近日，永臻股份股份有限公司（以下簡稱“永臻股份”）在上交所更新上市申請審核動態(tài)，回復(fù)了審核問詢函，回復(fù)的問題主要包括行業(yè)及市場地位、客戶、采購和供應(yīng)商等。同時回復(fù)了關(guān)于市場競爭狀況，關(guān)于永順鋁業(yè)，關(guān)于收入及毛利率等問題。

(資料圖)

今年4月，永臻股份遞交上交所主板上市申請，保薦機構(gòu)為國金證券(600109)。公司主要從事綠色能源結(jié)構(gòu)材料的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及應(yīng)用，目前已成為國內(nèi)領(lǐng)先的鋁合金光伏結(jié)構(gòu)件制造商之一。

產(chǎn)品單一 毛利下降

永臻股份目前的主營產(chǎn)品包括光伏邊框產(chǎn)品、光伏建筑一體化產(chǎn)品(BIPV)、光伏支架結(jié)構(gòu)件。這其中，光伏邊框是永臻股份營收的主要來源，主要為鋁合金光伏結(jié)構(gòu)件，用于保護光伏組件邊緣，加強光伏組件的密封性能和提高光伏組件整體機械強度，便于光伏組件的運輸與安裝。

根據(jù)招股書披露，光伏邊框2020年到2022年分別實現(xiàn)營收13.12億元、26.19億元和44.55億元，占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為96.25%、99.99%和98.51%。

如今永臻股份可年產(chǎn)22萬噸光伏邊框。以2022年全球光伏新增裝機230GW計算，光伏邊框年需求量約143萬噸，其市場占有率約為13.04%，根據(jù)2023年3月中國光伏行業(yè)協(xié)會調(diào)研統(tǒng)計，2020到2022年永臻股份生產(chǎn)的光伏邊框產(chǎn)品市場占有率在全球同類型業(yè)務(wù)企業(yè)中位居第一。

然而隨著近年來上游鋁價上漲，永臻股份主營產(chǎn)品的毛利率也逐年下滑。數(shù)據(jù)顯示，長江有色市場鋁平均價格從從2020年3月底的1.12萬元/噸左右攀升至2023年8月30日的價格為1.91萬元/噸，漲幅超70%。

受到鋁價波動的影響，永臻股份近三年主營業(yè)務(wù)毛利率持續(xù)下滑，分別為14.16%、11.88%和11.28%。為此，永臻股份也開拓光伏建筑一體化產(chǎn)品（BIPV）、光伏支架結(jié)構(gòu)件等業(yè)務(wù)。

招股書數(shù)據(jù)顯示，2020年到2022年，永臻股份的營收分別為14.33億元、29.52億元、51.81億元；同期對應(yīng)的歸母凈利潤分別為4721.84萬元、9472.70萬元、2.46億元。

據(jù)了解，永臻股份本次IPO擬募集資金17.25億元，其中14.25億元用于鋁合金光伏邊框支架與儲能電池托盤項目一期光伏邊框工程，3億元用于補充流動資金。

永臻股份的業(yè)務(wù)拓展一直不算順利，2019年布局光伏組件領(lǐng)域，提供光伏組件代加工，向產(chǎn)業(yè)鏈下游拓展。根據(jù)招股書披露，2020年，公司光伏組件代工業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收5093.76萬元，毛利率高達27.78%，遠高于當(dāng)年光伏邊框產(chǎn)品的13.63%。然而2021年，永臻股份表示，公司未承接到新的訂單，訂單不足導(dǎo)致投入產(chǎn)出比不匹配。

如今的永臻股份仍舊主要依靠單一產(chǎn)品盈利，未來的業(yè)務(wù)拓展還有很長的路要走。

大客戶低價入股

2022年我國組件產(chǎn)量達到288.7GW，同比增長58.8%，根據(jù)中國光伏行業(yè)協(xié)會《2022年光伏行業(yè)發(fā)展回顧與2023年形勢展望》，在全球各國"碳中和"目標、清潔型能源轉(zhuǎn)型及綠色復(fù)蘇的推動下，樂觀預(yù)測下2023-2030年全球每年新增光伏裝機規(guī)模將達到330-516GW，光伏行業(yè)將繼續(xù)保持增長勢頭，市場需求進一步擴大。

據(jù)了解，IPO前，公司控股股東和實際控制人為汪獻利和邵東芳夫婦，分別持股49.52％及2.81％，合計直接持有永臻股份52.33％的股份。此外，高瓴資本旗下深圳高瓴睿恒持股15.63％，為永臻股份第二大股東；而君聯(lián)資本旗下君聯(lián)嘉茂及君聯(lián)相道分別持股6.25％，位列公司第三、四大股東，合計12.5％。

值得注意的是，2021年8月，永臻股份進行了第二次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，汪獻利與天合投資、晶澳科技、阿特斯投資分別簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，轉(zhuǎn)讓股權(quán)5.63%，價格為13.08元/股，低于前面三次增資價格。

天合投資、阿特斯投資分別是天合光能、阿特斯全資控股公司。經(jīng)過這次轉(zhuǎn)讓，天合光能、阿特斯以及晶澳科技，均位列公司的前五大客戶席列。

除了低價入股，永臻股份的業(yè)務(wù)也高度依賴大客戶。報告期內(nèi)，公司前五大客戶天合光能、晶澳科技、隆基綠能、晶科能源、阿特斯實現(xiàn)光伏組件出貨量合計為 86.22GW、124.87GW、194.93GW，光伏組件銷售規(guī)模合計為 1334.21 億元、1926.33 億元、3370.33 億元，占當(dāng)期營收的比例分別達 99.99%、99.73%、90.48%，高度依賴前五大客戶。

報告期各期，永臻股份像前兩大客戶，同時是公司股東的天合光能、晶澳科技合計銷售收入占比就分別達到 80.17%、68.32% 和 58.61%，主要向其銷售光伏邊框成品、型材、代工等。

受到行業(yè)上游先款后貨的影響，永臻股份的現(xiàn)金流情況一直不樂觀。報告期內(nèi)，永臻股份的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額分別為-2.87億元、-9.17億元及-12.20億元，合計凈流出24.24億元。

永臻股份坦言，若未來下游光伏組件行業(yè)遭受國內(nèi)外宏觀政策限制或產(chǎn)業(yè)支持政策變動影響，光伏組件市場需求將受到階段性抑制，可能會對公司未來發(fā)展造成不利影響。

永臻股份所處產(chǎn)業(yè)鏈為光伏組件輔材環(huán)節(jié)，上游容易受到原材料鋁價格波動的影響，下游又由于高度依賴大客戶，議價能力不強，在上下夾擊之下，永臻股份未來仍需要更多的產(chǎn)品來突破盈利的天花板。

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