本文來源：時代周報 作者：葉曼至

昔日的虎牙掌舵人，終于闊別老東家。

“2006-23年，從YY到虎牙，感恩17年來提攜指導幫助我的人，感謝一路同行支持我的同事們和家人們。”8月7日，虎牙前CEO董榮杰在朋友圈宣布，即日起正式離職。

這條作別的朋友圈，早有先兆。8月1日，虎牙通過公告表示，董榮杰因個人原因辭去董事職務以及公司首席執行官職務，而在董榮杰卸任后，虎牙董事會將任命有著騰訊背景的高級副總裁黃俊洪，以及財務副總裁吳欣共同擔任代理聯席CEO。

這是虎牙董事會首次出現聯席CEO，雙話事人設置標志著虎牙權力格局發生微妙變化，內部治理機制大幅調整。

回顧往昔，在董榮杰十多年的帶領下，虎牙屢獲融資，赴美上市，與騰訊結緣、結交、結盟，一度共創輝煌。

在過去一年里，電競行業遭遇寒冬，殃及池魚，作為游戲直播平臺的虎牙，業績隨之低迷；另一方面，平臺定位桎梏、電商消費水平低下、主播“出逃”等難題，更讓虎牙的發展行至瓶頸。

面對挑戰，騰訊急了。作為大股東，騰訊陸續派出“自己人”，以替換虎牙初創團隊。騰訊此舉意欲何為？眼下，被揮刀換血后的虎牙，又將何去何從？

針對更換CEO事宜，8月10日，虎牙相關負責人向時代周報記者表示，相關信息以公告披露為準。

就換帥后，騰訊是否會與虎牙進行戰略融合與協同，8月10-11日，時代周報記者聯系騰訊相關負責人，截至發稿未獲回復。

騰訊躬身入局

虎牙的前身，是2012年歡聚時代（NASDAQ:YY）推出的"YY游戲直播"業務。2014年11月，YY游戲直播正式更名虎牙直播，兩年后，廣州虎牙信息科技有限公司正式成立。自此，游戲直播平臺“猛虎”下山，行業格局迎來瞬息萬變。

而虎牙與騰訊的緣分，要從2018年的春天說起。

2018年3月8日，歡聚時代發布公告稱，旗下虎牙直播獲得了來自騰訊的約4.616億美元B輪戰略投資。與此同時，憑借這筆投資，騰訊成為虎牙的第二大股東，對虎牙的持股比例為34.6%。

同年5月，虎牙赴美敲鐘，成為中國第一家在美國上市的游戲直播公司。“虎牙上市，是中國游戲直播行業的一個關鍵轉折點。”在上市現場，董榮杰如是表示。

2018年，虎牙上市/圖源：微博

虎牙上市，騰訊自然也是贏家，持續加碼的投資，是其對虎牙最真實的肯定。

2020年4月，騰訊斥資2.626億美元將虎牙16523819股B類普通股買下，總投票權提高至50.1%，成為虎牙最大股東。同年8月，騰訊再次增持虎牙，交易規模約為8.1億美元。

與騰訊“牽手”，讓董榮杰激動不已。他曾在內部信中表示，在加入到騰訊大家庭后，公司將繼續保持獨立運營，繼續保持公司在美股上市企業的發展勁頭，“我們在充分發揮自身直播行業領先優勢的同時，將與騰訊生態中的其他伙伴一道，持續引領中國網絡直播行業的變革。”

除了帶來財務支持，騰訊還派遣大將入駐虎牙。

隨著騰訊控股虎牙，歡聚時代創始人李學凌退位虎牙董事長，取而代之的是騰訊互動高管黃凌冬，與此同時，騰訊還向虎牙董事會派駐3名董事。

據悉，黃凌冬畢業于上海大學信息學專業，曾在第九城市出任任高管，現為騰訊游戲副總裁，LOL中國區總負責人。

除了資金支持與增派人員，騰訊還為虎牙帶來了諸多游戲資源與融合戰略，并一度試圖給虎牙“包辦婚姻”。

2020年10月，虎牙宣布接受大股東騰訊提出的，與斗魚進行戰略合并的邀約。按照原定計劃，新公司將采取聯席CEO制度，董榮杰和斗魚CEO陳少杰共同出任，兩家公司的產品和品牌仍將保持相對獨立運營，管理層保持穩定，該計劃預計于2021年上半年完成。

但最終，這場“聯姻”未能落地。2021年7月，國家市場監管總局根據《反壟斷法》和《經營者集中審查暫行規定》，認定由騰訊主導的虎牙和斗魚合并案不利于市場公平競爭，禁止二者合并。

在騰訊的多方布局下，虎牙不負所望，當年業績水漲船高。據財報，2020年，虎牙全年總收入為109.14億元，同比增長30.3%，凈利潤則增長了88.9％，達到8.84億元。

頭部優勢式微

存量博弈間，與對手拉開距離的，往往是潛藏在企業命脈中的短板弊病。融資上市光環褪去后，虎牙的發展問題也逐漸明牌，浮出水面。

長期以來，游戲直播是虎牙直播平臺最為核心的定位，但這種垂直性平臺的商業模式天花板較低，商業變現渠道較少，對直播打賞業務依賴性強。以2018年財報為例，虎牙直播打賞收入為44.43億元，占公司總營收的95.27％。

