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博時(shí)基金權(quán)益投資二部投資總監(jiān)兼基金經(jīng)理 曾豪

2023年是二十大開(kāi)局之年，我們對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和盈利上行抱有更強(qiáng)的信心，估值也將走出底部區(qū)間，A股有望迎來(lái)“戴維斯雙擊”。結(jié)構(gòu)上，建議關(guān)注三條主線。

第一，高質(zhì)量發(fā)展與安全主題下的新能源/電子/計(jì)算機(jī)/軍工等成長(zhǎng)制造方向。黨的二十大報(bào)告提出推進(jìn)國(guó)家安全體系和能力現(xiàn)代化。發(fā)展成長(zhǎng)制造是供給側(cè)高質(zhì)量發(fā)展和牢牢掌握核心技術(shù)、實(shí)現(xiàn)自主可控的必然要求。能源安全和“雙碳”驅(qū)動(dòng)的新能源、科技自立自強(qiáng)的電子/計(jì)算機(jī)、國(guó)家安全方向的軍工將成為新一批增長(zhǎng)引擎。

第二，受益于防疫優(yōu)化和收入預(yù)期好轉(zhuǎn)的社會(huì)服務(wù)/美容護(hù)理/商貿(mào)零售/食品飲料等大消費(fèi)方向。2022年疫情反復(fù)和經(jīng)濟(jì)低迷限制了消費(fèi)場(chǎng)景以及居民的消費(fèi)能力和消費(fèi)信心。防疫的優(yōu)化、居民收入預(yù)期的提升和各地促消費(fèi)舉措將形成合力，前期受困的消費(fèi)板塊將迎來(lái)新生。

第三，受益于穩(wěn)增長(zhǎng)的機(jī)械/建材/建筑/化工等順周期方向。賠率維度，機(jī)械、建材、化工等順周期行業(yè)2021年下半年以來(lái)持續(xù)調(diào)整，當(dāng)前估值水平已處于歷史低位。勝率維度，需求的上行和資源品價(jià)格的回落將打開(kāi)利潤(rùn)空間。

需求端，2023年一方面基建投資將繼續(xù)發(fā)揮托底作用，另一方面穩(wěn)地產(chǎn)政策下房地產(chǎn)投資持續(xù)下行的趨勢(shì)將得到逆轉(zhuǎn)。從中長(zhǎng)期來(lái)看，我國(guó)固定資產(chǎn)投資將開(kāi)啟新一輪朱格拉周期，設(shè)備更新有望加速，這將帶動(dòng)順周期方向的需求回升。

關(guān)鍵詞： 投資機(jī)會(huì) 權(quán)益投資