目前，中藥企業2022年業績報告已陸續發布，中藥板塊中多家企業表現亮眼，白云山、云南白藥、華潤三九等7家企業營業收入超過百億。同時，縱觀73家上市企業的業績情況，業績分化較為明顯，白云山、云南白藥、片仔癀等6家企業歸屬上市公司股東凈利潤達20億元以上，在凈利潤增速方面，嘉應制藥表現亮眼，增速達2874.1%。但與此同時，龍津藥業、太龍藥業、益佰制藥、步長制藥等企業凈利潤出現明顯下滑，龍津藥業和太龍藥業凈利潤呈斷崖式下滑，同比下降超1000%。

關于中藥行業總體市場情況，據博鰲亞洲論壇全球健康論壇大會發布的《大國底蘊，歷久彌新：中國中藥產業現代化發展新機遇》(以下簡稱“《新機遇》”)報告指出，中藥行業市場規模呈階梯式增長。報告介紹，2017-2022年，中國中藥行業市場規模呈現緩慢增長，市場規模由662.3億元增加至800億元。2022年是執行中醫藥醫保支持政策的第一年，醫療機構中藥使用量有望提升，因此預計未來5年每年增長率約為4.0%，到2027年，中藥行業市場規模有望達到973.3億元。

在創新研發方面，博鰲亞洲論壇全球健康論壇大會發布的《中國中藥工業創新報告》(以下簡稱“《報告》”)指出，2022年度30強企業研發投入費用總額為74.63億元，較上年提升8.30%。其中16家企業研發經費投入實現正增長，占比53.5%。研發經費投入在1億-5億元的企業最多，占比達到46.67%，天士力、白云山和以嶺藥業研發投入穩居前三。從研發人員占比來看，30強企業研發人員占比平均為13.07%，其中，研發人員占比在10%-20%的最多，有13家企業，占比43.33%。

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業績分化

在A股中藥板塊的73家上市企業中，2022年業績情況冰火兩重天，分化較為明顯。從凈利潤來看，白云山、云南白藥、片仔癀、華潤三九、以嶺藥業等企業實現歸屬于上市公司股東凈利潤均在20億元以上。其中，白云山凈利潤表現最為突出，在2022年度實現營業收入707.88億元，同比增長2.57%；利潤總額為50.43億元，同比增長6.78%；歸屬本公司股東的凈利潤為39.67億元，同比增長6.63%。

2022年度，在宣傳方面，白云山深耕細作打造明星品種，提升品牌知名度和認知度。在業務板塊中，白云山通過“一核多元”，提升大健康板塊綜合實力，加速大商業板塊業務拓展，開拓醫療板塊業務增量。

云南白藥在2022年全年實現營業收入364.88億元，較上年同期的363.74億元凈增1.14億元，增幅0.31%；歸屬于上市公司股東凈利潤30.01億元，較上年同期的28.05億元上升1.96億元，增幅為7.00%；公司期間費用49.93億元，較上年減少1.10%；實現利稅53.03億元，較上年同期的52.94億元上升0.18%。報告期末，公司總資產533.21億元，同比增長1.88%；貨幣資金余額130.56億元。

2022年，云南白藥在藥品事業部、健康品事業部、中藥資源事業部、省醫藥公司四大事業部全力拓展增量發展空間。同時，重點培育口腔智護業務單元、醫美業務單元、新零售健康服務業務單元三個新業務單元。在合作方面，云南白藥進行校企深層次合作，還通過股權合作推動戰略合作。此外，云南白藥也陸續引入多領域高層次人才，通過自研與產品引進，持續加大研發投入，還進行數字化平臺迭代升級，賦能商業模式、流程管理及創新研發。

片仔癀在2022年報告期內實現營業總收入86.94億元，同比增加6.72億元，增長8.38%；實現利潤總額29.78億元，同比增加1.09億元，增長3.79%；實現凈利潤25.23億元，同比增加0.58億元，增長2.36%。截至2022年12月31日，片仔癀資產總額為146.04億元，歸屬母公司股東權益為113.30億元。

