7月27日-28日，由中國黃金協(xié)會(huì)與世界黃金協(xié)會(huì)共同主辦的2024中國國際黃金大會(huì)在上海召開，此次大會(huì)以“創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)、綠色發(fā)展、共襄未來”為主題。針對(duì)于黃金市場的發(fā)展趨勢及資產(chǎn)配置策略，清華大學(xué)五道口金融學(xué)院紫光講席教授、南方科技大學(xué)商學(xué)院講席教授周皓接受了環(huán)球網(wǎng)記者的專訪。

“黃金價(jià)格一路上漲，在過去五年，黃金市場價(jià)格從約1400美元每盎司上漲至約2400美元每盎司。通常情況，經(jīng)濟(jì)衰退或央行降息往往會(huì)推動(dòng)金價(jià)上漲。2022年，在美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)施了加息措施，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)到5.25%至5.5%之間，在升息階段黃金價(jià)格應(yīng)該保持穩(wěn)定，而實(shí)際情況卻是出現(xiàn)了上升，這種情況是相對(duì)少見的。” 清華大學(xué)五道口金融學(xué)院紫光講席教授、南方科技大學(xué)商學(xué)院講席教授周皓在接受環(huán)球網(wǎng)記者采訪時(shí)如此談到。

通常情況下，金價(jià)在央行降息時(shí)可能會(huì)上漲，央行升息的時(shí)候會(huì)下跌。但是在過去幾年中，即使在央行升息背景下，金價(jià)并沒有出現(xiàn)預(yù)期的下跌。1971年布雷頓森林體系解體前后，黃金價(jià)格從固定利率制度解體向浮動(dòng)匯率制度轉(zhuǎn)換時(shí)，也出現(xiàn)過類似的現(xiàn)象。在七十年代和八十年代初，美國和西歐經(jīng)歷過13%的通貨膨脹。2021年年底到2022年度美國的通脹率也高達(dá)到了9%左右。所以這兩個(gè)特殊的時(shí)期，在央行升息治理通脹的時(shí)候，黃金價(jià)格不但沒有跌，反而是上升的。

關(guān)于黃金的金融屬性以及商品屬性，周皓教授指出黃金市場是一個(gè)全球性的市場。從國際上一般要分成兩方面：從金融市場、黃金的金融屬性來講，黃金價(jià)格波動(dòng)與主要的經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)周期，包括中國、美國、西歐等各國，以及各國的國際貿(mào)易金融收支狀況有關(guān)。根據(jù)預(yù)測的美聯(lián)儲(chǔ)、歐洲央行和英格蘭銀行在2024年的下半年進(jìn)入降息周期，黃金作為一種具有金融屬性和避險(xiǎn)屬性的資產(chǎn)，會(huì)使得黃金在降息周期當(dāng)中價(jià)格穩(wěn)定，甚至上升，這與國債的道理是一樣。國債因?yàn)槔氏陆怠⒀胄薪迪ⅲ瑑r(jià)格會(huì)上升。黃金在古代是一種貨幣形式，現(xiàn)在也是具有貨幣和金融屬性的一種投資品，其價(jià)格當(dāng)然也會(huì)上升。這是從金融市場和發(fā)達(dá)國家相互之間的關(guān)系影響來看的。

黃金作為一種商品、產(chǎn)品，就是大宗商品。周皓教授談到，在大宗商品的領(lǐng)域，中國又和發(fā)展中國家的關(guān)系又更密切，例如“一帶一路”的新興經(jīng)濟(jì)體，包括印度這種人口和經(jīng)濟(jì)增長都非常快的國家，因?yàn)樗麄儗?duì)金飾品的需求是非常大的。所以從商品的領(lǐng)域、貿(mào)易關(guān)系，以及進(jìn)出口具有競爭、合作的角度來看，中國在黃金實(shí)體市場上和發(fā)展中國家、“一帶一路”國家、新興國家有非常密切、不可分割的聯(lián)系。重要的黃金產(chǎn)出國像南非、澳大利亞等其他黃金產(chǎn)出國家和中國應(yīng)該會(huì)有非常密切的商品進(jìn)出口與合作的關(guān)系，所以這方面既要在金融市場上強(qiáng)調(diào)更高水平的對(duì)外開放，在產(chǎn)品貿(mào)易的市場上，肯定需要推動(dòng)互惠互利、合作和互相投資等等。比如山東招商金融剛剛完成了在南非、澳大利亞，以及其他國家的重要并購任務(wù)，這就說明我們?cè)诋a(chǎn)品、產(chǎn)業(yè)層次實(shí)現(xiàn)了對(duì)外開放，擴(kuò)大和國際合作伙伴的交流，這個(gè)也包括黃金的生產(chǎn)、加工實(shí)體型的經(jīng)濟(jì)和實(shí)體型的企業(yè)。這些方面體現(xiàn)了黃金在金融屬性和產(chǎn)品屬性上，中國與發(fā)達(dá)國家、發(fā)展中國家在金融市場和實(shí)體經(jīng)濟(jì)當(dāng)中需要進(jìn)一步加強(qiáng)密切關(guān)系。

