10月30日晚，比音勒芬發布2024年三季度財報。其中三季度，比音勒芬收入下滑4.37%至10.6億元，凈利潤更是大幅下滑17.32%至2.8億元，實際上，此前該集團就已出現業績放緩的趨勢。業內人士指出，比音勒芬經過多年的高速增長后已進入飽和期，而業績增長乏力只是表象，本質是品牌的商業模式已不符合現階段消費需求，應該從做產品品牌轉向做生活方式的品牌。

凈利潤下滑17.32%

比音勒芬2024年三季度財報顯示，前三季度，比音勒芬收入上漲7.3%至30億元，凈利潤7.62億元，同比微增0.55%。三季度，比音勒芬收入下滑4.37%至10.6億元，凈利潤更是大幅下滑17.32%至2.8億元。

從2023年一季度開始到現在，比音勒芬的營收、凈利潤增速已經出現了連續7個報告期內的放緩，分別從33.13%和41.36%下滑至2024年前三季度的7.3%和0.55%。到了2024年三季度，更是首次出現下滑。

由于毛利率遠高于同行，比音勒芬一向有“衣中茅臺”之稱。2024年上半年，公司毛利率為77.86%，遠高于行業均值41.4%，2024年三季度，公司毛利率也達到了76.42%；而雅戈爾2024年上半年毛利率為45.48%；海瀾之家2024年上半年毛利率為45.21%，比音勒芬不僅超過了幾乎所有國產男裝品牌，甚至超過了奢侈品集團LVMH 68.8%的毛利率。

高毛利率得益于其高端化的定位。成立之初，為了與高端運動高爾夫更緊密掛鉤，集團董事長謝秉政在收購比音勒芬后，特意將品牌LOGO中增添了一個手握高爾夫球桿的人，2013年起，比音勒芬就一直是中國國家高爾夫球隊的唯一官方贊助商。其兩個主品牌比音勒芬主標和比音勒芬高爾夫的主要產品價格帶分別在1500—8000元以及1500—5000元。

此外，比音勒芬還在運營模式上采取了輕資產模式，將生產、物流這些重資產以及投產比低的環節進行外包，而公司自身著重于設計研發、渠道管理、品牌運營這些附加值更高的環節，由于不需要廠房、土地、設備和生產人員等，毛利率自然遠超同行。

對于比音勒芬三季度業績下滑的原因，北京商報記者向公司發送了采訪問題，但截至發稿暫未收到回應。

雖然業績正在放緩，但比音勒芬仍走在擴大規模的路上。今年6月6日，比音勒芬審議通過了《關于投資建設公司總部基地項目的議案》。該項目的建設規劃包括擬建設國際時尚產業總部、國際時尚發布中心、高端面料研發中心、智能板房中心（板房庫）、檢測中心、小型智能生產車間（專業制造T恤）、公司品牌博物館、直播等新零售運營中心、員工健身運動中心。

值得注意的是，公告中披露的總投資額為不超過23億元人民幣，這筆投入幾乎等于比音勒芬前三年的凈利潤總和。項目地塊可建設用地面積高達91839平方米，擬分三期逐步建設投入使用，建設周期預計8至10年。然而，公告發布后，比音勒芬的收盤價從6月5日的30.86元/股一度下跌到20.02元/股。

除建設總部外，2023年4月，比音勒芬宣布收購CERRUTI1881和KENT&CURWEN兩大國際奢侈品牌。

提升高端形象

近年來，在高爾夫領域嶄露頭角的服裝品牌越來越多。魔鏡洞察數據顯示，2022年12月至2024年6月，高爾夫服飾品類在淘寶/天貓電商平臺銷售額超過5000萬元，其中迪桑特高爾夫以接近100%的增速位列銷售額同比增速第一；FILA GOLF也于今年初在法國舉辦了一場凡爾賽大秀。

優他投資UTAbrand楊大筠認為，比音勒芬經過多年的高速增長后已進入飽和期，近年來進入高爾夫領域的品牌越來越多，市場競爭也正在變得激烈而內卷。“同時，品牌的戰略需要升級，業績增長乏力只是表象，本質上是其商業模式已不符合現階段消費需求，應該從做產品品牌轉向做生活方式的品牌。”

楊大筠進一步指出，斥巨資建設總部大樓并加強產品的開發和設計是必然之舉，但此舉回報周期顯然更漫長。

要客研究院院長周婷認為，加強固定資產投入，建設總部中心是合理舉措，但收購奢侈品牌卻并不一定有利于公司發展。奢侈品集團的建立分兩種模式，一種是頭部品牌驅動，另一種是細分賽道驅動，顯然，比音勒芬現在收購的品牌都不能加強公司在這兩個方向的實力。“比音勒芬成為繼安踏之后第二個高端運動服飾集團的可能性，遠大于成為一個奢侈品集團的可能性。但無論如何，保持品牌的高端化發展、進一步提升品牌形象才是比音勒芬再發展的基礎。”

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