定向增發(fā)介紹

定增是定向增發(fā)的簡(jiǎn)稱，在說(shuō)定增之前，首先要先了解什么是增發(fā)。股票增發(fā)是上市公司上市后再次發(fā)行股票以籌集資金的融資手段。一般來(lái)說(shuō)，新股是第一輪融資，增發(fā)是第二輪融資。假設(shè)上市公司有10000股。出于融資的需要，上市公司將向市場(chǎng)發(fā)行更多的股票。比如增加4000股，就有14000股，這是增發(fā)。定向是針對(duì)特定人群的，不公開(kāi)。證券市場(chǎng)上市公司的直接融資稱為再融資，私募是一種廣泛使用的再融資方式。

根據(jù)增發(fā)對(duì)象的不同，定向增發(fā)可分為公開(kāi)增發(fā)和私募增發(fā)。公開(kāi)發(fā)行對(duì)所有股東開(kāi)放，每個(gè)人都有機(jī)會(huì)參與;而私募則是針對(duì)特定對(duì)象，是指上市公司私下向少數(shù)合格投資者發(fā)行股票的行為。通俗的理解是，上市公司把股票折價(jià)賣(mài)給有錢(qián)的投資者。

既然折價(jià)股份是私下交易，那么就必須有相應(yīng)的規(guī)則來(lái)規(guī)范雙方的行為。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，發(fā)行對(duì)象最終參與人數(shù)不得超過(guò)35人;其次，發(fā)行價(jià)格不得低于定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日公司股票均價(jià)的80%;三是投資者買(mǎi)入折價(jià)股票后，6個(gè)月內(nèi)不能賣(mài)出;如果買(mǎi)多了，不小心成為控股股東或?qū)嶋H控制人，18個(gè)月內(nèi)不能賣(mài)出。

很多人都想買(mǎi)打折的股票，那么應(yīng)該怎么買(mǎi)呢?與公開(kāi)發(fā)行不同，定增是非公開(kāi)，固定利率發(fā)行分為競(jìng)爭(zhēng)性發(fā)行和鎖定發(fā)行兩種。競(jìng)價(jià)類似于拍賣(mài)，誰(shuí)出價(jià)最高就賣(mài)給誰(shuí)。比如，A中某上市公司要增持1億股，就開(kāi)始“競(jìng)價(jià)”。你出8塊錢(qián)買(mǎi)1個(gè)，我出8塊錢(qián)買(mǎi)2個(gè)，價(jià)高者得。鎖定發(fā)行是以預(yù)定的價(jià)格賣(mài)給參與定增的投資者。這個(gè)價(jià)格由上市公司或定增企業(yè)董事會(huì)決定，提前“鎖定”，然后發(fā)行。

定增是利好還是利空?

增加的人數(shù)不超過(guò)10人，每次增加的金額都是幾百億，平均每人投資幾千萬(wàn)。所以注定了上漲的市場(chǎng)基本都是機(jī)構(gòu)市場(chǎng)，個(gè)人投資者非富即貴。像這種“批發(fā)式”買(mǎi)入股票，再加上數(shù)額巨大，在業(yè)內(nèi)也被稱為一級(jí)半市場(chǎng)。既可以像一級(jí)市場(chǎng)一樣買(mǎi)入折價(jià)股票，也可以在二級(jí)市場(chǎng)變現(xiàn)，平均收益遠(yuǎn)超大盤(pán)指數(shù)。

固定收益包括貼現(xiàn)收益、絕對(duì)收益和相對(duì)收益。貼現(xiàn)收入相當(dāng)于內(nèi)部?jī)r(jià)格。折扣越大，收益越大。買(mǎi)就是賺。絕對(duì)收益取決于公司股價(jià)的表現(xiàn)。顯然，在a股等新股被搶購(gòu)的市場(chǎng)，絕對(duì)收益是完全不一樣的。相對(duì)收益就是跑贏市場(chǎng)的收益。其本質(zhì)來(lái)自于市場(chǎng)波動(dòng)，在牛市中非常可觀。

當(dāng)然，定向增發(fā)作為一種投資方式，在擁有高收益的同時(shí)，自然也會(huì)承擔(dān)相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)。增加的風(fēng)險(xiǎn)主要有三個(gè)：一是增加失敗的風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)行后可能跌破發(fā)行價(jià)。第二，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。第三，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

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