關(guān)于數(shù)字化在黃金市場的應(yīng)用，周皓教授提出：“現(xiàn)在還有一個(gè)非常重要的發(fā)展趨勢，就是數(shù)字化和高科技，在金融市場、特別是在黃金市場上能夠進(jìn)一步應(yīng)用和加強(qiáng)。大家可能還記得，在國內(nèi)個(gè)人投資黃金，無論是紙黃金、實(shí)物黃金或者是各種形式黃金憑證，也會(huì)出現(xiàn)過一些欺騙、欺詐，甚至公司之間還出現(xiàn)過幾千億的虛假的黃金抵押事件。這種和我們沒有把很好的、很先進(jìn)的數(shù)字技術(shù)、認(rèn)證技術(shù)與實(shí)體黃金交易，或者與紙面交易很好地結(jié)合應(yīng)用是有關(guān)系的。如果我們把比較現(xiàn)代化的區(qū)塊鏈和數(shù)字化烙印的技術(shù)和實(shí)體交易、黃金證券交易很好結(jié)合的話，就能追蹤交易買賣方和實(shí)體黃金的位置，這樣就可以避免在交易和買賣當(dāng)中可能出現(xiàn)的一些不合規(guī)，甚至犯罪分子對(duì)金融機(jī)構(gòu)與黃金消費(fèi)者的惡意欺騙。如果這些問題能夠得到抑制和消除的話，對(duì)個(gè)人投資者，特別是對(duì)企業(yè)實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求黃金的個(gè)人，也會(huì)更安心地去買賣、投資。或者說作為企業(yè)需求進(jìn)入黃金市場，還是值得強(qiáng)調(diào)和考慮，而且鼓勵(lì)。應(yīng)該鼓勵(lì)高校、科研機(jī)構(gòu)從事這樣的研究課題，如何把數(shù)字技術(shù)、區(qū)塊鏈技術(shù)、合約技術(shù)更好地運(yùn)用到金融特別是黃金交易當(dāng)中去，這樣可以讓交易更加安全，參與市場的人也會(huì)更多，我覺得這一點(diǎn)是值得強(qiáng)調(diào)和鼓勵(lì)的。”

關(guān)于現(xiàn)階段黃金企業(yè)發(fā)展策略，周皓教授提出在經(jīng)濟(jì)下行還要緩慢復(fù)蘇的階段，作為黃金珠寶企業(yè)，特別是生產(chǎn)給消費(fèi)者的企業(yè)，可以考慮多樣化。以前注重高檔黃金或者珠寶裝飾品的，可以做一些中等價(jià)格或低檔價(jià)格，中檔市場更加廣泛化的去進(jìn)行推廣和調(diào)整。產(chǎn)品市場可應(yīng)對(duì)消費(fèi)者的需求，在經(jīng)濟(jì)周期的不同階段作出相應(yīng)的調(diào)整。如果說出現(xiàn)需求疲軟，特別是消費(fèi)者需求疲軟的時(shí)候，大家也應(yīng)該做好準(zhǔn)備，就是把黃金珠寶這類消費(fèi)品作為中低端的消費(fèi)品去擴(kuò)大市場，這是針對(duì)黃金消費(fèi)屬性調(diào)整的策略。

針對(duì)黃金金融屬性，黃金具有保值的功能，企業(yè)增加具有保值增值屬性的產(chǎn)品生產(chǎn)。如果說在經(jīng)濟(jì)不好，其他投資產(chǎn)品不是特別具有吸引力的情況下，黃金作為類似于債券、國債比較保值的產(chǎn)品，它有一定的內(nèi)在價(jià)值，又比較穩(wěn)健。作為一種金融屬性產(chǎn)品，一種避險(xiǎn)資產(chǎn)，周教授認(rèn)為在經(jīng)濟(jì)周期下行的時(shí)候，企業(yè)也可以進(jìn)一步向消費(fèi)者推銷，因?yàn)樽鳛橐粋€(gè)投資者，在不太好的市場環(huán)境下，是應(yīng)該尋求一些資產(chǎn)保值或者持有。

“總之，無論是從作為一種大眾商品、消費(fèi)品滿足和擴(kuò)大中低端需求的角度出發(fā)，還是作為一種投資品需求在經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇階段鼓勵(lì)大家避險(xiǎn)、持有的角度，黃金生產(chǎn)加工企業(yè)都是可以考慮的。” 周皓教授如此強(qiáng)調(diào)。

關(guān)鍵詞： 黃金 兼具 金融 消費(fèi)屬性