在全球大宗商品現(xiàn)貨領域，我國有著最長、最完整的產(chǎn)業(yè)鏈，連續(xù)7年保持全球貨物貿(mào)易第一大國的地位，“中國需求”舉足輕重。但很長時間以來，由于歷史原因造成的貿(mào)易習慣，我國在某些大宗商品上只能被動接受定價，與對外貿(mào)易大國和需求大國的身份并不相稱。經(jīng)過10余年的努力，這種狀況已得到有力改善。如今，“上海價格”登場全球產(chǎn)業(yè)鏈，逐漸發(fā)揮越來越大的影響力。

擴大全球輻射力

高效透明的期貨市場，讓市場參與者對沖風險，穩(wěn)定經(jīng)營和投資。當今世界，糧食、原油、有色金屬等重要大宗商品國際貿(mào)易主要采用期貨定價，全球各類企業(yè)廣泛運用期貨工具套期保值。

在美洲，紐約商品交易所和芝加哥期貨交易所的能源、農(nóng)產(chǎn)品期貨價格是全球貿(mào)易的計價基準；在歐洲，倫敦金屬交易所是全球最大的銅期貨交易市場；而在亞洲，中國的期貨交易所正成為全球大宗商品貿(mào)易定價體系的重要組成部分。2023年，上海期貨交易所、鄭州商品交易所、大連商品交易所入列全球交易所期貨與期權(quán)成交前十。隨著我國經(jīng)濟的發(fā)展和期貨市場的完善，我國在全球大宗商品價格體系中的影響力不斷增強。

一大批“上海價格”正在一步一步擴大自己的國際影響力。上海原油期貨作為全球第三大原油期貨市場，輻射亞太地區(qū)的價格基準已初步形成；“上海膠”成交量已遠超境外同品種，全球橡膠定價中心正在上海逐步形成，掛鉤20號膠期貨價格的跨境貿(mào)易實貨量已占到我國天然橡膠進口量近四成；“上海銅”已經(jīng)成為國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈貿(mào)易定價基準，被產(chǎn)業(yè)廣泛使用，國際銅與滬銅以“雙合約”統(tǒng)籌國內(nèi)國際兩個市場；上海紙漿期貨結(jié)算價授權(quán)挪威漿紙交易所，我國首次向境外交易所輸出中國期貨價格……

數(shù)據(jù)顯示，今年前10個月，參與上海期貨交易所上市品種交易的產(chǎn)業(yè)客戶數(shù)同比增加約17%，重要品種產(chǎn)業(yè)客戶持倉占比已基本與國際一流交易所持平。上期所(含上海國際能源交易中心)成交量19.78億手，同比增長8.8%，成交額192.88萬億元，同比增長26.7%，占全國商品期貨市場的54.4%。其中，境外客戶數(shù)量同比增長約兩成，合格境外投資者客戶數(shù)量同比則增長近六成。以“上海價格”定價的國際貿(mào)易規(guī)模穩(wěn)步提升，如部分重要鋼鐵企業(yè)在出口不銹鋼時參考上期所價格定價；更多石油公司和煉廠參考上海原油期貨價格簽訂進口和國產(chǎn)原油貿(mào)易合同。上海期貨交易所加快建成世界一流交易所，更好服務和引領實體經(jīng)濟發(fā)展，取得明顯成效。

賦能實體平穩(wěn)運營

紅海危機以來，運力緊張疊加外貿(mào)需求增加，國際航運價格大幅上漲。但背靠上海國際金融中心，一些航運物流企業(yè)并不慌張。因為他們手上有一件風險管理利器——集運指數(shù)(歐線)期貨。為規(guī)避運價不斷上漲帶來的損失，物流企業(yè)可以在上期所買入集運指數(shù)(歐線)期貨合約進行套期保值。上市一年來，集運指數(shù)期貨交易活躍度持續(xù)領先于境外同類產(chǎn)品，榮獲2024年亞洲能源風險獎的“年度最佳創(chuàng)新獎”。

這是上海期貨市場蓬勃發(fā)展的一個代表品種。當下，我國期貨市場迎來重要發(fā)展機遇期。9月30日，國務院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)中國證監(jiān)會等部門《關于加強監(jiān)管防范風險促進期貨市場高質(zhì)量發(fā)展的意見》的通知，為期市高質(zhì)量發(fā)展描繪了藍圖，目標明確，路徑清晰。政策紅利的釋放，將期貨行業(yè)帶入新的發(fā)展階段。

一方面，在貿(mào)易端，隨著共建“一帶一路”的有力推進，我國期市吸引更多境內(nèi)外投資者參與，全球影響力與日俱增。另一方面，在外部環(huán)境不確定性增大的大背景下，實體產(chǎn)業(yè)剛性的風險管理需求增大，參與期市套期保值的需求顯著提升。

正是在這樣的背景下，上海期貨交易所謀深謀實謀細發(fā)展舉措，將“加快建成世界一流交易所”實施方案與貫徹落實黨的二十大和二十屆二中、三中全會精神，資本市場新“國九條”等政策部署相結(jié)合，一體推進。