華潤三九2022年實現營業收入180.79億元，較上年同期(調整后)同比增長16.31%。其中，CHC健康消費品業務實現營業收入113.84億元，同比增長22.73%；處方藥業務實現營業收入59.76億元，同比增長7.19%，主要是配方顆粒業務受國標切換及省標推進速度的影響，首次出現負增長。實現歸屬于上市公司股東凈利潤24.49億元，較上年同期(調整后)同比增長19.16%。實現經營活動產生的現金流量凈額30.06億元，較上年同期(調整后)同比增長59.52%。2022年，華潤三九面對外部環境變化和配方顆粒新國標切換的影響，通過“品牌+創新”雙輪驅動，開展并購整合，優化激勵機制推進業務。

以嶺藥業在2022年報告期內實現營業收入125.33億元，同比增長23.88%；歸屬于上市公司股東的凈利潤23.62億元，同比增長75.75%；歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤為23.23億元，同比增長83.68%。

幾家歡喜幾家愁，在中藥板塊中，部分企業在實現較高凈利潤或凈利潤出現大幅上漲的同時，也有部分企業面臨虧損且凈利潤下滑嚴重，例如，龍津藥業、太龍藥業、益佰制藥、步長制藥等企業凈利潤出現大幅下降。

龍津藥業2022年度營業收入1.23億元，較2021年度減少5.80億元，降幅達82.50%。實現的歸屬于上市公司股東的凈利潤約-5612萬元，同比下降1914.07%。其年報分析稱，因本期公司不再經營藥品批發業務，醫保支付限制、醫院處方限制等政策和市場環境變動等不利因素持續影響，而參與中成藥省際聯盟集中帶量采購的省份自2022年5月起陸續執行中標采購價，公司產品中標價降幅約67%，實際執行采購量也低于預期，公司主要產品在全部省份銷量同比下降，公司產銷面臨嚴峻挑戰。

同時，市場環境的不利影響導致龍津藥業及其子公司資產減值損失增加，母公司主營業務收入持續下降、營業利潤相應減少。此外，龍津藥業收到楚雄州監察委員會《扣押通知書》及股權轉讓合同糾紛訴訟逐步和解，公司及子公司據此計提預計負債而產生營業外支出增加，綜合導致公司2022年度整體業績虧損。

太龍藥業2022年報告期內，營業收入同比增長22.20%。其中中藥飲片業務收入同比增長29.62%，藥品制劑業務收入同比增長19.04%。但同時，太龍藥業歸屬于上市公司股東的凈利潤為-7214萬元，同比下降1,303.26%，主要系報告期內，公司藥品研發服務業務布局CXO全產業鏈，在藥物研發技術平臺和各地研究分院建設中，增加技術人員儲備和自主立項產品數量，成本費用支出增長較快；同時，受宏觀外部環境的影響，部分研發服務項目的開展和交接工作受阻，推進未及預期，導致項目成本增加，毛利率降低；此外，公司藥品制劑業務階段性加強在重點區域市場的銷售推廣力度，費用增長。

市場規模呈階梯式增長，企業加大研發投入

關于中藥行業發展的總體趨勢，頭豹研究院院長李政在對《新機遇》報告的解讀中表示，近年來，中藥行業發展向好，存在多種機遇，中藥進出口貿易方面，國際認可度不斷提升，總體上看，中國中藥類商品出口趨勢向好，進出口兩旺。中國中藥類進出口貿易總額由2021年的71.2億美元增加至2022年的85.7億美元，反映中藥國際化初顯成效，未來出口數量和出口金額將保持較快增長。同時，在政策推動下，2022年中藥材及中式成藥出口數量和出口金額均呈快速增長，出口數量達14.8萬噸，出口金額達91.2萬人民幣。

李政認為，在政策利好的背景下，中藥行業市場規模呈階梯式增長。中藥行業是相對成熟的一個行業，競爭格局相對穩定，市場集中度較高。頭部企業中國中藥、白云山、華潤三九、云南白藥、片仔癀和同仁堂的總市場占有率約60%。頭部企業擁有上游道地藥材的資源、掌握經典名方、歷史悠久品牌價值高及完善的銷售體系，這4方面構成他們核心競爭力，進而形成他們的定價權。

通過對30余位專家進行訪談得到相關數據并進行測算后得出中藥行業的市場規模，2017-2022年，中國中藥行業市場規模呈現緩慢增長，市場規模由662.3億元增加至800億元。2017年以來，國家整治中藥行業亂象，取消不合規中藥企業執照，不合格品種被吊銷資格證和醫保控費、重點監控輔助用藥和新藥審批趨嚴等政策影響下，導致行業增長緩慢。

