9月24日，中國證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于深化上市公司并購重組市場改革的意見》(以下簡稱“并購六條”)，進(jìn)一步優(yōu)化重組審核程序，提高重組審核效率，活躍并購重組市場。

在業(yè)內(nèi)人士看來，伴隨著政策紅利的釋放、市場生態(tài)的優(yōu)化，A股市場并購重組有望持續(xù)活躍，進(jìn)一步促進(jìn)企業(yè)發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，助力經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級。

證監(jiān)會主席吳清在9月24日舉行的國新辦新聞發(fā)布會上表示，并購重組是資本市場的大事。通過支持企業(yè)并購重組進(jìn)一步促進(jìn)資源有效配置，是資本市場一項(xiàng)非常重要的功能。特別是在當(dāng)前全球產(chǎn)業(yè)變革加快推進(jìn)、我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級也在加快推進(jìn)的背景下，亟須發(fā)揮好企業(yè)并購重組的關(guān)鍵作用，助力產(chǎn)業(yè)整合和提質(zhì)增效。

具體來看，此次發(fā)布的并購六條主要包括六方面內(nèi)容：一是支持上市公司向新質(zhì)生產(chǎn)力方向轉(zhuǎn)型升級；二是鼓勵上市公司加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)整合；三是進(jìn)一步提高監(jiān)管包容度；四是提升重組市場交易效率；五是提升中介機(jī)構(gòu)服務(wù)水平；六是依法加強(qiáng)監(jiān)管。

南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝表示，證監(jiān)會發(fā)布的關(guān)于促進(jìn)并購重組的六條措施，政策導(dǎo)向明確，支持并購重組市場的態(tài)度和決心明晰，為市場提供了清晰的政策預(yù)期；具體措施有力，能夠直接降低并購重組的成本和難度，激發(fā)市場活力；市場反響積極，預(yù)計(jì)并購重組案例數(shù)量和金額均會有所增加。

值得一提的是，今年5月份以來，A股上市公司已披露近50單重大資產(chǎn)重組項(xiàng)目。在政策的鼓勵支持下，上市公司并購重組活躍度日益提升。

特別是今年新“國九條”出臺以來，證監(jiān)會多措并舉進(jìn)一步優(yōu)化重組政策環(huán)境：提高重組估值包容性，支持第三方重組的交易雙方自主協(xié)商是否約定業(yè)績承諾，支持上市公司之間吸收合并，出臺定向可轉(zhuǎn)債重組規(guī)則，完善重組“小額快速”機(jī)制，延長發(fā)股類重組財(cái)務(wù)資料有效期，建立健全開展關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)的“硬科技”企業(yè)并購重組“綠色通道”，支持科創(chuàng)板上市公司收購優(yōu)質(zhì)未盈利“硬科技”企業(yè)，支持科創(chuàng)板上市公司開展產(chǎn)業(yè)鏈上下游的并購整合，鼓勵上市公司通過并購重組提質(zhì)增效、做優(yōu)做強(qiáng)。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，當(dāng)前A股并購重組市場化改革取得了積極成效，具有標(biāo)志性意義的并購案例相繼涌現(xiàn)，呈現(xiàn)出三大特點(diǎn)：一是“硬科技”企業(yè)并購較為活躍，助力技術(shù)創(chuàng)新與資源整合。比如，中航電測收購成飛集團(tuán)，提升其在航空裝備領(lǐng)域的競爭力，推動技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級；普源精電發(fā)行股份購買耐數(shù)電子股權(quán)，進(jìn)一步強(qiáng)化技術(shù)壁壘、提高系統(tǒng)集成能力。

二是央國企推進(jìn)專業(yè)化整合，進(jìn)一步提升產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng)。比如，中國船舶擬合并中國重工，打造船舶第一股；昊華科技收購中化藍(lán)天股權(quán)，推動氟化工行業(yè)做大做強(qiáng)；華電國際擬購買華電集團(tuán)多項(xiàng)發(fā)電資產(chǎn)，優(yōu)化能源業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。

三是多家券商通過并購重組強(qiáng)化業(yè)務(wù)協(xié)同、提升市場競爭力。比如，國聯(lián)證券擬收購民生證券控股權(quán)、國信證券擬收購萬和證券控股權(quán)、國泰君安證券擬換股合并海通證券，券商行業(yè)整合浪潮再起。

“我國資本市場并購重組進(jìn)入活躍期是一個積極信號，它不僅體現(xiàn)了市場活力和經(jīng)濟(jì)韌性，也為未來的經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供了新的動力。”田利輝表示，并購重組活動的增加表明市場化改革正在深化，市場在資源配置中的決定性作用得到了進(jìn)一步體現(xiàn)。這有助于提高資本市場的效率和活力。同時(shí)，并購重組中“硬科技”企業(yè)的活躍表明技術(shù)創(chuàng)新和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)正在成為推動經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要力量。這類企業(yè)通過并購重組可以更快地獲取資源，加速技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級。

中證金融研究院首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘宏勝表示，從資本市場看，并購重組是推動資源優(yōu)化配置的重要方式，也是上市公司提質(zhì)增效的重要手段。形成規(guī)范有序、活躍有效的并購重組市場，是推動提高上市公司質(zhì)量的迫切需要，也是加快培育和發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的根本要求，對于資本市場更好服務(wù)高質(zhì)量發(fā)展具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。

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