本文來源：時(shí)代商學(xué)院 作者：孫沐霖

文/孫沐霖

8月1日，浙江榮泰電工器材股份有限公司(以下簡稱“浙江榮泰”)將正式登陸上交所主板，A股迎來又一家新能源產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)。

自成立至今，浙江榮泰一直專注于耐高溫絕緣云母制品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。長期以來，浙江榮泰持續(xù)豐富產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、擴(kuò)充產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域，已成為云母制品行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)。2020至2023年一季度，浙江榮泰分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.65億元、5.22億元、6.67億元、1.53億元，凈利潤分別為0.33億元、1.06億元、1.34億元、0.31億元，營收和凈利潤均顯著增長。

動(dòng)力電池?zé)崾Э胤雷o(hù)需求高漲，云母制品前景廣闊

經(jīng)過多年的技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)品開發(fā)及市場開拓，浙江榮泰耐高溫絕緣云母制品的應(yīng)用領(lǐng)域從傳統(tǒng)小家電、電線電纜和工業(yè)應(yīng)用領(lǐng)域拓展到新能源汽車領(lǐng)域。

云母為一種層狀硅酸鹽礦物，屬于天然非金屬礦石。由于云母材料擁有優(yōu)異的耐高溫性能與絕緣性能，在絕緣材料領(lǐng)域中占據(jù)較為重要的地位，早期多運(yùn)用于電氣化改造起步較早的重點(diǎn)工業(yè)領(lǐng)域，如發(fā)電機(jī)、高壓電機(jī)以及電熱設(shè)備絕緣中。隨著全社會(huì)電氣化進(jìn)程加速，云母耐高溫絕緣材料逐漸在建筑、汽車、電力、工業(yè)、家用電器等多個(gè)行業(yè)領(lǐng)域發(fā)揮重要作用。

近年來，快速增長的新能源汽車行業(yè)成為云母材料制品應(yīng)用的新興領(lǐng)域之一。2016年，浙江榮泰與全球新能源汽車龍頭企業(yè)特斯拉達(dá)成合作，逐步切入新能源汽車領(lǐng)域。

動(dòng)力電池是新能源汽車的核心部件，其能量密度不斷提升的同時(shí)也帶來更高的電池?zé)崾Э仫L(fēng)險(xiǎn)。2021年1月，我國開始執(zhí)行《GB 38031-2020電動(dòng)汽車用動(dòng)力蓄電池安全要求》，要求電池單體發(fā)生熱失控后，電池系統(tǒng)在5分鐘內(nèi)不起火不爆炸，為乘員預(yù)留安全逃生時(shí)間。

在自燃事故頻發(fā)和政策監(jiān)管收緊的背景下，如何解決動(dòng)力電池?zé)崾Э匾l(fā)起火爆炸的問題成為新能源汽車領(lǐng)域的重要技術(shù)挑戰(zhàn)。

鐵鋰和三元一直是動(dòng)力電池兩大主流技術(shù)路線，三元電池能量密度高但安全性能較差，除了犧牲一定能量密度將材料換成熱穩(wěn)定性更高的鐵鋰電池，另一個(gè)重要解決思路是在電芯、模組、系統(tǒng)設(shè)計(jì)上加強(qiáng)熱失控防護(hù)。

云母材料應(yīng)用于電池?zé)崾Э胤雷o(hù)具有較長的歷史，技術(shù)方案也較為成熟，是動(dòng)力電池?zé)崾Э胤雷o(hù)的重要材料，耐高溫絕緣云母制品的需求日漸高漲。

根據(jù)高工產(chǎn)研鋰電研究所（GGII）的測算，2022年，新能源汽車動(dòng)力電池包上蓋板及電池模組間阻燃隔熱材料的使用面積分別為675萬平米和671萬平米，云母材料的占比分別為83%和30%，預(yù)計(jì)2025年電池包上蓋板及電池模組間阻燃隔熱材料的使用面積分別為1499萬平米和1170萬平米，云母材料將分別占到80%和45%。