另一方面，平臺成敗與否的決定因素之一，在于能否留住“看客”。有別于短視頻等可塑性較強的新興媒介，游戲直播過于線性、無法通過剪輯與二次美化的屬性，讓虎牙用戶黏度不進反退。

據財報，2018年Q4，虎牙MAU（月活躍用戶數量）曾高達1.16億，到了2022年，虎牙全年直播移動端MAU為8430萬；今年一季度，虎牙直播移動端MAU為8210萬。

作為對比，今年一季度，快手MAU為6.54億，B站MAU為3.15億，遠超虎牙數倍。

新生用戶增長疲態顯露，存量用戶的打賞意愿也在下滑，這也間接促使虎牙主播大量“出逃”。

《2021年游戲直播行業洞察報告》顯示，2021年，虎牙游戲主播從301.6萬降至234.8萬，下降22％。據媒體報道，從2022年1月至9月，虎牙至少有近百位主播停播，這其中不乏“騷俊”“阿布”等平臺頭部主播。

圖蟲創意

董榮杰也曾帶領虎牙擁抱電商，不僅推出電商購物類板塊“虎物”，還開啟直播電商，試圖激活用戶。但從數據上來看，收效甚微。

據中消協2020年發布的《直播電商購物消費者滿意度在線調查報告》，虎牙電商直播的使用用戶和忠實用戶占比分別為9.8%和0.2%，而淘寶直播的相關數據占比分別為68.5%和46.3%，抖音則為57.8%和21.2%。

與此同時，電競行業在過去一年適逢寒潮，喪失紅利，再次加重虎牙業績承壓。

《2022年中國電子競技產業報告》顯示，2022年電競用戶的規模約為4.88億，與上年同期相比下降0.33%；電競產業的收入為1445.03億元，與上年相比下滑14.01%，且是近五年來的首次下降。

財報顯示，2022年，虎牙營收為92.2億元，與上年同期相比下滑18.77%，歸母凈利潤虧損高達4.87億元，與上年5.83億元的歸母凈利潤相比由盈轉虧。

營收頹勢至今未能扭轉。據財報，今年第一季度，虎牙實現營收19.49億元，同比下滑20.9%。

值得注意的是，第一季度中，來自直播服務、廣告和其他分部的收入為18.6億元、8930萬元，而上年同期，虎牙來自這兩個板塊的收入高達21.52億元與3.13億元。其中，廣告和其他分部更是同比減少超七成。

對于這兩個板塊的營收下滑，虎牙解釋稱，由于宏觀和監管環境繼續對公司付費用戶的情緒產生不利影響，虎牙直播的付費用戶數量減少。與此同時，內容轉授權收入大幅下降，以及充滿挑戰的宏觀環境導致廣告服務需求疲軟。

虎牙屢屢失勢，騰訊期望落空。揮刀換血，成了騰訊下場解圍的第一步棋。

騰訊+虎牙=？

虎牙今年的首次“換血”變動，伴隨業績答卷一同出爐，為董榮杰的離開埋下伏筆。

今年5月，虎牙發布公告，宣布由騰訊副總裁林松濤接替黃凌冬出任虎牙董事長，黃凌冬不再擔任虎牙董事，但仍繼續在騰訊互動娛樂事業群（IEG）任職。

值得注意的是，此次擔任代理聯席CEO之一的黃俊洪，也和林松濤一樣出身騰訊。

頻繁換血下，一眾虎牙初創成員逐漸被騰訊團隊所替換。虎牙官網顯示，目前公司董事會包括謝晴華、蒲海濤、鄭磊等在內的多名成員都有著騰訊背景，逐漸“騰訊化”。

如今，伴隨董榮杰離場，騰訊糧草兵馬已然集齊，關于虎牙下一個標的計劃，或許能從團隊成員司職中窺見一二。

據悉，林松濤于2003年加入騰訊，目前擔任騰訊公司副總裁，曾在騰訊多個業務部門擔任管理職務，包括QQ、QQ空間、開放平臺、廣點通、應用寶和在線視頻業務部門。

據媒體報道，自2007年起，黃俊洪便負責QQ、騰訊文檔和騰訊云基礎設施產品的管理和產品開發，此后，他還曾擔任騰訊云副總裁。

業內人士預測，騰訊或許會在游戲直播領域持續加碼，林松濤將與黃俊洪聯手，推動虎牙在平臺產品應用、內容的優化迭代。

圖蟲創意

中娛智庫創始人兼首席分析師高東旭向時代周報記者表示，擁有騰訊背景的代理聯席CEO進入虎牙后，在流量資源內部整合上，將會與騰訊更加緊密融合，尤其是在騰訊電競板塊。

“隨著游戲版號重新發放，騰訊在拿到新的游戲IP后，將會加強其在電競方面的投入，與虎牙在電競內容、直播上的資源聯動將會更加深入，以增加虎牙在前期IP資源、直播內容上的優勢。”高東旭進一步分析，隨著直播產業日漸成熟，娛樂直播收入也在減少，如何在電競直播與泛娛樂直播上雙雙突破，亦值得騰訊與虎牙共同思考。

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