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20231019永贏基金市場點評

市場點評：

2023年10月19日，截至收盤上證指數(shù)下跌1.74%，創(chuàng)業(yè)板指下跌1.28%。行業(yè)層面，電子、傳媒、輕工制造等板塊漲跌幅相對居前，分別為-0.33%、-0.50%和-0.58%。食品飲料、汽車、農(nóng)林牧漁等板塊漲跌幅相對靠后，分別為-3.64%、-3.2%、-3.19%。

波動原因：

9月美國零售數(shù)據(jù)好于預(yù)期，隔夜美債利率上破4.9%，創(chuàng)2008年以來新高，中美利差再后度走闊帶動北上資金大幅凈流出超百億，對主要股指形成壓制。此外，周內(nèi)國內(nèi)三季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布，市場對于四季度穩(wěn)增長政策加碼的預(yù)期有所降溫，也在一定程度助推今日股指下挫。

后市展望：

目前位置A、H賠率處于高位，對后續(xù)行情維持樂觀。一方面，經(jīng)濟已出現(xiàn)復(fù)蘇跡象。十一假期，人均旅游消費已恢復(fù)至2019年同期97.5%左右的水平，較端午、五一等假期恢復(fù)程度進一步提高。同時，三季度居民儲蓄率大幅回落至35%，已低于2019年同期水平，居民消費意愿正在逐步修復(fù)，后續(xù)經(jīng)濟復(fù)蘇仍有望持續(xù)，上市公司盈利底部上修可期;二方面，財政政策維度仍值得期待。年初以來，貨幣以及產(chǎn)業(yè)政策較為活躍，但財政類政策相對平淡。隨著9月底財政部人事變動接近尾聲，后續(xù)財政類政策有望出現(xiàn)新的變化，對經(jīng)濟以及市場信心形成支撐;三方面，資金面的情況難以進一步惡化。8月以來，市場的回撤主要受北上資金持續(xù)流出以及國內(nèi)增量資金有限影響，盡管上述情況短期仍有延續(xù)可能，但邊際上難以進一步惡化，市場定價已較為充分。總體而言，后續(xù)經(jīng)濟、資金面再度惡化的幅度相對有限，但邊際向好的空間較高，疊加財政政策方面仍有加碼的可能，因此當前位置A/H股具備較高賠率，對后市維持樂觀。

近期如下因素需要關(guān)注：1)國內(nèi)地產(chǎn)銷售變化;2)美聯(lián)儲后續(xù)表態(tài)情況;3)地緣沖突事態(tài)演化

關(guān)鍵詞： 市場 債利 經(jīng)濟 資金