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近日，立訊精密成為精密制造業(yè)的焦點(diǎn)，在傳出或接手歌爾股份丟失的部分蘋果耳機(jī)訂單后，立訊精密拋出史上最大規(guī)模股權(quán)激勵計劃。

可以說，立訊精密的成長故事非常精彩，其董事長王來春曾是富士康的一名女員工。其官網(wǎng)信息顯示，成立于2004年的立訊精密于2010年9月15日在深圳證券交易所掛牌上市，自上市以來，營業(yè)收入年復(fù)合增長率達(dá)50%。

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目前立訊精密年營收已超1500億元，也是蘋果產(chǎn)業(yè)鏈中的重要企業(yè)。但立訊精密“果鏈一哥”的身份卻也成為其業(yè)務(wù)布局的一大隱患，2021年，立訊精密對蘋果公司的銷售額占年度銷售總額比例高達(dá)74.09%。

推史上最大規(guī)模股權(quán)激勵計劃，2027年營收目標(biāo)3500億元

11月13日，立訊精密發(fā)布2022年股票期權(quán)激勵計劃（草案），擬向激勵對象授予的股票期權(quán)總量為1.72億份，約占激勵計劃簽署時公司股本總額70.99億股的2.42%。

據(jù)介紹，2022年股權(quán)激勵計劃草案激勵對象共計3759人，占該公司截至2021年底在冊員工總?cè)藬?shù)22.82萬人的1.65%。激勵對象包括公司董事、高級管理人員、公司（含子公司及參股公司）中層管理人員及核心技術(shù)（業(yè)務(wù)）骨干，授予的股票期權(quán)的行權(quán)價格為每股30.35元。

這是立訊精密自2010年上市以來，實施過的激勵計劃中規(guī)模最大的一次。

對應(yīng)業(yè)績考核目標(biāo)為2023/2024/2025/2026/2027年的營業(yè)收入分別不低于2300/2600/2900/3200/3500億元。根據(jù)立訊精密2021年年報顯示，該公司當(dāng)年營收為1539.46億元，若以此為基數(shù)，該公司計劃在六年時間內(nèi)營收增長近2000億元，增長比例127%。

而根據(jù)近年來立訊精密的營收增長情況分析，今年前三季度其營收1452.52億元，同比增近80%，已接近去年全年營收；而在過去的幾年，其營收同比增速均在47%以上。可以說立訊精密的營收目標(biāo)并不是遙不可及的。

“果鏈一哥”的煩惱

“水能載舟，亦能覆舟”，作為蘋果產(chǎn)業(yè)鏈的重要企業(yè)，立訊精密備受矚目，但將蘋果發(fā)展為其重要客戶的同時，立訊精密也對蘋果公司逐漸產(chǎn)生了巨大依賴。立訊精密在其2022年半年報中坦言，其業(yè)務(wù)存在客戶相對集中的風(fēng)險。

立訊精密稱其十分重視與重要客戶長期穩(wěn)定的合作關(guān)系。目前，該公司客戶集中度相對較高，并且短期主要集中在消費(fèi)電子領(lǐng)域。盡管相關(guān)客戶在業(yè)內(nèi)均屬于頂尖客戶，具有強(qiáng)大、領(lǐng)先的市場競爭力，且與該公司保持了多年的穩(wěn)定合作關(guān)系，但如果重要客戶發(fā)生嚴(yán)重的經(jīng)營問題，該公司也將面臨一定的經(jīng)營風(fēng)險。

值得注意的是，立訊精密的2021年年報顯示，該前五名客戶合計銷售金額占年度銷售總額比例為83.41%，而僅客戶一（蘋果）的銷售額占年度銷售總額的比例便高達(dá)74.09%。

在傳言歌爾股份的部分蘋果耳機(jī)訂單被立訊精密接手后，截至11月9日收盤立訊精密股價波動不大，而10日出現(xiàn)下跌，跌超5%。此后立訊精密股價有所回升，但股價波動并不明顯。

業(yè)內(nèi)人士表示，這也反應(yīng)了市場對于立訊精密過度依賴蘋果公司的擔(dān)憂，畢竟前有歐菲光的前車之鑒。

新業(yè)務(wù)能否成未來增長點(diǎn)？

立訊精密官網(wǎng)信息顯示，該公司主要產(chǎn)品為線材組裝、連接器、電源線、天線、裸線、極細(xì)同軸線、軟排線、軟性電路板、精密五金/塑膠零組件、聲學(xué)組件以及智能穿戴設(shè)備等。

近年來，立訊精密也在持續(xù)開拓業(yè)務(wù)布局，從應(yīng)用領(lǐng)域來看，消費(fèi)電子、通信、汽車構(gòu)成了該公司主要產(chǎn)品及業(yè)務(wù)模塊。

該公司表示，消費(fèi)電子延續(xù)往年產(chǎn)品布局，搭上元宇宙、AIoT智能生活以及高速傳輸?shù)蕊L(fēng)口，穩(wěn)步有序豐富產(chǎn)品線類別，包括聲學(xué)產(chǎn)品TWS藍(lán)牙耳機(jī)等，智能生活類5G CPE、Wifi可攜式路由，智能終端類可穿戴手表手環(huán)、AR/VR/MR，計算機(jī)配件類Dock擴(kuò)充塢，智能觸控筆、視頻會議設(shè)備及各類零售PC/NB/手機(jī)品牌的有線與無線高瓦數(shù)快充配件等。

值得注意的是，近年來該公司在虛擬現(xiàn)實與汽車業(yè)務(wù)上持續(xù)加碼。

11月1日，立鎧精密科技（昆山）成立，主要經(jīng)營范圍涵蓋：虛擬現(xiàn)實設(shè)備制造、移動終端設(shè)備制造、移動終端設(shè)備銷售、可穿戴智能設(shè)備制造等，該公司由立訊精密控股子公司立鎧精密科技（鹽城）100%控股。

清華大學(xué)《2020—2021年元宇宙發(fā)展研究報告》顯示：由于元宇宙產(chǎn)業(yè)還處于初期發(fā)展階段，具有新興產(chǎn)業(yè)不成熟、不穩(wěn)定等特征，至少存在資本操縱、輿論泡沫、產(chǎn)業(yè)內(nèi)卷等十大風(fēng)險點(diǎn)，產(chǎn)業(yè)和市場需要回歸理性。

未來元宇宙熱潮一旦褪去，虛擬現(xiàn)實的熱度是否會再次歸為沉寂，目前還暫無定論。

隨著智能電動車的發(fā)展，立訊精密針對汽車板塊進(jìn)行了長期性規(guī)劃，產(chǎn)品布局為線束，連接系統(tǒng)，新能源，智能網(wǎng)聯(lián)，智能駕艙以及智能制造等。但多家券商也給出了汽車電動化、智能化、網(wǎng)聯(lián)化不及預(yù)期、汽車業(yè)務(wù)產(chǎn)品研發(fā)、客戶認(rèn)證不及預(yù)期的風(fēng)險提示。

關(guān)鍵詞： 立訊精密