10月26日盤后晚間，舍得酒業(yè)股份有限公司(600702.SH，以下簡稱“舍得酒業(yè)”)發(fā)布了2022年第三季度財報。報告顯示，2022年1-9月份公司實現(xiàn)營業(yè)收入46.17億元，同比增長28%，歸屬于上市公司股東的凈利潤12億元，同比增長23.76%。

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其中第三季度當(dāng)季實現(xiàn)營業(yè)收入15.91億元，同比增長30.91%，歸屬于上市公司股東的凈利潤3.65億元，同比增長55.66%。

行業(yè)分析師表示：“營收、凈利潤保持雙位數(shù)高增長，舍得酒業(yè)經(jīng)營能力呈現(xiàn)出強大韌性。中秋國慶節(jié)點的產(chǎn)銷效果良好，帶動本季度業(yè)績顯著提升，進一步夯實了舍得酒業(yè)在次高端陣營的領(lǐng)先位置。此前舍得酒業(yè)發(fā)布的2022年股票激勵計劃草案中明確沖刺百億營收目標(biāo)，可見公司對未來前景信心十足，在老酒戰(zhàn)略、雙品牌戰(zhàn)略深化推進下，未來業(yè)績持續(xù)穩(wěn)健增長的態(tài)勢可期。”

復(fù)盤：中秋國慶產(chǎn)銷兩旺，老酒戰(zhàn)略長期優(yōu)勢凸顯

三季度報顯示，2022年1-9月，舍得酒業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入46.17億元，同比增長28%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為12億元，同比增長23.76%。其中，第三季度當(dāng)季實現(xiàn)營業(yè)收入15.91億元，同比增長30.91%，歸屬于上市公司股東的凈利潤3.65億元，同比增長55.66%。

第三季度營業(yè)收入、凈利潤獲得雙位數(shù)增長，或是源于當(dāng)季市場動銷加速。在此前各大券商機構(gòu)發(fā)布的行業(yè)研報中能窺得端倪。浙商證券指出，舍得酒業(yè)渠道自8月1日起已積極備戰(zhàn)中秋國慶，動銷表現(xiàn)超去年同期水平。國信證券研報中則表示，舍得酒業(yè)繼續(xù)堅守低庫存運作模式，保持渠道價盤穩(wěn)定和庫存良性，在第三季度中秋國慶旺季實現(xiàn)較好的宴席消費回補。

有長期關(guān)注舍得酒業(yè)投資者認(rèn)為，從第三季度業(yè)績數(shù)據(jù)可以看出，舍得酒業(yè)堅定實施老酒戰(zhàn)略和雙品牌戰(zhàn)略，牢牢抓住中秋國慶雙節(jié)機會，實現(xiàn)產(chǎn)銷兩旺，交出了一份優(yōu)秀的成績單。隨著年末聚餐及商務(wù)宴席的增加，消費需求將進一步恢復(fù)及擴大，相信業(yè)績上升空間將進一步打開。

同時券商機構(gòu)亦看好舍得酒業(yè)發(fā)展，據(jù)統(tǒng)計，近90天內(nèi)共有28家機構(gòu)給出評級，買入評級22家，增持評級6家。其中，國信證券研報指出，老酒戰(zhàn)略支撐下舍得酒業(yè)品牌成長勢能仍足，有望持續(xù)享受次高端白酒升級擴容紅利，全國化擴張下看好舍得酒業(yè)中長期業(yè)績彈性持續(xù)釋放，維持買入評級。

聚焦：各項關(guān)鍵數(shù)據(jù)持續(xù)向好，企業(yè)經(jīng)營穩(wěn)定發(fā)展

除了營收和凈利潤雙位數(shù)增長外，舍得酒業(yè)1-9月多項關(guān)鍵經(jīng)營數(shù)據(jù)持續(xù)向好，主營產(chǎn)品銷售、渠道建設(shè)、庫存周轉(zhuǎn)等維度均展現(xiàn)出高質(zhì)量發(fā)展態(tài)勢。

從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)分析，舍得酒業(yè)1-9月中高檔酒銷售收入37.51億元，同比增長32.38%；低檔酒銷售收入5.64億元，同比增長17.49%。可以看出，舍得酒業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)合理，中高檔及低檔產(chǎn)品雙線發(fā)展，保障業(yè)績可持續(xù)穩(wěn)步增長。

