越來(lái)越多的跡象表明，即使美聯(lián)儲(chǔ)主席杰羅姆·鮑威爾在本周杰克遜霍爾研討會(huì)上釋放平衡信號(hào)，美國(guó)國(guó)債收益率仍可能繼續(xù)走高。

5年期國(guó)債收益率已從本月低點(diǎn)攀升近20個(gè)基點(diǎn)，延續(xù)2月以來(lái)價(jià)格走勢(shì)落后于其它期限國(guó)債的局面。5年期國(guó)債可立即捕捉到對(duì)短期利率及央行較長(zhǎng)期債券購(gòu)買速度的預(yù)期變化。

看上去市場(chǎng)似乎很大程度上感覺(jué)鮑威爾沒(méi)有轉(zhuǎn)向鷹派的太大可能。在Padhraic Garvey領(lǐng)導(dǎo)的ING策略師看來(lái)，5年期相對(duì)于2年期和10年期國(guó)債更便宜，顯示了收益率還有“殘余的”上行勢(shì)頭。

“再加上更平衡的頭寸，市場(chǎng)利率已經(jīng)有足夠空間來(lái)開(kāi)始試探更高水平，”Garvey表示。“這可能是暫時(shí)的，但看起來(lái)是阻力最小的路徑。”美國(guó)財(cái)政部今日將發(fā)行610億美元5年期國(guó)債，屆時(shí)可獲得投資者對(duì)美債需求的最新線索。

Jefferies International策略師Mohit Kumar稱，同時(shí)，由趨勢(shì)、波動(dòng)率和利差因素驅(qū)動(dòng)的算法模型一直在解除美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)多頭頭寸。這意味著資金流可能足以讓美國(guó)國(guó)債保持跌勢(shì)，即使鮑威爾拒絕明確表示何時(shí)會(huì)開(kāi)始撤出對(duì)債市的支持。

“過(guò)去兩個(gè)月有利的季節(jié)性利差因素和低波動(dòng)率都對(duì)美債構(gòu)成利好，”做空5年期國(guó)債的Kumar表示。“我們預(yù)計(jì)隨著杰克遜霍爾波動(dòng)事件臨近以及季節(jié)性利差因素減弱，將有一些多頭平倉(cāng)。”

關(guān)鍵詞： 國(guó)債收益 20個(gè)基點(diǎn) 鮑威爾 杰克遜霍爾研討會(huì)