隨著市場對美聯(lián)儲(chǔ)9月加息50個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期重新升溫，在5月一度有所消停的“美債拋售潮”，在本月似乎大有卷土重來之勢——有著“全球資產(chǎn)定價(jià)之錨”之稱的指標(biāo)10年期美債收益率隔夜升破3%大關(guān)，一舉刷新三周半高位。

行情數(shù)據(jù)顯示，隔夜各期限美債收益率普遍大漲，整個(gè)收益率曲線至少上升了7個(gè)基點(diǎn)：2年期美債收益率上漲7.5個(gè)基點(diǎn)報(bào)2.74%，5年期美債收益率上漲10個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.041%，10年期美債收益率上漲10.5個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.046%，30年期美債收益率上漲10.8個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.199%。

通脹預(yù)期也有所升溫，衡量未來五年平均通脹預(yù)期的五年期通脹保值債券(TIPS)盈虧平衡通脹率升至3.07%。該指數(shù)近期已從5月24日錄得的2.86%低點(diǎn)顯著回升。

分析人士指出，本周美國財(cái)政部將在美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)縮表后首度發(fā)行新債，債市交易員普遍在為10年期、30年期國債的新債發(fā)行做準(zhǔn)備，這令債市交投整體承壓。此外，本周五美國勞工部將有至關(guān)重要的5月份CPI數(shù)據(jù)發(fā)布，不少業(yè)內(nèi)人士依然擔(dān)心美國通脹率可能居高不下。

美國財(cái)政部本周將總計(jì)標(biāo)售960億美元國債，其中周二將標(biāo)售440億美元三年期國債，周三將標(biāo)售330億美元10年期國債，周四將標(biāo)售190億美元30年期國債。這可能會(huì)推高美債收益率，因?yàn)殂y行和投資者需要準(zhǔn)備消化這些債券發(fā)行。

杰富瑞(Jefferies)駐紐約的貨幣市場經(jīng)濟(jì)學(xué)家Thomas Simons表示，“美債收益率上升的趨勢，與新債供應(yīng)即將到來的市場籌備情況相符，尤其是在長債市場上。”

上周五公布的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)顯示，盡管擔(dān)心經(jīng)濟(jì)放緩和通脹加速上漲，但美國經(jīng)濟(jì)在5月份仍然增加了39萬個(gè)工作崗位，好于市場預(yù)期。一些投資者認(rèn)為，強(qiáng)勁的就業(yè)市場數(shù)據(jù)可能為美聯(lián)儲(chǔ)保持激進(jìn)加息立場掃清了道路。

IG市場策略師表示：“在上周五的美國非農(nóng)就業(yè)報(bào)告公布后，市場參與者將繼續(xù)對央行政策前景的任何線索保持高度關(guān)注，本周的CPI數(shù)據(jù)將為市場研判美聯(lián)儲(chǔ)政策信號(hào)的提供新的依據(jù)。”

根據(jù)芝商所的美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具顯示，美聯(lián)儲(chǔ)在6月、7月和9月會(huì)議上連續(xù)三次加息50個(gè)基點(diǎn)的概率約為63.6%，在未來三次會(huì)議中的某次會(huì)議出現(xiàn)75個(gè)基點(diǎn)加息的概率也達(dá)到了9.6%。

“全球資產(chǎn)定價(jià)之錨”又將霸屏?

年內(nèi)以來，華爾街的交易員們已經(jīng)長期飽受了“股債雙殺”的摧殘。隨著被視為“全球資產(chǎn)定價(jià)之錨”的10年期美債收益率一路飆升，以高市值科技股為代表的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)普遍承壓，成為了年內(nèi)金融市場上的一道主旋律。

而眼下，10年期美債收益率在本周伊始重回3%關(guān)口上方，無疑再度令不少業(yè)內(nèi)人士擔(dān)心債市拋售潮的陰霾可能重新籠罩市場。

根據(jù)美國商品期貨交易委員會(huì)上周五公布的最新數(shù)據(jù)，截止5月底，杠桿基金也已轉(zhuǎn)向凈看空美國國債。這是它們自2021年1月以來首次看跌美國國債。

不少業(yè)內(nèi)人士指出，當(dāng)前美債收益率的整體風(fēng)險(xiǎn)似乎依然偏向上行。

道明證券駐新加坡利率策略師Prashant Newnaha指出，美聯(lián)儲(chǔ)在9月暫停升息的想法可能會(huì)在本周遭到更多人潑冷水，油價(jià)走高、偏鷹的歐洲央行會(huì)議以及美國5月CPI高于預(yù)期，美國10年期國債收益率本周勢將突破3%大關(guān)。

10年期美債收益率在5月9日曾觸及的三年半高點(diǎn)3.203%，此后隨著投資者擔(dān)心美聯(lián)儲(chǔ)的緊縮政策將削弱經(jīng)濟(jì)增長，并有可能使美國經(jīng)濟(jì)陷入衰退，收益率出現(xiàn)回落，市場對美聯(lián)儲(chǔ)可能在9月份暫停加息的可能性也一度升溫。但上周以來美債收益率再度回升，因美聯(lián)儲(chǔ)副主席布雷納德等官員淡化了暫停加息的可能性，并表達(dá)了對通脹仍將居高不下的擔(dān)憂。

LPL Financial首席股票策略師Quincy Krosby表示：“目前，市場認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)已走上一條痛苦而崎嶇的道路，仍然沒有找到溫和退出的方法。人們一方面希望市場繼續(xù)反彈，另一方面又不相信美聯(lián)儲(chǔ)可以幫助經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)軟著陸。”

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