渠道建設(shè)方面，舍得酒業(yè)貫徹“利他的客戶思維”，堅持不為短期業(yè)績增加經(jīng)銷商庫存負(fù)擔(dān)，保持渠道價盤穩(wěn)定和庫存良性，贏得經(jīng)銷商的認(rèn)可和信心，也為舍得酒業(yè)帶來業(yè)績高增長。三季報顯示，2022年1-9月，批發(fā)代理銷售收入40.44億元，對比2021年1-9月增加32.1%。

全國化布局方面，在“聚焦川冀魯豫，提升東北西北，突破華東華南”的戰(zhàn)略指引下，舍得酒業(yè)省外核心市場布局不斷深化，為全國化擴張奠定基礎(chǔ)，提供廣闊的增量空間。2022年1-9月省外銷售收入30.19億元，對比2021年1-9月增長34.3%。

產(chǎn)品銷量不斷提升，也帶動庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)持續(xù)下降，2022年1-9月舍得酒業(yè)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為811天，較2021年1-9月的899.3天，同比下降9.82%。該數(shù)據(jù)透露出舍得酒業(yè)經(jīng)營能力進一步加強，同時也充分反映了產(chǎn)品熱銷不斷的市場現(xiàn)狀。

行業(yè)專家指出，白酒行業(yè)正在向高質(zhì)量發(fā)展階段邁進，行業(yè)高端化、規(guī)模化、集中化趨勢愈加明顯。三季報各項數(shù)據(jù)表明，舍得酒業(yè)著眼未來發(fā)展，通過優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，加強渠道建設(shè)，布局全國市場，提升經(jīng)營能力，在品牌和市場發(fā)展中不斷取得新突破，在業(yè)績層面跑出加速度，為后續(xù)健康發(fā)展打好基礎(chǔ)。相信舍得酒業(yè)未來發(fā)展將更進一步，躍上新的臺階。

展望：保持老酒戰(zhàn)略定力，舍得酒業(yè)錨定百億目標(biāo)沖擊第一陣營

近年來舍得酒業(yè)取得的優(yōu)勢發(fā)展，離不開老酒戰(zhàn)略這一頂層戰(zhàn)略落地提供的澎湃動力。從品牌、品質(zhì)、渠道、管理等多個角度著手，舍得酒業(yè)將老酒戰(zhàn)略實施落到企業(yè)經(jīng)營的方方面面。在面對行業(yè)革新和消費升級的變化與演進，舍得酒業(yè)保持定力，立足老酒戰(zhàn)略，策動全局，競爭優(yōu)勢越發(fā)明顯，向外界釋放出強有力的品牌復(fù)興勢能。

在此不斷向陽生長的新階段，舍得酒業(yè)也提出了新的戰(zhàn)略目標(biāo)。10月14日收盤后晚間，舍得酒業(yè)發(fā)布2022年限制性股票激勵計劃(草案)，其中，公告明確表示，該激勵計劃考核體系致力于凝聚團隊力量沖擊百億規(guī)模、躋身白酒行業(yè)第一梯隊的發(fā)展目標(biāo)，追求高質(zhì)量可持續(xù)發(fā)展，不斷增強公司品牌影響力。

行業(yè)分析師評價指出，該激勵計劃不僅展現(xiàn)了舍得酒業(yè)對未來發(fā)展的信心和底氣，在確定性的激勵目標(biāo)下，核心團隊必然迸發(fā)出最大的能量，錨定百億目標(biāo)并努力達成。由此，舍得酒業(yè)或?qū)⒂瓉硇乱惠喌母咚僭鲩L。

多家機構(gòu)亦表示看好，其中國信證券指出：管理層穩(wěn)定是“老酒戰(zhàn)略”落地生根的必然要求。本次公司推出股權(quán)激勵方案能極大地激發(fā)業(yè)務(wù)團隊積極性，確保公司發(fā)展行穩(wěn)致遠。預(yù)計舍得酒業(yè)在“老酒戰(zhàn)略”的指引下，將會有序進入營收百億陣營，進而實現(xiàn)次高端全國化擴張。

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