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近期國內黃金表現明顯強于海外市場，上周COMEX黃金收于1942.6美元/盎司(周環比0.15%)，AU9999上漲至469.6元/克(周環比0.41%)。美國十年期國債收益率上升7bp至4.33%，實際利率上升2bp至2.35%，利率呈現高位震蕩。

美國CPI通脹依然維持高位。美國8月CPI同比3.7%，預期值3.6%，高于預期;核心CPI同比4.3%，預期4.3%，符合預期。細分看，房租漲幅有所緩解，但油價和機票價格帶動CPI回升。

上周國內黃金溢價有所收斂，基于匯率測算，截至上周五倫敦金(XAUCNY)價格為450元/克，國內AU9999黃金價格為469.6元/克，國內黃金維持4.3%溢價。本輪國內黃金溢價的原因主要是實物黃金進口限制，以及人民幣匯率走弱的預期。

展望后市，本周四美聯儲議息會議重磅來襲，市場預期維持當前利率水平按兵不動。在加息周期接近尾聲的背景下，黃金處于有利環境。長期看，黃金依然處于全球央行購金和去美元化的特殊階段，貨幣屬性凸顯。

基于上述分析，建議關注黃金在1900-2000美元區間震蕩，進入四季度，華安基金指數與量化投資部對于黃金投資價值維持樂觀態度。未來一周黃金ETF(518880)投資中重點關注的信號：(1)9月美聯儲議息會議;(2)英國央行議息會議;(3)日央行議息會議。

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