德國GDP將在今年反超日本?近期，國際貨幣基金組織(IMF)的一則預(yù)測數(shù)據(jù)引發(fā)了輿論關(guān)注。

IMF預(yù)測數(shù)據(jù)顯示，以現(xiàn)價美元計算，2023年，日本的名義國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)將被德國超越，從世界第三跌至第四。

據(jù)悉，名義GDP描述了以現(xiàn)行市場價格計算、不經(jīng)通貨膨脹調(diào)整的國內(nèi)生產(chǎn)的產(chǎn)品和服務(wù)的總市場價值。

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澎湃新聞注意到，IMF的上述名義GDP預(yù)測是由本國貨幣使用市場匯率(年平均匯率)換算成美元得出的數(shù)值。

可見的是，今年以來，日元對美元出現(xiàn)了大幅貶值。截至10月26日，今年以來，歐元對美元貶值1.5%左右;日元對美元貶值15%左右。

值得注意的是，在10月10日IMF發(fā)布的最新《世界經(jīng)濟展望》中，IMF還預(yù)測，2023年日本的實際GDP年增長率為2.0%，德國實際GDP年增長率為-0.5%。數(shù)據(jù)還顯示，按購買力平價計算，2023年日本的GDP占全球份額預(yù)計為3.716%，仍高于德國的3.168%。

日本經(jīng)濟增速高于德國，但按美元現(xiàn)價計算的名義GDP卻被德國超越，這該如何理解?日本全球經(jīng)濟“老三”的地位真的要被德國取代了嗎?

以美元計價的名義GDP數(shù)值受物價、市場匯率變動影響

中國人民大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院黨委常務(wù)副書記兼副院長、教授王晉斌向澎湃新聞分析稱，按照IMF估算，德國的名義GDP超過日本的名義GDP，一方面是物價引起的。德國物價高，日本物價相對低。另一方面是市場匯率變動引起的。

“因為IMF上述估算是按照市場匯率計算的，德國使用的是歐元，歐元對美元今年基本上沒有貶值，日元對美元今年到目前為止貶了15%，所以按照這個匯率來計算，相當于日本的GDP較德國的GDP縮水了15%，所以這種情況下日本被德國超過也是正常的，因為過去兩國雖有一定的差距，但不是非常大。”

上海交通大學(xué)上海高級金融學(xué)院教授、美聯(lián)儲前高級經(jīng)濟學(xué)家胡捷向澎湃新聞表示，世界各國出于習(xí)慣，會把自己國家的GDP用兩種方式來計量。首先是按本幣計算，其次按該年的匯率折算成美元。后者主要是為了方便比較各國產(chǎn)出的總量，也比較受匯率變動的因素干擾。

低利率、寬松的貨幣政策導(dǎo)致日元大幅貶值

為何今年日元對美元貶值幅度遠大于歐元?

王晉斌表示，主要還是貨幣政策本身的差異所導(dǎo)致的，德國所在的歐元區(qū)實際上通脹很高，所以歐洲央行連續(xù)十次加息，目前政策性利率達到了4.5%，而日本一直是寬松政策，所以保持著-0.1%的負利率。同時，日本央行加大了十年期國債利率的浮動范圍，比如上限利率可以到1.0%。因此，低利率、寬松的貨幣政策導(dǎo)致了日元較大幅度的貶值，這主要是由于日本過去長期通縮，物價不高，經(jīng)濟也不好，希望通過貨幣貶值來取得較好的經(jīng)濟增長，帶動物價上升。

“日本央行堅持的一種政策是經(jīng)濟增長優(yōu)先于匯率穩(wěn)定，把增長放在更重要的位置，匯率穩(wěn)定放在比較從屬的位置，所以日本今年經(jīng)濟增長表現(xiàn)還是可以的，但匯率貶值幅度比較大，這與其堅守的央行理念是直接關(guān)聯(lián)的。”

王晉斌強調(diào)，不能簡單通過市場匯率換算結(jié)果來判斷日本經(jīng)濟排在德國之后。因為日元再進一步貶值的可能性比較小，日本通脹現(xiàn)處于3%左右的水平，薪資也有所上升，所以日本低利率的貨幣政策結(jié)束是遲早的事情，從那時開始，日元對美元的貶值幅度就會出現(xiàn)收縮，很顯然按照市場匯率換算，到時日本的名義GDP也會上升。“同時，今年以來德國GDP的表現(xiàn)實際上比較差，因為德國在大經(jīng)濟體里可能會存在出現(xiàn)負增長的這種風(fēng)險，一方面是經(jīng)濟的萎縮，另一方面德國過去的低能源成本喪失后，對其成本沖擊是非常大的。”

胡捷指出，由于匯率折算比例的變化， 不能說德國經(jīng)濟對日本經(jīng)濟實現(xiàn)了超越，歸根結(jié)底應(yīng)該去比較大家實際消費的產(chǎn)品與實際享受的服務(wù)。“現(xiàn)在橫向比較世界各國的產(chǎn)出并沒有一個完美的方案。”

胡捷表示，實際GDP增長率是一個國家內(nèi)部用同一種貨幣進行測量的GDP產(chǎn)出與以往進行縱向比較，并把通貨膨脹的因素扣除掉。因此，IMF預(yù)測日本2023年實際GDP年增長率為2.0%，相對比較真實地反映了日本經(jīng)濟的實際增長。

中國社會科學(xué)院金融研究所金融風(fēng)險與金融監(jiān)管研究室主任鄭聯(lián)盛向澎湃新聞表示， IMF的統(tǒng)計是各國GDP比較的標準，在此標準下(以美元計算名義GDP)，德國經(jīng)濟產(chǎn)出超過日本是一個現(xiàn)實情況。當然，兩國經(jīng)濟產(chǎn)出相對變化是有多重因素的。以美元計算的名義GDP與實際GDP年增長率的兩組數(shù)據(jù)之間出現(xiàn)的“矛盾”主要是匯率變化對兩國GDP的影響超過了兩國增長速度造成的影響，這側(cè)面反映國際外匯市場波動劇烈性以及匯率決定復(fù)雜性。如要看兩國經(jīng)濟的特點，可能還需要從各自增長的總量和結(jié)構(gòu)進行分析，就2023年德國經(jīng)濟增長要弱于日本。當然，這也反映出貨幣穩(wěn)定的重要性。

日元貶值或已觸底

“我覺得日元貶值已經(jīng)是觸底了，”胡捷表示，日本央行采用了負利率的政策，并且按兵不動，將利率控制在非常低的水平上，而一年多的時間里，日本經(jīng)濟體的通脹已經(jīng)上去，超低的利率環(huán)境實際上面臨極大壓力，后面有可能在一定程度上會逐漸放松。同時，美聯(lián)儲與歐洲央行的加息周期也接近尾聲，那么日元對美元，甚至日元對歐元的貶值壓力都將會消失。

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