北京證券交易所日前發布實施修訂后的《北京證券交易所上市公司持續監管指引第7號——轉板》。北交所相關負責人表示，本次修訂《轉板指引》高度重視投資者權益保護，著力于形成有序化、規范化、常態化轉板安排。

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業內人士認為，本次優化轉板機制，不僅有利于加強多層次資本市場互聯互通，更為北交所上市公司發展壯大提供了多元路徑。

穩妥啟動 強化監管

北交所相關負責人介紹，本次轉板機制優化主要涉及四方面。

一是引導上市公司穩妥啟動。有轉板意愿的上市公司，應當從實現長遠健康發展、切實回報投資者出發，審慎評估自身是否符合轉板條件，并選聘具有良好執業質量的保薦機構，穩妥啟動、推進轉板工作。

二是壓實中介機構“看門人”職責。要求保薦機構勤勉盡責，充分了解公司情況，在此基礎上與公司簽訂保薦協議后及時報備，幫助企業扎實做好轉板各項準備工作，實現轉板穩啟動、穩推進。

三是進一步理順轉板程序安排。保薦機構提交報備文件后，北交所將依規進行完備性核對，開展股票交易核查，并與滬深交易所就涉及的重要監管事項進行溝通協調。相關工作完成后，公司可以召開董事會、股東大會審議轉板事宜。這一程序安排夯實了啟動轉板程序前的準備基礎，有利于保障公司更加順暢高效推進轉板工作。

四是強化“關鍵少數”監管。要求控股股東、實際控制人、董監高承諾公司推進轉板期間“不減持”，防范相關主體利用“忽悠式”轉板牟利、損害投資者權益。同時，加強異常交易監管，從嚴打擊利用轉板內幕交易、操縱市場等違法違規行為。

此外，北交所會同滬深交易所完善了轉板監管協作機制，及時妥善解決轉板過程中市場各方遇到的新情況、新問題。相關協作安排聚焦市場需求,將進一步順暢轉板機制，實現服務前移，推動提升轉板工作質量。

市場對北交所轉板充滿期待。市場投資者余偉認為，指引的發布，意味著北交所轉板即將進入實操階段，這對北交所公司估值修復、北交所二級市場流動性提升、吸引更多優質公司到北交所上市等方面均大有裨益。北京南山投資創始人周運南表示，轉板是當前北交所投資者呼聲最高，也是很多投資者認為能對二級市場起到立竿見影效果的政策。

“多層次市場互聯互通機制功能不斷增強，將更好地發揮資本市場服務中小企業創新發展。”北京大學光華管理學院金融學教授劉力表示，“廣大高質量、具有良好發展前景的‘更早更小更新’的創新型高科技中小企業，可以考慮先到北交所上市融資。經過幾年北交所市場的培育后，如果企業愿意并具備相應資質，就可以轉去滬深市場，可謂是攻守兼備。”

理順程序 靠前溝通

北交所上市公司轉板有哪些程序為市場重點關注?根據《轉板指引》，轉板程序包括四個階段。

第一階段是準備和溝通。北交所上市公司有轉板意愿的，應當先選聘轉板保薦機構，接受保薦機構盡職調查，并與保薦機構簽訂保薦協議。保薦協議簽署后，保薦機構應及時向北交所提交報備文件。北交所收到報備文件后，將進行完備性核對，開展股票交易核查，并與滬深交易所就涉及的重要監管事項進行溝通協調。

第二階段是開會和披露。第一階段工作完成后，上市公司可以按要求履行決策程序和信息披露義務，具體包括召開董事會、股東大會審議轉板事項，并需要按照規定披露相關公告。

第三階段是申請和審核。上市公司和保薦機構準備好申請材料后，可以向滬深交易所提交轉板申請，公司股票在申請的次一日開始停牌。滬深交易所開展審核工作。

第四階段是退市和轉板。經滬深交易所審核同意的，上市公司向北交所申請辦理股票退市手續，并按照中國結算的要求辦理股票跨市場轉登記手續等。

《轉板指引》補充完善了上市公司召開董事會前的一系列準備工作要求，進一步理順轉板程序，是本次修訂的重點，也是亮點。業內人士認為，此舉主要有兩方面考量：一是明確要求上市公司和保薦機構要審慎做出“雙向選擇”。公司自身要做好客觀評估，保薦機構要做好盡職調查，并以此為基礎和公司簽保薦協議。這是公司啟動轉板工作的前提和基礎，只有決策審慎，推進才能穩妥。二是建立了北交所與滬深交易所的“預溝通”機制，通過交易所之間就轉板涉及重要監管事項的溝通協調，可以幫助上市公司更準確判斷現階段是否具備啟動轉板的條件，體現了交易所服務市場的理念，做到了“服務靠前”“溝通靠前”。

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