3月15日，營口銀行和安徽太和農商行先后發布公告表示不贖回二級資本債。此外，值得一提的是，僅在5日前，煙臺農商行也發布公告表示，決定不贖回二級資本債。

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整體來看，中小銀行放棄贖回二級資本債的比例在逐年上升。業內指出，考慮到近期銀行風險分類監管標準進一步細化，未來需重點警惕不良+關注類貸款比率較高的弱資質城農商行。

多家中小銀行放棄贖回二級債

具體來看，營口銀行公告，決定不行使“18營口銀行二級01”贖回選擇權，該債發行總額5億元，未贖回票息5%。；安徽太和農商行公告，決定不行使“18太和農商二級01”贖回選擇權，該債發行總額為1億元，未贖回部分債券利率為5.80%。

據悉，3月10日，煙臺農商行也曾發布公告稱，發行人本期不行使“18煙臺農商二級01”贖回選擇權，未贖回部分債券利率5.80%，發行總額3億元。

在業內人士看來，商業銀行之所以選擇暫不贖回債券，主要可歸因于幾點原因：一是由于新發債券成本較高，銀行再融資難度加大，二是部分銀行資本充足率處于較低水平，贖回前已低于監管要求，若提前贖回債券后，資本水平或將進一步惡化。

那么，此三家中小銀行資產質量如何？據悉，目前，營口銀行暫未披露最新的經營數據。同時，聯合資信評估股份有限公司關于營口銀行股份有限公司2022年跟蹤評級的公告顯示，根據營口銀行反饋，按照遼寧省城商行改革部署，營口銀行改革工作仍在推進過程中，相關內部程序暫未履行完成，故延緩信息披露。

截至2022年6月末，安徽太和農商行的核心一級資本充足率、一級資本充足率、資本充足率分別為9.44%、9.44%、11.2%。此外，近幾年，安徽太和農商行的資產質量核心關鍵指標逐年下降。2021年末，該行核心一級資本充足率為9.97%，不良貸款率為4.47%，撥備覆蓋率為154.05%，相較2020年末分別變化為，同比下降0.86%、同比上升1.07%、同比下降43%。

同樣，煙臺農商行的資產質量亦表現不佳，雖然不良率近年來小幅降低，但關注類貸款比率連續兩年上升。2021年年報顯示，煙臺農商行不良貸款率和關注類貸款比率分別為3.84%和19.21%，不良及關注類貸款比率已經高達23.04%，其中關注類貸款比率遠超全國農商行中位水平（4.2%）。截至2021年，煙臺農商行不良及關注類貸款總額為75.9萬億元，關注類貸款較2020年增加6.6萬億元至63.2萬億元。

待贖回債券城農商行占比不大

實際上，近年來中小銀行選擇到期不贖回二級資本債的情況越來越多。特別是，今年1月，本就評級為AAA的上市銀行-九江銀行也曾發布二級資本債的“不行使贖回選擇權”公告，并引起了市場廣泛關注。不過，九江銀行在相關公告后發布更正，表示繼續“行使贖回選擇權”。

“一般來說，二級資本債發行利率相對高，如果少數銀行盈利良好，不良率低位，少數銀行有動力發行新的成本低債券繼續贖回置換。”業內人士表示，考慮到近期銀行風險分類監管標準進一步細化，未來需重點警惕不良+關注類貸款比率已經較高的弱資質城農商行。

此外，從估值角度看，當公布不贖回二級資本債后，大部分債券估值會出現大幅上升，原先估值較低的二級資本債跳升更大。當商業銀行決定不贖回二級資本債后，決定不贖回當日相比于到期前半個月前的估值出現明顯跳升，整體跳升均值為119個基點（bp）。

中泰證券數據顯示，截至2023年1月5日，市場上共有51只二級資本債宣告不贖回，涉及14個省份的43家銀行，不贖回規模合計達339億元。其中，農商行不贖回二級資本債共40只，涉及34家農商行，合計規模220億元；城商行不贖回二級資本債共11只，涉及9家城商行，合計規模119億元。

不過，在業內看來，行使現有二級資本債的贖回權，是當前部分銀行保持資本充足水平的現實考量和監管要求。“不過從存量待贖回債券來看，2023年待贖回二級資本債的銀行大多為AAA級，城、農商行待贖回規模占比較小，風險整體可控。”

整體來看商業銀行二級資本債仍是當前主要的銀行資本補充工具。數據顯示，2019-2021年商業銀行二級資本債發行大規模放量，由年均6000億元左右上升至9041億元，發行規模創歷史新高。預計2023年商業銀行二級資本債仍將是補充資本的主要手段，此外2023年中小銀行專項債也將進一步發揮補充資本的作用。

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