針對云母材料在新能源汽車領(lǐng)域的應(yīng)用，浙江榮泰獨(dú)創(chuàng)上膠壓制一體化成型工藝，實(shí)現(xiàn)了云母制品的三維立體造型制備，突破了現(xiàn)有云母制品形狀限制，從二維結(jié)構(gòu)擴(kuò)展到三維結(jié)構(gòu)。一體化成型工藝在維持防護(hù)組件主體部分耐火絕緣性能的同時(shí)，改變了原有二維防護(hù)組件需要使用有機(jī)材料對各組成部分進(jìn)行拼接的工藝流程，提高了產(chǎn)品整體的機(jī)械強(qiáng)度、耐候性能以及防火絕緣性能，拓展了云母制品的應(yīng)用領(lǐng)域。

浙江榮泰生產(chǎn)的新能源汽車用熱失控防護(hù)絕緣件機(jī)械強(qiáng)度、耐候性能好，并突破了云母絕緣制品形狀的局限，處于國內(nèi)同類產(chǎn)品的領(lǐng)先水平。

目前，云母材料主要用于電池模組之間、模組與蓋板之間。隨著動(dòng)力電池逐漸向無模組化(CTP)趨勢發(fā)展，浙江榮泰云母材料將應(yīng)用在電芯與電池蓋之間進(jìn)行熱失控防護(hù)。

新能源汽車領(lǐng)域市占率居前，與龍頭企業(yè)客戶深度合作

得益于耐高溫絕緣云母制品在新能源汽車領(lǐng)域的應(yīng)用大幅提升，浙江榮泰來自新能源汽車領(lǐng)域收入也顯著提高。2020年至2022年，浙江榮泰新能源汽車熱失控防護(hù)絕緣件的銷售收入分別為1.14億元、2.62億元、4.70億元，占主營業(yè)務(wù)收入的比重分別為32.51%、50.41%、70.43%。

憑借出眾的產(chǎn)品性能和研發(fā)能力，浙江榮泰已成為特斯拉、大眾、寶馬、奔馳、沃爾沃等國內(nèi)外知名汽車廠商的一級(jí)供應(yīng)商，主要提供新能源汽車熱失控防護(hù)絕緣件，并與全球動(dòng)力電池龍頭企業(yè)寧德時(shí)代建立了穩(wěn)定的業(yè)務(wù)合作關(guān)系。浙江榮泰被沃爾沃評(píng)選為“2021年度最佳供應(yīng)商”，2022年被沃爾沃授予“質(zhì)量卓越獎(jiǎng)”。

2020年至2022年，浙江榮泰的前五大客戶主要是Tesla集團(tuán)、Volvo集團(tuán)、一汽集團(tuán)、上汽大眾、寶馬集團(tuán)、寧德時(shí)代等國內(nèi)外知名新能源汽車廠商。

此外，在小家電及電線電纜行業(yè)，知名家電企業(yè)美的、松下和全球電線電纜龍頭企業(yè)耐克森均為浙江榮泰客戶。

新能源汽車領(lǐng)域收入增長的同時(shí)，浙江榮泰云母產(chǎn)品的整體市場占有率也持續(xù)提升。包括新能源汽車熱失控防護(hù)絕緣件、上小家電阻燃絕緣件、電纜阻燃絕緣帶、云母紙等產(chǎn)品，2020年至2022年，浙江榮泰云母產(chǎn)品收入分別為3.06億元、4.65億元、6.33億元，在全球云母耐火絕緣市場的占有率分別為2.69%、3.68%、4.35%。

值得注意的是，2020年至2022年，浙江榮泰云母產(chǎn)品在新能源汽車行業(yè)的全球市場占有率顯著較高，分別為35.75%、30.45%、27.14%，遠(yuǎn)超一眾國內(nèi)同行。

根據(jù)弗若斯特沙利文的研究，2022年，世界云母材料市場規(guī)模為180億元，2017—2022年市場復(fù)合增長率為13.2%，預(yù)計(jì)2023—2027年市場復(fù)合增長率為18%，2027年市場規(guī)模將達(dá)到418.10億元。

具體而言，云母材料按使用功能可分為耐火絕緣材料、珠光材料和其他材料。其中，2022年，耐火絕緣材料市場規(guī)模為145.43億元，占云母材料市場的80.81%，根據(jù)弗若斯特沙利文預(yù)計(jì)，到2027年耐火絕緣材料市場規(guī)模將達(dá)到355.64億元。

