美聯(lián)儲旨在控制貨幣政策的關(guān)鍵基準指標兩周來第二次下跌，表明前端現(xiàn)金過剩正在開始蔓延到融資市場的這個角落。

美聯(lián)儲周一表示，該央行目前期望維持在0%至0.25%之間的聯(lián)邦基金有效利率8月27日下滑1個基點至0.08%，與美聯(lián)儲隔夜逆回購協(xié)議安排發(fā)行收益率之間的差距縮小至3個基點。在供需失衡以及銀行從融資市場撤資以擴大資產(chǎn)負債表的月末效應(yīng)下，這一差距可能進一步收窄。

由于央行長期的資產(chǎn)購買，以及從財政部的現(xiàn)金賬戶中提取資金，貨幣市場利率全年都承受著壓力。與此同時，供應(yīng)一直在減少，尤其是在財政部削減票據(jù)供應(yīng)以在債務(wù)上限之下創(chuàng)造更多借貸空間的情況下，從而使得投資者爭相尋找地方存放現(xiàn)金。那些能夠使用美聯(lián)儲逆回購工具的人選擇把資金留在那里，推動余額最近幾天升至歷史高位。

“系統(tǒng)中流動性肯定仍然非常充裕，”瑞信策略師Jonathan Cohn說。“話雖如此，龐大的逆回購安排以及美聯(lián)儲明顯愿意在會給隔夜利率帶來下行壓力的情況下取消交易對手限制，肯定會降低這種背景下的風(fēng)險。”

美聯(lián)儲在6月份的會議上將其管理的利率上調(diào)5個基點，以幫助支持短期融資市場的平穩(wěn)運作。紐約聯(lián)儲系統(tǒng)公開市場賬戶經(jīng)理Lorie Logan在7月27-28日會議的會議紀要中表示，如果一些用戶達到門檻，將逆回購對手限制從800億美元上調(diào)或許是適宜的。

紐約聯(lián)儲數(shù)據(jù)顯示，79名參與者周一使用了1.141萬億美元的逆回購工具，為8月25日創(chuàng)下1.147萬億美元的紀錄以來的最高水平。

關(guān)鍵詞： 貨幣市場利率 承受壓力 關(guān)鍵基準指標 第二次下跌