21世紀經濟報道記者雷晨 實習生魏乾坤 北京報道

(資料圖片僅供參考)

披星戴帽后股價卻一飛沖天，*ST左江（300799.SZ）近期成為首只股價超過200元的ST股。

Wind數據顯示，年初至今，*ST左江股價累計漲幅85.3%。拉長時間線來看，近一年公司股票漲幅達到491.58%。截至5月16日收盤，公司股價報241.79元，總市值達到247億元。

市場為何對一只ST股票如此沉醉？

原來，*ST左江搭上了算力概念，其子公司北中網芯在去年年底推出了DPU芯片。業內人士表示，在AI催化算力需求集中爆發的背景下，DPU有望成為算力問題的關鍵。

然而，公司DPU業務尚未實現盈利。據*ST左江2022年年報披露，北中網芯去年營業收入為0元，凈利潤約為-8460萬元。

年報審計被非標

在5月12日召開的業績說明會上，*ST左江董秘孫光來表示，“公司2023年的經營目標為消除退市風險警示，消除保留意見審計意見涉及事項及影響，切實做好保障公司及廣大投資者的權益工作?！?/p>

此前公告顯示，因2022年度凈利潤為負且營收低于1億元，左江科技股票被實施退市風險警示，證券簡稱自5月4日起變變更為“*ST左江”。

上市以來，公司營收從2019年的2.19億元，一路降至2022年的0.59億元，歸母凈利潤分別為0.89億元、0.94億元、0.06億元、－1.47億元。

對于2022年業績變化的主要原因，*ST左江在年報中表示，一是受宏觀環境影響，第四季度整體營業收入遠低于預期。另外，公司在研新產品和可編程網絡數據處理芯片處于關鍵研制階段，受托研發也處于主要研發階段，研發投入增加較多。

分業務條線來看，2022年，公司來自信息安全行業的收入為0.58億元，同比下降49.86%；來自其他業務的營收為97.34萬元，同比減少63.76%。

今年一季度，公司實現營收0.14億元，同比增長92.53%；歸母凈利潤-0.3億元，同比下降15.7%。一季報顯示，公司收入增長主要是芯片業務實現銷售收入。

除了業績虧損外，*ST左江還存在應收賬款高企以及客戶集中度較高的情況。截至2022年末，公司應收賬款賬面余額2.83億元，壞賬準備5120.93萬元，賬面價值2.32億元。2021年、2022年前五大客戶收入占比分別為 98.82%、89.59%。

*ST左江表示，應收賬款主要為應收國家單位客戶貨款。由于公司的國家單位客戶財政付款采用逐級結算模式，公司客戶制度嚴謹，付款手續相對復雜，流程較長，付款層級多，應收賬款回收周期長，導致應收賬款金額處于較高水平。

值得注意的是，大信會計師事務所對*ST左江2022年年報出具了非標準審計意見報告，主要提到應收賬款和經營可持續性兩方面。

會計所方面表示，部分應收賬款未能實施現場訪談，亦未能取得函證回函，涉及應收賬款賬面余額為2.01億元，占應收賬款期末余額的71.08%。無法判斷上述應收款項賬面價值的可回收性。

同時，會計所指出，公司近兩年經營業績持續下滑，去年凈虧損1.74億元，經營活動現金凈流出1.82億元。這些情況表明存在可能導致對公司持續經營能力產生重大疑慮的重大不確定性。

DPU挽狂瀾于既倒？

華安證券近期研報指出，DPU是強化數據面性能的專用處理器，2020年NVIDIA公司發布的DPU產品戰略中將其定位為數據中心繼CPU和GPU之后的“第三顆主力芯片”。

扭轉局面的關鍵或許在于DPU芯片，這也是支撐*ST左江近期股價上漲的主要原因。

據了解，*ST左江于2019年開始發力DPU研發，

2022年11月，公司DPU完成封裝測試工作，并完成鯖鯊NE6000系列網絡數據處理芯片的研制，該芯片是國內首顆可提供25G和100G接口能力的自主可控芯片，也是國內首顆擁有200Gbps的數據平面可編程的網絡數據處理芯片。

“基于NE6000-DPU芯片的可編程特性和豐富的接口，該芯片的應用領域非常廣泛，包括云計算、網絡安全，以及人工智能、5G通信等場景?！?ST左江副總經理于洪濤近期公開表示，基于該芯片的產品，已經在公司客戶進行推廣試用。

根據中國信通院數據，2022年我國DPU滲透率約3%，2025年有望達到13%，年復合增長率達82%。同時，從DPU功能來看，其在智能車、IoT、云計算等多個場景均有較大的應用規模。

在DPU市場規模增長頗具確定性的背景下，*ST左江作為目前DPU技術領先的公司，還獲得了“國家隊”的青睞。

在5月12日舉辦的業績說明會上，*ST左江董秘孫光來告訴21世紀經濟報道記者，“公司將發揮多年信息安全技術積累與積淀及民營企業的活力，依靠中國移動的實力、鏈接規模和用戶規模優勢，更深入參與全面建設安全可控的數據信息化高地。”

不過，DPU板塊尚未給*ST左江帶來真金白銀的收入。據年報披露，北中網芯2021年與2022年營業收入為32萬元、0元，凈利潤約為-1972.29萬元、-8460萬元。2023年一季報顯示，公司芯片業務實現銷售收入增長，但利潤卻為負。

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