預計2023-2027年，中國中藥行業市場規模呈現階梯式增長。2022年是第一年執行中醫藥醫保支持政策，醫療機構的中藥使用量有望提升。醫保支持中醫藥和基藥目錄986和中藥注冊分類標準、中藥審批機制的改革等行業政策加速落地，以及上游原材料價格的增長、中藥行業監管力度的加強及新藥的研發和人口老齡化等影響均有望推動中藥行業增長，因此預計未來5年的每年增長率大概4.0%，到2027年，中藥行業市場規模有望達到973.3億元。

在中藥企業創新研發方面，《報告》介紹，以創新投入能力為例，2022年度30強企業研發投入費用總額為74.63億元，較上年提升了8.30%。其中16家企業研發經費投入實現正增長，占比53.5%，有兩家增速超過100%，11家超過10%。研發經費投入在1億-5億的最多，占比達到46.67%；研發經費投入在5億以上的有5家，其中天士力、白云山和以嶺藥業仍然穩居前三，在2022年分別投入了8.44億元、8.19億元和8.12億元。

從研發經費投入強度來看，《報告》指出，30強企業研發經費投入強度平均為5.01%，其中，研發經費投入強度在1%-5%的最多，有18家企業，占比達到60%；研發經費投入強度5%-10%的企業有9家，比去年多2家，占比達30%；研發經費投入強度超過10%的有2家，分別為龍津藥業(14.72%)和康緣藥業(13.69%)。

從研發人員占比來看，根據《報告》，30強企業研發人員占比平均為13.07%，其中，研發人員占比在10%-20%的最多，有13家企業，占比43.33%；其次為研發人員占比為10%以下的企業有12家，占比40%；有3家企業研發人員占比超過30%；2家占比在20%-30%之間。凱寶藥業、太龍藥業、普正制藥、眾生藥業、康德藥業研發人員占比均超過20%。

《報告》中也指出，以創新產出來看，30強企業合計持有2290項發明專利，19個上市創新藥，44個臨床試驗在研，創新資源積累初見成效。此外，中藥保密配方優勢品種持續占據市場高地，創新力30強企業擁有安宮牛黃丸、片仔癀、連花清瘟等具有自主知識產權的多款重磅保密配方品種，未來也具備較好的成長性。

在2022年研發經費投入前三強中，天士力實施創新驅動戰略，不斷加大研發投入，其主要按照心腦血管、消化代謝、腫瘤、中樞神經四個疾病領域形成疾病防治集成解決方案，通過“四位一體”的研發模式擁有涵蓋92款在研產品的研發管線，其中，包括41款1類創新藥，并有39款已進入臨床試驗階段，24款已處于臨床II、III期研究階段。

在心腦血管領域，天士力圍繞有關心腦血管疾病預防、治療及康復等各個環節，在研管線共布局18款產品；在消化代謝領域，天士力聚焦糖尿病及并發癥治療，從早期干預到中晚期治療以及并發癥的防治，共布局17款在研項目；在腫瘤領域，天士力圍繞腫瘤免疫治療和腫瘤靶向治療進行精準布局，在研項目共計19項；在中樞神經領域及呼吸系統，天士力通過自主研發及產品引進，圍繞中樞神經領域及呼吸系統領域快速布局。

白云山持續推動科研開發與科研平臺建設雙提升，圍繞創新化藥與生物藥、仿制藥一致性評價、產品二次開發和食品、保健食品開發等方面，以引進項目與自主研發相結合的方式開展科研工作，截至2022年報告期末,本集團及合營企業共有在研項目193個。2022年其分公司白云山制藥總廠自主研發的BYS10片臨床試驗獲得美國FDA正式許可，中一藥業滋腎育胎丸輔助生殖循證醫學研究成果在美國婦產科權威學術期刊《產科學與婦科學》發表。在2022年，白云山新增國家級資質認定1個，省級平臺1個。

以嶺藥業的主營業務是專利創新中藥的研發、生產和銷售。在開展創新中藥研發的同時，其同時布局化生藥和健康產業。其中，在專利中藥板塊，以嶺藥業重點布局中醫藥板塊的研發管線，截至目前，在創新絡病理論指導下，圍繞心腦血管病、呼吸、內分泌、神經、腫瘤、泌尿等發病率高的六大類疾病，共研發出13個擁有自主知識產權的專利中藥，其中10個列入國家醫保目錄，5個列入國家基本藥物目錄。

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