其中，在新能源汽車領(lǐng)域，2022年全球新能源汽車云母材料市場規(guī)模為17.30億元，2017到2022年全球新能源汽車云母材料市場年均復(fù)合增長率為86.40%，根據(jù)弗若斯特沙利文預(yù)測，2023年到2027年該市場年均復(fù)合增長率為37.60%，預(yù)計(jì)2027年全球新能源汽車云母材料市場規(guī)模約為104.40億元。

作為新能源汽車云母耐高溫絕緣防護(hù)領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)，浙江榮泰有望實(shí)現(xiàn)業(yè)績持續(xù)高增長。

以卓越品質(zhì)實(shí)現(xiàn)國貨出海，儲(chǔ)能安全性需求打開增長空間

近年來，浙江榮泰以優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品和技術(shù)工藝逐漸在海外市場站穩(wěn)腳跟。2020年至2022年，浙江榮泰來自境外的銷售收入分別為9669.25萬元、1.83億元、2.67億元，占主營業(yè)務(wù)收入的比重分別為27.48%、35.22%、40.11%，外銷收入及占比均顯著提升。

根據(jù)EV Tank和中國汽車工業(yè)協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)，2022年全球新能源汽車銷量達(dá)到1082.4萬輛同比增長62%，其中我國新能源汽車銷量達(dá)到688.7萬量同比增長97%。EV Tank預(yù)計(jì)，2025年和2030年全球新能源汽車銷量將達(dá)到2542萬輛和5212萬輛，新能源汽車的滲透率將持續(xù)提升并在2030年超過50%。在此背景下，浙江榮泰將充分受益海外新能源汽車滲透率提升。

隨著傳統(tǒng)能源向清潔能源轉(zhuǎn)型成為全球共識(shí)，而新能源發(fā)電相較于傳統(tǒng)能源存在不穩(wěn)定、不均衡的特點(diǎn)，從而催生了發(fā)電側(cè)和電網(wǎng)側(cè)儲(chǔ)能需求的快速增長，儲(chǔ)能產(chǎn)品市場發(fā)展?jié)摿薮蟆?/p>

目前，我國儲(chǔ)能行業(yè)正加速進(jìn)化，隨著系統(tǒng)大容量化、電芯循環(huán)壽命延長，儲(chǔ)能電池的全生命周期度電成本逐步降低，儲(chǔ)能平價(jià)時(shí)代加速來臨，未來全球儲(chǔ)能市場將實(shí)現(xiàn)爆發(fā)式增長。

根據(jù)GGII的預(yù)測，2025年全球儲(chǔ)能電池出貨量將達(dá)到476GWh，2021—2025年均復(fù)合增長率超過60%；家用儲(chǔ)能市場方面，GGII預(yù)計(jì)，2025年全球裝機(jī)規(guī)模有望達(dá)到100GWh，較2021年增長約14.6倍。

不過，隨著大型儲(chǔ)能項(xiàng)目增多、單個(gè)儲(chǔ)能項(xiàng)目規(guī)模加大，儲(chǔ)能項(xiàng)目的安全隱患也隨之增大。根據(jù)CNESA不完全統(tǒng)計(jì)，近十年全球儲(chǔ)能安全事故發(fā)生60余起，一旦發(fā)生安全事故將損失慘重，因此，儲(chǔ)能電池、電站的安全性問題極為重要。

根據(jù)鋰電池技術(shù)發(fā)展路線，動(dòng)力電池領(lǐng)域的技術(shù)發(fā)展可以部分轉(zhuǎn)移到技術(shù)路線相似的儲(chǔ)能電池領(lǐng)域，因此動(dòng)力電池的安全防護(hù)措施對儲(chǔ)能電池系統(tǒng)有重要的指導(dǎo)意義，云母耐高溫絕緣材料在儲(chǔ)能電池領(lǐng)域的應(yīng)用前景廣闊。

根據(jù)弗若斯特沙利文的研究，2022年全球儲(chǔ)能云母材料市場規(guī)模為1.30億元，預(yù)測2023年到2027年該市場年均復(fù)合增長率將為64.40%，預(yù)計(jì)2027年全球儲(chǔ)能云母材料市場將達(dá)到19.20億元。

憑借在動(dòng)力電池絕緣材料領(lǐng)域的領(lǐng)先優(yōu)勢，儲(chǔ)能電池領(lǐng)域或?qū)⒊蔀檎憬瓨s泰新的業(yè)績增長點(diǎn)。

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