“穩(wěn)匯率”信號密集釋放。1月13日，中國人民銀行、國家外匯局宣布上調(diào)企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)的跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)。中國外匯市場指導(dǎo)委員會召開會議，向市場明確“人民幣匯率完全有條件保持基本穩(wěn)定”。與此同時，人民銀行行長潘功勝稱“有信心、有條件、有能力維護(hù)外匯市場的穩(wěn)定運(yùn)行”，為外匯市場注入“強(qiáng)心劑”。

業(yè)內(nèi)人士表示，當(dāng)前我國外匯市場韌性增強(qiáng)，短期波動并不能改變?nèi)嗣駧艆R率保持基本穩(wěn)定的中長期趨勢。同時，如果未來出現(xiàn)人民幣匯率背離基本面的急漲急跌情況，監(jiān)管層穩(wěn)匯市工具箱仍有充足“儲備”。

為進(jìn)一步完善全口徑跨境融資宏觀審慎管理，繼續(xù)增加企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)跨境資金來源，引導(dǎo)其優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，中國人民銀行、國家外匯局1月13日決定將企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)的跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)從1.5上調(diào)至1.75，于當(dāng)日起實(shí)施。

中國銀行研究院高級研究員王有鑫表示，上調(diào)跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)，將直接提升企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)跨境融資的風(fēng)險加權(quán)余額上限，從而鼓勵市場主體增加跨境融資。有利于擴(kuò)大境內(nèi)美元流動性，緩和人民幣貶值壓力，并起到穩(wěn)定匯率的作用。

同日召開的中國外匯市場指導(dǎo)委員會會議亦明確，人民銀行、外匯局將繼續(xù)綜合施策，穩(wěn)定預(yù)期，增強(qiáng)外匯市場韌性，加強(qiáng)外匯市場管理，堅決對市場順周期行為進(jìn)行糾偏，堅決對擾亂市場秩序行為進(jìn)行處置，堅決防范匯率超調(diào)風(fēng)險。

消息發(fā)布后，人民幣匯率走強(qiáng)。離岸人民幣對美元匯率較日內(nèi)低點(diǎn)一度回升近百基點(diǎn)。在岸人民幣對美元最終收盤報7.3314，較上一交易日上漲11個基點(diǎn)。當(dāng)日銀行間外匯市場人民幣匯率中間價為1美元兌人民幣7.1885元，較前一交易日升值6個基點(diǎn)。

2025年以來，央行就外匯市場持續(xù)發(fā)聲。中國人民銀行工作會議強(qiáng)調(diào)，要堅決防范匯率超調(diào)風(fēng)險；中國人民銀行貨幣政策委員會2024年第四季度例會再次提出“三個堅決”；1月9日，央行宣布，將于2025年1月15日在香港招標(biāo)發(fā)行2025年第一期中央銀行票據(jù)，發(fā)行量為人民幣600億元，這也是自2018年在香港開始招標(biāo)發(fā)行央票以來，單只規(guī)模最大的離岸人民幣央票，實(shí)質(zhì)性收緊了離岸人民幣流動性。

業(yè)內(nèi)人士表示，監(jiān)管層在較短時間內(nèi)數(shù)度釋放穩(wěn)匯率的清晰政策信號，旨在防范短期內(nèi)人民幣貶值預(yù)期過度聚集，維護(hù)匯市穩(wěn)定運(yùn)行。數(shù)據(jù)顯示，此前人民幣波動幅度有所加大，其中1月3日在岸人民幣兌美元匯率跌破1美元兌人民幣7.3元，引發(fā)市場關(guān)注。

中國人民銀行行長潘功勝13日在出席第18屆亞洲金融論壇時，也就近期人民幣貶值情況進(jìn)行說明。他表示，近期美元指數(shù)高企，非美貨幣普遍都在貶值，人民幣對美元匯率也有所貶值，但總體展現(xiàn)出較強(qiáng)的韌性。

“經(jīng)過多年的持續(xù)努力，中國的外匯市場已取得長足進(jìn)步，市場參與者更加成熟，交易行為也更加理性，目前貨物貿(mào)易人民幣跨境收支占比已經(jīng)達(dá)到了30%，降低了企業(yè)面臨的匯率風(fēng)險敞口，人民銀行國家外匯局作為外匯市場的監(jiān)管者，在面對市場變化時也更加從容，經(jīng)驗(yàn)也更加豐富。”潘功勝表示。

中銀證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管濤指出，保持匯率靈活，對沖擊作出反應(yīng)，屬于正常的匯率波動，有助于及時釋放市場壓力、收斂匯率預(yù)期。當(dāng)前，市場經(jīng)營主體對于匯率波動的適應(yīng)性和容忍度提高，外匯市場韌性增強(qiáng)，這是增加匯率彈性的底氣所在。

展望未來，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，短期波動并不改變?nèi)嗣駧艆R率保持基本穩(wěn)定的中長期趨勢。

潘功勝強(qiáng)調(diào)，央行有信心、有條件、有能力維護(hù)外匯市場的穩(wěn)定運(yùn)行，將堅持市場在匯率形成之中的決定性作用，有效發(fā)揮匯率的宏觀經(jīng)濟(jì)和國際收支自動穩(wěn)定器功能，同時堅決對市場的順周期行為進(jìn)行糾偏，堅決對擾亂市場秩序的行為進(jìn)行處置，堅決防范匯率的超調(diào)風(fēng)險，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

我國宏觀經(jīng)濟(jì)大盤亦將為人民幣匯率提供支撐。王有鑫預(yù)計， 2025年全年人民幣匯率將在一定區(qū)間內(nèi)雙向波動。盡管上半年面臨外部壓力，但中國經(jīng)濟(jì)具有強(qiáng)大的韌性和潛力，隨著穩(wěn)增長政策逐漸落地、加碼發(fā)力，下半年政策紅利將加速釋放。

“從過去經(jīng)驗(yàn)看，央行具有充足的工具箱可以起到穩(wěn)定匯率的作用。如可以通過發(fā)行央票，收緊離岸市場人民幣的流動性，提高做空人民幣的成本；加強(qiáng)預(yù)期管理和引導(dǎo)，通過官方表態(tài)和市場預(yù)期管理工具穩(wěn)定匯率預(yù)期。”王有鑫進(jìn)一步表示。

東方金誠首席宏觀分析師王青判斷，如果未來出現(xiàn)人民幣匯率背離基本面的急漲急跌情況，監(jiān)管層穩(wěn)匯市工具還會及時出手，后續(xù)或可擇機(jī)動用下調(diào)境內(nèi)企業(yè)境外放款的宏觀審慎調(diào)節(jié)系數(shù)、下調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金率、下調(diào)境內(nèi)美元存款利率，以及上調(diào)遠(yuǎn)期售匯風(fēng)險準(zhǔn)備金率等政策工具。

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