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節(jié)能+新能源續(xù)航需求迫切，輕量化大勢所趨。輕量化需求主要來自于兩個方面，1）節(jié)能：“雙碳”目標(biāo)下，政策對于汽車百公里油耗提出要求，據(jù)工信部數(shù)據(jù)，預(yù)計2030年我國新能源汽車占到總銷量40%，乘用車百公里油耗達(dá)3.2L；2）新能源續(xù)航：新能源滲透率持續(xù)走高，但“里程焦慮”仍是限制消費者購買新能源汽車的重要因素（新能源汽車三電系統(tǒng)增加車重，據(jù)DuckerFrontier研究，新能源車在動力傳動系統(tǒng)、電池包與車身結(jié)構(gòu)件及其他零部件分別使單車用鋁量提高了30/142/7kg），電池能量密度短期內(nèi)較難提升，因此提升續(xù)航里程應(yīng)最大化進行新能源汽車減重。輕量化路徑主要包括材料、工藝、結(jié)構(gòu)三個方面，可從動力/車身/底盤/內(nèi)外飾等多個部位減重，其中三電系統(tǒng)的輕量化是新能源汽車實現(xiàn)輕量化和提升續(xù)航的關(guān)鍵路徑之一。輕量化大勢所趨，國內(nèi)外沖壓/壓鑄企業(yè)加速入局，搶占三電殼體/大型車身結(jié)構(gòu)件市場份額。

輕量化材料勢在必行，輕金屬用量持續(xù)提升。據(jù)星源卓鎂招股說明書，22年整車材料中鋼鐵占總重量62%，鋁合金和塑料占比均為8-10%。鋁合金的性能、密度、成本和可加工性等綜合優(yōu)勢突出，加速代替汽車鋼材零部件，例如氣缸體、變速器殼、轉(zhuǎn)向機殼、發(fā)動機罩等，絕對減重均可達(dá)70kg。假設(shè)用鋁單價不變，結(jié)合我們預(yù)測的汽車銷量測算，預(yù)計2025年國內(nèi)汽車用鋁量有望達(dá)653萬噸，汽車鋁合金市場規(guī)模有望達(dá)2610億元，較2021年增長67%。鎂合金減重優(yōu)勢明顯，減震屬性獨特，鎂價下跌使得鎂性價比大幅提升，鎂合金上車有望加速。

輕量化新技術(shù)持續(xù)創(chuàng)新，一體化壓鑄趨勢明朗。沖壓件及壓鑄件在汽車車身中應(yīng)用分布廣泛，其中沖壓件可通過熱成形/一體式?jīng)_壓等方式實現(xiàn)輕量化；大尺寸鋁合金壓鑄件催生一體化壓鑄工藝，可大幅減少沖壓及焊接流程，降本增效。特斯拉引領(lǐng)一體化壓鑄行業(yè)發(fā)展，一體壓鑄產(chǎn)品有望從后底板產(chǎn)品拓展至前艙、中底板、電池托盤等相關(guān)零部件。造車新勢力轉(zhuǎn)型包袱小，快速跟進，整車廠加速布局。愛柯迪、旭升集團、美利信、嶸泰股份、文燦股份、廣東鴻圖、多利科技、博俊科技、瑞鵠模具等零部件公司加速布局一體化壓鑄，產(chǎn)業(yè)趨勢明朗。

投資建議：輕量化需求高增，一體化壓鑄蓄勢待發(fā)，推薦壓鑄公司愛柯迪、旭升集團、萬豐奧威、瑞鵠模具、美利信、嶸泰股份、博俊科技、多利科技、祥鑫科技、華達(dá)科技、文燦股份、廣東鴻圖，建議關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司立中集團、力勁科技、伊之密、星源卓鎂、合力科技。

風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟增速放緩；汽車行業(yè)政策實施不及預(yù)期；新能源汽車市場競爭加劇；上游原材料價格劇烈波動等風(fēng)險。

（來源：民生證券）

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