十年河?xùn)|，十年河西。股市正在經(jīng)歷全球金融危機(jī)以來(lái)最糟糕的一年，讓曾經(jīng)革命性的量化投資者有機(jī)會(huì)找回昔日的榮光，一洗他們?cè)诹畠r(jià)貨幣時(shí)代遭受的屈辱。

機(jī)器驅(qū)動(dòng)的基金依據(jù)股票的一些特質(zhì)(例如廉價(jià)程度、上漲速度等)進(jìn)行交易操作，今年屢試不爽。這就是所謂的因子投資。相比之下，主動(dòng)管理的對(duì)沖基金和短線炒家都沒(méi)能躲開(kāi)市場(chǎng)大跌。

隨著歷史性的高通脹引發(fā)央行加息，導(dǎo)致大型科技股領(lǐng)漲的格局戛然而止，極端行情正在逆轉(zhuǎn)。標(biāo)普全球的數(shù)據(jù)顯示，超高市值公司不再獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷，標(biāo)普500指數(shù)成份股贏家和輸家的差距也達(dá)到十多年來(lái)的最大。

所有這一切都激發(fā)了基于規(guī)則的基金。買入低波動(dòng)或高動(dòng)量個(gè)股的策略處于盈利狀態(tài)，價(jià)值股也正在延續(xù)疫后的回歸。

道瓊斯市場(chǎng)中性指數(shù)顯示，價(jià)值、動(dòng)量、質(zhì)量、規(guī)模和低波動(dòng)率這五個(gè)最受歡迎的因子類型，2022年都賺了錢。AQR股市中性基金(一個(gè)使用多因子的多空產(chǎn)品)上漲了15%。

雖然許多只可做多的因子策略也沒(méi)能躲開(kāi)今年的股市大跌，但它們?nèi)耘苴A大盤。Research Affiliates包含這五個(gè)因子的一項(xiàng)多頭指數(shù)今年以來(lái)依然處于跌勢(shì)，但跑贏大盤指數(shù)的幅度為2004年以來(lái)最大。

SEI Investments Co.的投資組合經(jīng)理Eugene Barbaneagra說(shuō)：“我們干旱了這么多年，現(xiàn)在我們有多個(gè)驅(qū)動(dòng)因素來(lái)推動(dòng)正回報(bào)。”

現(xiàn)在還處于早期。但對(duì)于那些打賭低利率時(shí)代結(jié)束將給數(shù)萬(wàn)億美元的因子投資行業(yè)帶來(lái)繁榮的人來(lái)說(shuō)，2022年的投資趨勢(shì)里有不少好兆頭。

首先，在加息引發(fā)的股市下跌中，Meta Platforms Inc.和Alphabet Inc.這樣的巨型股遭遇重挫，市值加權(quán)的標(biāo)普500指數(shù)比權(quán)重平等的指數(shù)下跌更多，二者之差為2013年以來(lái)最大。

雖然因子投資者各不相同，但市場(chǎng)更加多元化的表現(xiàn)對(duì)量化投資者是個(gè)好消息，因?yàn)樗麄兊恼w理念是投資于廣泛的股票，而不是任何特定的股票或行業(yè)。

市場(chǎng)中性指數(shù)顯示，與其他類型的投資者相比，這些基金經(jīng)理更偏重價(jià)值策略，而這個(gè)策略目前已經(jīng)從2020年的谷底上漲了48%。隨著利率上升，市盈率越低的股票下跌空間可能越小。能源公司(通常是只可做多的價(jià)值基金的青睞對(duì)象)也是通脹市場(chǎng)的最大贏家。

關(guān)鍵詞： 金融危機(jī) 金融危機(jī)股市 金融股市 高通脹引發(fā)央行加息