2024年，上期所成功上市鉛、鎳、錫和氧化鋁等期權(quán)產(chǎn)品，為有色金屬產(chǎn)業(yè)配齊避險工具。“作為新一代電子信息、高端制造等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)最為重要的基礎材料，有色金屬工業(yè)取得了較好成績，牢固確立世界第一大進口生產(chǎn)消費國、貿(mào)易國的地位。”中國有色金屬工業(yè)協(xié)會副會長陳學森表示，期貨市場在我國有色金屬工業(yè)高質(zhì)量發(fā)展進程中發(fā)揮了重要作用。根據(jù)相關統(tǒng)計，我國有色金屬行業(yè)營業(yè)收入排名前50位的骨干企業(yè)都參與了期貨和衍生品市場，在國內(nèi)上市的130多家有色金屬上市公司，基本都使用過期貨和衍生品工具避險。“無論在2020年倫敦鎳事件還是今年的氧化鋁價格波動中，上期所都發(fā)揮了風險管控能力強的突出作用，為行業(yè)平穩(wěn)運行提供了有力支撐。”陳學森說。

在調(diào)研中，記者了解到，越來越多的有色金屬生產(chǎn)企業(yè)在利用期貨市場鎖定價格、對沖風險的同時，還利用期貨交割功能，輔助現(xiàn)貨銷售：即通過申請成為上期所的注冊品牌，在傳統(tǒng)的現(xiàn)貨銷售淡季，將生產(chǎn)的產(chǎn)品注冊成期貨倉單，并在期貨市場選擇合適的價格進行賣出交割，以拓展銷售渠道，實現(xiàn)資金回籠。

石油化工行業(yè)的感受也大體相同。截至目前，16個化工行業(yè)共有18個期貨品種上市交易，其中上期所5個、鄭商所7個、大商所6個，15個產(chǎn)品列入期權(quán)交易。“期貨行業(yè)讓石化行業(yè)實體企業(yè)邁入發(fā)展機遇期。”中國石油和化學工業(yè)聯(lián)合會副會長李彬表示，前三季度，我國16個化工行業(yè)工業(yè)增加值同比增長6.8%，但效益下滑。然而石油和化工行業(yè)期貨交易量保持高速增長。李彬介紹。2021年，我國化工行業(yè)的產(chǎn)能位列全球第一。2022年，我國超越美國成為世界第一大煉油國。截至2023年底，我國石油和化工行業(yè)產(chǎn)品產(chǎn)量占全球的40%左右。“期貨市場的價格發(fā)現(xiàn)、套期保值、資源配置等核心功能作用不斷發(fā)揮。”李彬表示，下一步上期所通過完善產(chǎn)業(yè)鏈避險工具，深化境內(nèi)外市場聯(lián)通，擴大期貨價格影響力，可以更好滿足全球相關產(chǎn)業(yè)企業(yè)的定價避險需求。

讓工具更豐富好用

我國是全球最大的紙漿進口國。目前，在我國紙漿進口貿(mào)易中，不少企業(yè)參與了上期所紙漿期貨價格。中國造紙協(xié)會理事長趙偉講述了紙漿進口的變化：“現(xiàn)在報價基本上以上期所的期貨價格作為基礎，升水或者貼水就可以了。國際上大家談論的都是中國上期所的期貨交易，應該說從發(fā)現(xiàn)價格也好，指導生產(chǎn)也好，都起了很大的作用。”

不僅是紙漿期貨，上期所的螺紋鋼、熱軋卷板、不銹鋼等黑色金屬期貨，進一步優(yōu)化了鋼材價格形成機制，助力我國鋼鐵工業(yè)健康有序發(fā)展，提高了我國鋼鐵價格的國際影響力；原油、燃料油、石油瀝青期貨等加快推進能源類期貨產(chǎn)品的探索，提升了我國石油類商品的市場影響力……

從上期所的角度看，期貨品種的“價格影響力”可以從兩個維度評價：一是參與使用的主體廣泛。參與價格形成的主體要多樣化和國際化，反映全球供需信息；使用價格作為全球貿(mào)易基準價格的主體要廣泛，覆蓋產(chǎn)業(yè)鏈上下游、全鏈條。二是規(guī)模領先。形成價格的期貨交易規(guī)模領先；利用價格進行現(xiàn)貨貿(mào)易的規(guī)模領先。

“當然也要看到，我們距離世界一流交易所還有較大差距。下一步，將進一步加大對外開放力度，引入全球交易者廣泛參與，推動全球企業(yè)在貿(mào)易場景中更多使用和參考上期所價格。”上期所相關負責人表示，將以高水平對外開放為抓手，推動全球企業(yè)更多使用和參考上期所價格，打造引領全球?qū)嶓w發(fā)展的“上海價格”。據(jù)悉，上期所正主動對接新質(zhì)生產(chǎn)力，加大相關品種開發(fā)力度。

期貨市場是我國金融體系的重要組成部分，對維護產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈安全、經(jīng)濟金融安全和社會預期穩(wěn)定發(fā)揮著積極作用。“上海價格”的壯大，是“中國價格”增強國際影響力的縮影。未來，我國期貨市場將錨定提高大宗商品價格影響力、加快建成世界一流交易所等戰(zhàn)略目標，健全適配現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系的一流產(chǎn)品體系；打造兼具國際標準與中國特色的一流制度機制；筑牢監(jiān)管之堤，夯實不發(fā)生系統(tǒng)性風險的一流安全水平；著眼鏈接全球，搭建具有重要影響力和競爭力的一流開放平臺。

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