聯想集團在財報中表示，人工智能（AI）驅動服務器、邊緣計算、混合云都迎來了新機遇，公司已躋身全球第三大服務器廠商。目前ISG能夠提供AI-Ready產品組合，包括支持AI的邊緣設備、靈活異構的算力平臺，以及升級的溫水冷技術。盡管AI服務器出貨量仍然很小，但平均售價較高。

談及AIGC對集團業務的更多影響，柏鵬在媒體溝通會上透露，隨著合作的AI服務商越來越多，集團為其提供高性能的基礎算力產品的同時，還發布了60余款已支持人工智能應用的產品，涵蓋人工智能的訓練服務器、推理服務器、邊緣人工智能網關等，其中很重要一塊就是GPU服務器。不過柏鵬也指出，AI服務器大部分是通過GPU實現，從費用角度考慮，中小企業還是比較難承擔，大部分是通過公有云及私有云的方式來部署。

在楊元慶看來，大模型對算力的要求很高，但未來不只有大語言模型，AI會幫助各行各業提升智能化轉型的水平。

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