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在通脹飆升的時候，對沖價格壓力的債券聽起來像是贏家。事實上，它們是一場災難。

智通財經獲悉，全球通脹掛鉤債券指數在2022年暴跌17%，是彭博社追蹤20個關鍵固定收益基準中表現最差的。其原因與構成基準的債券種類有關。Linker指數集中于較長期債務，隨著全球央行加息，這些債務承受了最嚴重的損失。

包括Matthew Hornbach在內的摩根士丹利策略師在一份客戶報告中表示:“Linker指數一直是總回報糟糕的地方。”他指出，一籃子大宗商品反而是應對通脹上升的最佳對沖工具。

全球通脹仍處于“令人噴血”的高位，預計許多央行將繼續提高借貸成本，以限制價格壓力。在通貨膨脹的環境中，這種情況應該是可以預料到的，但幾十年來從未出現過這種情況。

那是在大多數通脹掛鉤證券問世之前。在英國，通脹處于上世紀80年代初(當時英國首次發行通脹掛鉤債券)以來的最高水平。在美國，通貨膨脹率也接近40年來的高點，而通貨膨脹保值債券(TIPS)是在上世紀90年代末才推出的。

問題是，由于養老基金的機構需求，借款人通常以數十年期限發行這些掛鉤產品，養老基金需要將收入與長期負債相匹配。長期債券對加息尤為敏感。

彭博通脹掛鉤指數的平均到期期限超過11年，而作為投資級債券基準的彭博全球綜合指數的平均期限不到9年。

Linker的長期持有者將因其此前的強勁表現而受到保護。從2019年到2021年底，該指數上漲了約25%。投資者也可以關注低期限的掛鉤產品。在美國，iShares 0-5年TIPS債券ETF今年的跌幅不到5%，而iShares TIPS債券ETF的跌幅超過10%。

不過，對于一些基金來說，較長期掛鉤產品的暴跌現在創造了一個買入機會。愛丁堡Abrdn Plc投資總監Thomas Walker表示:“長期來看，目前的環境并不好。從目前來看，考慮到前端市場的波動幅度，我們認為較長期債券的價值將不斷上升。”

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