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為維護銀行體系流動性合理充裕，4月6日央行以利率招標方式開展了80億元7天期逆回購操作，操作利率維持2%不變。鑒于當日有4390億元逆回購到期，故央行公開市場實現凈回籠4310億元。4月份以來，央行公開市場操作保持凈回籠，4月3日、4月4日分別實現凈回籠2530億元、2760億元。截至目前，央行本月公開市場累計凈回籠資金9600億元。另外，4月7日還將有1890億元逆回購到期。

“央行本周以來的凈回籠操作，是對3月末連續多日大額投放的跨季流動性進行回收，體現了央行根據流動性供求和市場利率變化，靈活運用各種工具和公開市場操作，實施精準調控、有效調配、前瞻調節，熨平短期因素擾動。”仲量聯行大中華區首席經濟學家龐溟對《證券日報》記者表示。

中國銀行研究院研究員梁斯對《證券日報》記者表示，3月中下旬的流動性投放保持在較高水平，這也意味著4月初有大量資金到期。進入4月份后，流動性需求壓力迅速下降，此前相對緊張的態勢已經緩解，市場不存在明顯的需求壓力。

從資金價格來看，4月份以來銀行體系流動性較3月底明顯充裕。全國銀行間同業拆借中心數據顯示，3月29日至3月31日，DR007加權平均利率分別為2.1369%、2.2885%、2.3877%，高于當前7天期逆回購操作利率。進入4月份后，DR007明顯回落，4月3日、4月4日其加權平均利率分別為1.8604%、1.8605%。截至4月6日17時，DR007加權平均利率為1.9679%。

對于4月份流動性擾動因素，龐溟分析稱，主要是銀行信貸投放和財政支出節奏變化與稅期等對資金面帶來的擾動，預計4月中下旬資金面壓力可能會加大，央行或將繼續通過松緊適度、精準施策、前瞻布局的政策操作，做到總量適度、節奏平穩、結構得宜，在維護流動性合理充裕的同時繼續保持對實體經濟的支持力度。

據中信證券首席經濟學家明明測算，4月份流動性缺口仍存，但是較往年平均水平變化不大（不考慮中期借貸便利和逆回購到期），整體壓力可控，除了稅期和月末特殊時點，預計月內其他時點資金面將保持中性態勢平穩運行，資金利率中樞抬升風險不大。

值得一提的是，3月中旬DR001與DR007曾出現倒掛，且利差較大。對此，明明對《證券日報》記者表示，資金利率倒掛主要源于稅期擾動放大了流動性缺口的影響，4月末仍有可能出現隔夜利率沖高的可能。預計DR007將回歸政策利率附近，而隔夜利率將在7天利率下方運行。

“4月中旬MLF到期1500億元，規模不大，對流動性影響有限；另外，政府債券發行、財政收支等因素也會對流動性造成一定影響，但預計影響也有限。總體來看，若沒有突發性擾動因素，市場利率將維持穩定運行。”梁斯表示。

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