21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者 趙娜 上海報(bào)道

進(jìn)入2023年后，中國(guó)創(chuàng)投和私募股權(quán)市場(chǎng)挑戰(zhàn)持續(xù)。

【資料圖】

“現(xiàn)在行業(yè)都挺苦的，很多人只是不愿意承認(rèn)。”5月17日在上海舉辦的“2023中國(guó)投資年會(huì)”期間，聯(lián)創(chuàng)資本創(chuàng)始合伙人兼董事長(zhǎng)韓宇澤向記者表示。

當(dāng)天的主論壇上，多位一線投資人們就實(shí)體經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)資本、科技投資、退出市場(chǎng)多元化、中國(guó)數(shù)智化升級(jí)等熱點(diǎn)話題展開探討。本報(bào)記者在論壇期間的采訪中發(fā)現(xiàn)，盡管行業(yè)挑戰(zhàn)重重，一線PE/VC投資人對(duì)市場(chǎng)前景仍持積極心態(tài)。

“風(fēng)險(xiǎn)投資的從業(yè)人員無(wú)論多苦，還是最快樂(lè)及最幸運(yùn)的一群人。”作為身處創(chuàng)投一線近20年的投資老兵，北極光創(chuàng)投創(chuàng)始管理合伙人鄧鋒分享了創(chuàng)投從業(yè)人員從事這個(gè)行業(yè)的苦與樂(lè)。在他看來(lái)，中國(guó)的創(chuàng)業(yè)者們勤奮、聰明、堅(jiān)毅、不怕苦和失敗，他們是全球最具企業(yè)家精神的一批人，“中國(guó)在科技風(fēng)險(xiǎn)投資大有可為，根本原因是有這些人。”

區(qū)域深耕策略漸得驗(yàn)證

記者在采訪中了解到，隨著一些PE/VC機(jī)構(gòu)的區(qū)域深耕策略得到驗(yàn)證，加之地方國(guó)資和引導(dǎo)基金影響力加大，正有更多投資機(jī)構(gòu)加入到區(qū)域深耕的大潮中。

本報(bào)近期曾報(bào)道元禾原點(diǎn)在粵港澳大灣區(qū)的區(qū)域深耕實(shí)踐。截至當(dāng)前，這家機(jī)構(gòu)已在蘇州、北京、上海、杭州、廣州等地設(shè)有區(qū)域天使基金，作為“硬核天使”在前述區(qū)域長(zhǎng)期深耕。

同樣在區(qū)域深耕方面作出諸多實(shí)踐的還有毅達(dá)資本。該公司自成立開始即提出“既要用研究打開視野，又要用腳步丈量土地”，通過(guò)“行業(yè)研究+區(qū)域深耕”雙輪驅(qū)動(dòng)的方式來(lái)共同推動(dòng)投資。

目前，毅達(dá)資本不僅在大本營(yíng)江蘇省內(nèi)已深入到13個(gè)地級(jí)市和發(fā)達(dá)區(qū)縣，還在北京、上海、廣東、山東、浙江、安徽、福建等多個(gè)省市設(shè)立了管理公司或駐地團(tuán)隊(duì)，長(zhǎng)期進(jìn)行屬地化深耕和專業(yè)貼身服務(wù)。

毅達(dá)資本董事長(zhǎng)應(yīng)文祿在近期采訪中回憶了團(tuán)隊(duì)在各地部署“本地化團(tuán)隊(duì)”的初衷，他表示，投資機(jī)構(gòu)往往有一個(gè)投資區(qū)域半徑，對(duì)區(qū)域產(chǎn)業(yè)有足夠的認(rèn)知才能更好地挖掘潛藏在水面下的項(xiàng)目。

對(duì)于投資機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，這類項(xiàng)目往往只有通過(guò)長(zhǎng)期的屬地化深耕，才有機(jī)會(huì)把握住。記者近期在粵港澳大灣區(qū)的走訪中也發(fā)現(xiàn)，元禾原點(diǎn)、毅達(dá)資本等的區(qū)域深耕策略已卓見(jiàn)成效。一位華南當(dāng)?shù)豓C投資人向記者表示，區(qū)域深耕策略讓PE/VC機(jī)構(gòu)在當(dāng)?shù)亟⒘藦V泛的資源網(wǎng)絡(luò)，并能更高效的實(shí)現(xiàn)政府、產(chǎn)業(yè)和資本的聯(lián)動(dòng)。

