北京證券交易所（以下簡稱“北交所”）開市已有4個多月，在一體發展的市場格局下，北交所與新三板為中小企業提供了一條“規范治理、持續融資、加速創新、穩步拓張”的資本市場發展特色路徑，契合創新型中小企業需求特點，提升了創新型中小企業的資本覆蓋廣度和深度。

此前，中國證監會非上市公眾公司監管部副主任楊喆表示，北交所對中小企業創新發展示范引領作用初步發揮，體現在試點注冊制有序運轉、融資功能有效發揮，市場交易活躍度顯著提升，層層遞進、協同發展市場結構初步形成，以及支持中小企業持續成長的金融服務鏈條更加完善等方面。

截至3月10日，87家上市公司在北交所和新三板累計實現普通股融資202次，合計融資286.27億元，公司邊融資邊發展，實現融資、上市兩不誤；實施并購重組8次，涉及交易金額11.28億元；多家公司實施股權激勵，發行雙創債、可轉債，運用多元化資本工具優化公司人才、資產結構。通過在發展相對早期進入資本市場，北交所上市公司的營業收入、凈利潤中值從掛牌前一年的1.24億元、1076.50萬元，增長至2020年的3.14億元、4739.52萬元，掛牌以來累計增速分別高達153.20%、340.27%。

在掛牌準入方面，為更廣泛服務于不同成長階段創新型中小企業，拓寬中小企業融資渠道，使“更早、更小、更新”企業便利進入資本市場、借助資本市場做大做強，新三板掛牌條件設置上，對企業是否盈利沒有硬性規定。87家上市公司中，39家在掛牌前年凈利潤不足1000萬元，15家公司員工人數不足100人，11家企業掛牌時成立不足5年。同時，針對中小企業規范性基礎較弱的問題，新三板掛牌要求企業建立起內控健全、治理有效的現代股份制企業制度，不斷強化規范運作和企業內控的有效性，提升內控水平。

在上市制度方面，四套并行的上市標準關注盈利能力、成長性、市場認可度、研發能力等方面，兼顧不同類型、不同特征的企業，不僅可服務以制造業為主的“專精特新”中小企業，也服務戰略性新興產業中創新能力突出的中小企業、向專業化和價值鏈高端延伸的生產性服務業企業、向高品質和多樣化升級的生活性服務業企業。87家上市公司涉及25個行業大類；上市前，平均新三板掛牌年限5.4年；平均每家公司公開發行融資2.18億元。目前，8家公司年凈利潤過億元，15家年凈利潤小于3000萬元，4套上市標準全覆蓋，兼具“大而優”與“小而美”。

創新型中小企業處于企業發展更早階段，具有創新投入的持續性與發展的不確定性。針對其融資需求“小額、快速、按需”的特點，北交所、新三板提供了豐富多元的融資并購渠道，企業通過發行普通股、優先股、可轉債等權益工具融通資金；通過并購重組優化資源配置，促進上下游延伸布局，實現企業的高質量發展。

多家企業在持續資金支持下獲得快速成長。例如，潤農節水掛牌以來完成4次定向發行，融資2.59億元，用于擴張區域及補充流動資金，2019年公開發行募集資金1.88億元，逐步發展成為節水灌溉行業龍頭公司，2021年預計年營業收入達到5.86億元，凈利潤達5728.72萬元，分別較掛牌前增長7.2倍、6.1倍；旭杰科技完成3次定向發行融資后，2017年陸續發行雙創債、雙創可轉債融資2620萬元，2017年至2019年的營業收入年均復合增長52.59%。

值得關注的是，通過掛牌上市，中小企業可謂駛上了創新投入的快車道。以2020年年報計，在疫情背景下，上市公司合計投入研發金額21.27億元，同比增長10.40%，研發投入規模較掛牌前增長2.17倍，研發強度為4.23%，較同期全社會平均水平高1.83個百分點。得益于持續穩定高研發投入，上市公司在科技創新方面取得了系列成就。87家上市公司持有專利數量5595項，其中發明專利達1344項。

此外，還有超20家上市公司實施股權激勵。通過股權激勵制度，為科研技術人才注入“強心劑”，促進管理層、技術人才和資本所有者形成利益共同體，穩定公司核心人才隊伍。半數公司實控人同時為核心技術人員，在關鍵技術領域有深入研究，帶領公司開拓創新。

目前，北交所已匯聚了一支超過1.2萬人的技術研發隊伍，平均每家公司超140人，平均每家公司技術研發人員占員工總數的比例近兩成，9家公司設立了院士工作站、博士后工作站、博士后創新實踐基地，為北交所公司持續推進技術攻關奠定了堅實基礎。（經濟日報記者 馬春陽）

關鍵詞： 資本市場 上市公司 中小企業