7月3日，千億私募景林資產發布了一份對后市預判整體積極的年中投資策略。

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景林資產表示，如同汽車取代馬車、計算機取代算盤，人工智能的大面積應用會是下一個不可阻擋的技術發展趨勢。目前，景林資產看好三大投資方向，即大消費、人工智能以及具有全球比較優勢的中國產業。

實際上，對于下半年的投資布局，多家外資機構已有自己的看法。瑞銀資產近期發布觀點稱，中國正在進入下一個增長階段，在這個階段，先進制造業可能會發揮關鍵作用。技術自主和競爭力提升戰略可轉化為人工智能、電動汽車、太陽能、機器人、自動化和半導體設備等領域的機會。

景林資產：把握科技革命投資機會

7月3日，千億私募景林資產發布年中致投資者的信。景林資產基金經理高云程在信函中指出，今年上半年全球宏觀的變動，以及幾十年一遇的人工智能科技拐點撲面而來，對資產管理人提出了更高的要求。目前景林資產的研究體系中既有中國長期發展的預期和中國優勢產業增長的測算，也有對世界技術最前沿發展的跟蹤，在錯綜復雜的市場環境中，景林資產將積極尋找有機會的方向。

高云程表示，在今年的組合構建中，景林資產提出一個全球比較優勢的研究方法。

具體來說，判斷一家企業的發展空間和競爭力，要關注該企業全球范圍內研究企業的產品競爭力、其和對手的差距變化、其對行業技術的引領程度，以及將來國際化發展的可能風險等問題。高云程表示，分析過去幾十年成功企業的經驗，能成為最優秀公司的企業，都具備引領行業發展的研發能力，都是具備全球化經營管理水平的公司。景林資產在研究和投資中，會聚焦有這種潛力的企業去研究和跟蹤。

對于下半年投資機會，高云程在該內部信中提及一個“邏輯”：優秀的科技和產業技術在終極意義上是會超越國界的，或早或晚人們會接納并采用更有效率、更先進的技術和產品。 如同汽車取代馬車、計算機取代算盤，人工智能的大面積應用會是下一個不可阻擋的技術發展趨勢。

他表示，隨著大語言模型的發展和通用AI的商業化落地，可能在不久的將來，制約智能機器人發展的障礙都會迎刃而解。理解自然語言、自由移動和執行自然語言交代的任務這三件事一旦突破，機器人就會成為真正意義上的具備認知、理解、完成能力的智能設備。

高云程將今年上半年投資組合的變化，用三個關鍵詞概括：集中、逆向、長期。同時，他表示看好以下三大方向：

1、大消費。堅信中國人的生活消費水平會持續提升，對美好事物的追求不會改變，這一趨勢帶來的機會值得關注。

2、人工智能。人工智能AI是未來十年最大的科技革命，智能化的世界會大不相同，景林資產必須參與其中。

3、具有全球比較優勢的中國產業。中國的部分產業具備全球比較優勢，此類產業中的優秀企業不僅擁有中國產業鏈的供應優勢，也具備更強的研發能力和產品迭代能力。

對于產業機會，高云程舉例稱，2023年至今中國汽車出口體量已經位居世界第一，產品力具備全球競爭力。而且中國在動力、儲能電池和光伏產業鏈方面的產能和技術積累遙遙領先于其他地區，新能源方面的優勢將孕育較多投資機會。

外資機構：A股仍存在結構性機會

今年年初，國內防疫政策放開后中國經濟復蘇信號點燃了全球投資者的信心，1月外資通過滬深股通流入A股規模創下新高，帶動股市整體強勢表現。但受海外貨幣政策緊縮、海外銀行事件風波、國內經濟復蘇不達預期等多方面因素影響，A股市場情緒轉弱，進入存量博弈階段。

上半年，由ChatGPT帶動的AI行情和中國特色估值體系的出現，帶動A股結構性行情持續上演。一邊是在全球火速蔓延，技術和應用領域不斷迭代拓展的“AI+”板塊,另一邊是擁有國有企業改革邏輯、低估值高股息的中特估相關資產，A股圍繞這兩條主線不斷切換演繹。

對于下半年A股市場，多家外資機構認為，由于市場環境和宏觀動態利好經濟增長和轉型，A股市場將長期存在結構性機會。短期內，復蘇的力度仍存在一些不確定性，可能帶來波動。

“宏觀經濟背景從長期來看總體有利，我們仍看好中國市場。”瑞銀資產管理多空策略研究主管覃甲表示，中國經濟正在處于經濟轉型中。在經歷了之前由出口和房地產投資驅動的增長期后，中國正在進入下一個增長階段，在這個階段，先進制造業可能會發揮關鍵作用。技術自主和競爭力提升戰略可轉化為人工智能、電動汽車、太陽能、機器人、自動化和半導體設備等領域的機會。綠色能源、材料和大宗商品的脫碳化也有值得期待的潛力。

貝萊德基金經理鄒江渝同樣也看好先進制造相關機會。他認為，中國是制造大國，中國的企業尤其是先進制造業依靠不竭的努力和企業家精神在全球競爭中嶄露頭角、不斷發展壯大。在先進制造領域，AI是一個可持續數年的投資主題，貝萊德基金將“Al+”作為投資組合中的戰略部署，而針對下半年投資布局，貝萊德基金也看好半導體、經濟復蘇相關和新能源領域的機會。

（文章來源：證券時報）

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