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本報(bào)訊 （記者 劉揚(yáng)）3月20日，全國銀行間同業(yè)拆借中心公布新一期LPR（貸款市場報(bào)價(jià)利率）報(bào)價(jià)：1年期品種報(bào)3.65%，5年期以上品種報(bào)4.30%，均與上月持平。至此，LPR已連續(xù)7個(gè)月保持不變。根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，自2019年8月LPR改革以來，1年期LPR已變化了8次，累計(jì)下行了66bp，5年期以上LPR也已變化了6次，累計(jì)下行了55bp。

此前，3月MLF操作利率未發(fā)生變化，這意味著當(dāng)月LPR報(bào)價(jià)基礎(chǔ)保持穩(wěn)定。可以看到，自2019年8月LPR報(bào)價(jià)改革以來，在MLF操作利率不變的情況下，只在2021年12月1年期LPR報(bào)價(jià)和2022年5月5年期以上LPR報(bào)價(jià)做過兩次單獨(dú)下調(diào)，其他月份兩個(gè)品種的LPR報(bào)價(jià)均與當(dāng)月MLF操作利率保持聯(lián)動(dòng)。由此，3月MLF操作利率不變，實(shí)際上已在很大程度上預(yù)示當(dāng)月LPR報(bào)價(jià)會(huì)保持不變。

“盡管3月LPR報(bào)價(jià)保持穩(wěn)定，且年初兩個(gè)月信貸投放規(guī)模大幅多增，但在去年12月及今年3月央行連續(xù)降準(zhǔn)，以及去年9月以來存款利率普遍下調(diào)推動(dòng)下，今年上半年實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本仍有望保持在低位，出現(xiàn)類似近期DR007、銀行同業(yè)存單利率等短中端市場利率大幅反彈的可能性不大。其中，3月新發(fā)放企業(yè)貸款加權(quán)平均利率將繼續(xù)停留在歷史低點(diǎn)附近，新發(fā)放個(gè)人消費(fèi)貸款和居民房貸利率還有望延續(xù)小幅下行勢頭。”東方金誠首席宏觀分析師王青20日分析認(rèn)為。

上周MLF寬幅超額續(xù)作實(shí)現(xiàn)了2810億元的資金凈投放，而后公告的0.25pct幅度的降準(zhǔn)預(yù)計(jì)也將釋放約5000億元的基礎(chǔ)貨幣。

“銀行間市場流動(dòng)性預(yù)期企穩(wěn)而資金供給端壓力邊際減輕，資金利率與存單利率均出現(xiàn)了觸頂回落跡象。然而，一方面降準(zhǔn)落地時(shí)間為3月27日，晚于本次LPR報(bào)價(jià)出爐時(shí)間；另一方面NCD利率仍處于2022年以來的相對高位，銀行負(fù)債成本下行難以一蹴而就。2022年LPR三輪報(bào)價(jià)下行伴隨著降息或是存款利率調(diào)降，后續(xù)LPR報(bào)價(jià)下調(diào)可能需要更強(qiáng)的降成本政策信號(hào)支持。”中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明表示道。

此外，明明亦指出，1、2月金融數(shù)據(jù)兌現(xiàn)開門紅預(yù)期，企業(yè)端信貸需求延續(xù)高增的同時(shí)，居民端中長貸需求也在兩月出現(xiàn)較為顯著的好轉(zhuǎn)勢頭。除去防疫優(yōu)化落地和疫情沖擊影響消退外，前期部署的民企融資支持工具“第二支箭”延期擴(kuò)容、金融16條地產(chǎn)支持工具、首套住房貸款利率政策動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制等寬信用工具落地生效也是今年迄今信貸需求高增的主要原因。1、2月信貸投放明顯多增的背景下，進(jìn)一步刺激信貸需求的必要性降低，LPR下調(diào)的緊迫性也有所收縮。

王青則預(yù)計(jì)本次降準(zhǔn)將為銀行每年節(jié)約資金成本56億元至60億元，疊加去年12月降準(zhǔn)、以及去年9月銀行啟動(dòng)新一輪存款利率下調(diào)過程，有望抵消近期市場利率上行帶來的影響，為報(bào)價(jià)行在必要時(shí)壓縮LPR報(bào)價(jià)加點(diǎn)積累動(dòng)能。其中，接下來為盡快引導(dǎo)房地產(chǎn)行業(yè)實(shí)現(xiàn)軟著陸，不排除上半年單獨(dú)下調(diào)5年期以上LPR報(bào)價(jià)10至15個(gè)基點(diǎn)的可能。

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