“分布式結(jié)構(gòu)是適應(yīng)中國(guó)當(dāng)前投硬科技時(shí)代最好的布局，僅僅在北京、上海，靠飛行模式很難捕捉和服務(wù)好這些項(xiàng)目。”5月17日的“2023中國(guó)投資年會(huì)”上，達(dá)晨財(cái)智執(zhí)行合伙人、總裁肖冰在演講中專門提到區(qū)域深耕的重要性。他表示，硬科技投資分散在中國(guó)廣泛的區(qū)域中，“很多的二三線城市和四線城市都有很多隱形冠軍，很多‘專精特新’的企業(yè)都在那里。”

肖冰介紹，達(dá)晨已在二十多個(gè)城市設(shè)有當(dāng)?shù)貓F(tuán)隊(duì)和辦公室，進(jìn)行“毛細(xì)血管”式的捕捉與投資。從結(jié)果上看，近年團(tuán)隊(duì)作為第一輪投資也是唯一的投資人投出大批“水下”項(xiàng)目，并已有不少成功上市案例。

PE/VC行業(yè)出清持續(xù)

回望近年人民幣基金市場(chǎng)，基金管理人們普遍在募資、投資、退出等多方面遇到挑戰(zhàn)。

進(jìn)入2023年后，根據(jù)投中研究院的數(shù)據(jù)，今年一季度新設(shè)基金數(shù)量下降近兩成。相對(duì)于近年整體數(shù)據(jù)，一季度新設(shè)基金數(shù)量呈下降趨勢(shì)，且波動(dòng)相較往期有所加大。

這樣的大背景下，PE/VC行業(yè)正在加速出清。根據(jù)中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，截至2022年末，協(xié)會(huì)登記的存續(xù)私募基金管理人23667家，同比下降3.8%。其中，私募股權(quán)及創(chuàng)投基金管理人14303家，同比下降4.7%。這意味著，私募股權(quán)及創(chuàng)投基金管理人數(shù)量已經(jīng)回到2018年的水平。

存量市場(chǎng)化PE/VC機(jī)構(gòu)加速出清的同時(shí)，產(chǎn)業(yè)背景基金管理人正在大踏步進(jìn)場(chǎng)。從另一個(gè)角度看，這些將帶來(lái)私募基金管理人結(jié)構(gòu)的進(jìn)一步優(yōu)化。正如一位市場(chǎng)化母基金管理人所言，“人民幣的股權(quán)投資市場(chǎng)已經(jīng)翻過(guò)一頁(yè)。”

“行業(yè)洗牌也是一種好事情。”在韓宇澤看來(lái)，行業(yè)出清的本質(zhì)是一些不適應(yīng)發(fā)展的基金管理人被淘汰或選擇主動(dòng)退出市場(chǎng)，近兩年注銷的機(jī)構(gòu)數(shù)量大于新增，但“現(xiàn)在13200多家機(jī)構(gòu)還是有點(diǎn)偏多，機(jī)構(gòu)平均的管理規(guī)模等各方面是很不經(jīng)濟(jì)的。”

多位現(xiàn)場(chǎng)嘉賓也表達(dá)了類似的觀點(diǎn)，有發(fā)言嘉賓直指，“這個(gè)世界不需要那么多投資機(jī)構(gòu)，不需要那么多投資人。”

事實(shí)上，在行業(yè)出清的同時(shí)，活躍的市場(chǎng)化PE/VC機(jī)構(gòu)正在紛紛尋求差異化的發(fā)展方向。諸多變革方向中，除頭部機(jī)構(gòu)設(shè)立行業(yè)專業(yè)基金或在地方設(shè)立區(qū)域基金，也有投資機(jī)構(gòu)將與政府合作作為主要策略，有投資機(jī)構(gòu)著力引入產(chǎn)業(yè)出資方并構(gòu)建細(xì)分產(chǎn)業(yè)生態(tài)。

“一代人來(lái)，一代人走，大地永存。”作為主辦方代表，投中信息首席執(zhí)行官楊曉磊在發(fā)言中表示，創(chuàng)投和私募股權(quán)投資人們?nèi)韵嘈胖袊?guó)市場(chǎng)、相信投資人推動(dòng)市場(chǎng)繼續(xù)向前。

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