近日，湖北香江電器股份有限公司（以下簡稱：香江電器）向深交所遞交招股書申請主板上市。

籌備期多次更換輔導機構，募資擴大產能翻倍

(相關資料圖)

事實上，在2017年5月時，香江電器就曾與東莞證券簽署上市輔導協議進行了輔導備案。至今6年時間里，香江電器輔導機構曾并變更為興業證券，此次上市又再次進行更換由國金證券擔任公司IPO保薦機構和主承銷商。

經歷了一波三折的保薦機構更換后，此次IPO上市公司計劃募集資金約5.76億元，其中約4.2億元將投入品質生活家居用品建設項目。另外，公司還擬將5907.32萬元、9700萬元分別投入研發中心建設項目和用于補充流動資金。

值得一提的是，據香江電器披露，IPO募投項目設計產能為年產電器類家居用品和非電器類家居用品系列產品2300萬臺/個/套。2021年公司電熱類、電動類、電子類和花園水管類標準產能分別為787.6萬臺、691.2萬臺、529.2萬臺和617.4萬件，總計產能為2625.4萬臺/個/套。

也就是說，項目完全達產后，香江電器現有產能將擴大近一倍。不過，在2022年上半年公司上述類別產品產能利用率分別為75.11%、71.45%、60.1%和53.91%，相對并不飽和。

電器公司半數毛利卻來自水管銷售業務

據了解，香江電器主要從事品質生活家居用品的研發、設計、生產與銷售，主營產品涵蓋電器類家居用品和非電器類家居用品兩大類。其中，電器類家居用品主要包括電熱類（空氣炸鍋等）、電動類（攪拌機等）、電子類（電子秤等）等多系列小家電產品，非電器類家居用品則主要為花園水管及其他。

香江電器擁有Weighmax威麥絲”、“Accuteck”、“Aigoli艾格麗”自主品牌業務，但目前公司業務主要還是以ODM/OEM代工為主，自有品牌銷售為輔。

2019年至2021年以及2022年1-6月（以下簡稱報告期），公司ODM/OEM業務收入占主營業務收入比例分別為95.43%、93.81%、93.65%和94.04%。

香江電器的主要客戶群體相對穩定，包括沃爾瑪、飛利浦、SEB、Telebrands、HamiltonBeach、亞馬遜、Newell、麥德龍、家樂福、Spectrum、歐尚等知名品牌商和零售商，報告期各期境外銷售比例均超過94%。

另外，報告期內，公司來自前五大客戶的銷售收入占當期營業收入的比重分別為59.51%、66.04%、62.08%和57.32%，客戶集中度相對較高。

值得一提的是，由于電器類家居用品代工市場競爭激烈，香江電器并沒有很大的利潤空間，報告期內，公司以ODM/OEM業務模式銷售產品的毛利率分別為18.67%、20.68%、18.48%和19.31%，普遍低于同期以OBM業務模式銷售產品的毛利率。

意料之外的是，花園水管類產品確實香江電器利潤空間最大的產品，報告期各期該類產品收入占比分別為13.59%、16.42%、22.03%和19.53%，但同期實現毛利占比卻分別達到30.42%、35.59%、47.19%和39.18%。

報告期內，花園水管類產品毛利率分別為44.76%、47.04%、40.57%和40.92%，遠高于電器類家居用品的15.62%、15.81%、12.77%和15.39%。

父子二人持股超88%，兒子領薪超過父親的2.34倍

不過在近年，受疫情以及匯率變動等因素影響，香江電器的業績增長并不樂觀。

報告期內，公司營業收入分別約為11.68億元、14.78億元、14.89億元和5.86億元，同期實現歸母凈利潤分別約為4016.1萬元、8867.72萬元、7189.21萬元和4203.12萬元。2021年公司營收增速放緩，并且出現了增收不增利的情形。

目前，香江電器由潘允、GUANGSHE PAN父子二人實際控制。

截至招股書簽署日，潘允直接持有公司54.07%的股份，并且通過蘄春華鈺、蘄春恒興分別間接持有公司18.57%和8.11%的股份，合計占公司總股本的80.75%。另外，GUANGSHE PAN也通過蘄春華鈺間接持有公司7.82%的股份，二人合計控制公司88.57%的股份。

值得一提的是，GUANGSHE PAN為美國國籍，2021年僅擔任董事的GUANGSHE PAN從香江電器領取薪酬達到216.77萬元，是公司當年領取薪酬最高的高管，而其擔任公司董事長、總經理的父親潘允薪酬僅為92.6萬元。

另外，潘允和GUANGSHE PAN在招股書中提到，“鎖定期屆滿后的兩年內，在不違反相關法律、法規、規范性文件之規定以及本人作出的其他公開承諾前提下，本人存在適當減持發行人股份的可能。”

雖然并沒有披露明確的減持計劃，“適當減持”也難以具體衡量，但公司還沒上市，父子倆就先表示減持意向還是引起了投資者一定的關注。（藍鯨上市公司 徐曉春 xuxiaochun@lanjinger.com）

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