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近日出爐的7月份金融數(shù)據(jù)低于市場預(yù)期，引來較多關(guān)注和討論。整體上看，金融對實體經(jīng)濟的支持力度并未減弱。上半年金融數(shù)據(jù)顯示，6月末M_2、社融和新增貸款同比增速分別為11.3%、9%和11.3%，與去年年末基本持平且保持在高位，已高于年初對2023年5%的GDP目標，體現(xiàn)了金融的超前發(fā)力。從結(jié)構(gòu)上分析，金融對實體經(jīng)濟的精準支持不斷加強。

金融數(shù)據(jù)的波動須全面看待。信貸投放是一個持續(xù)性的過程，不能只盯著一個月的貸款增量。短頻的單月貸款增減易受上年基數(shù)、季節(jié)因素、金融機構(gòu)考核壓力、地方政府追求時點金融指標等多重因素的影響，波動較大。衡量金融支持實體經(jīng)濟的力度要拉長時間、跨越周期看，不能僅看個別月份的短期信貸波動。

今年以來，貨幣政策精準有力，加大了逆周期調(diào)節(jié)力度，推動經(jīng)濟持續(xù)回升向好。比如，調(diào)增2000億元再貸款、再貼現(xiàn)額度，進一步加大對“三農(nóng)”、小微和民營企業(yè)金融支持力度；延續(xù)實施普惠小微貸款支持工具、保交樓貸款支持計劃、碳減排支持工具和支持煤炭清潔高效利用專項再貸款；實施好科技創(chuàng)新再貸款，強化對高新技術(shù)企業(yè)、科技創(chuàng)新的精準支持。這一系列政策有力引導了金融資源向重點領(lǐng)域傾斜。7月末，主要金融機構(gòu)普惠小微貸款、綠色貸款、制造業(yè)中長期貸款、民營企業(yè)貸款同比增長均快于全部貸款增速，信貸結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。

對于信貸數(shù)據(jù)，不能簡單用“多”或“少”來對應(yīng)“好”和“壞”。貨幣政策不是越寬松越好，信貸也不是越多越好，貨幣政策既要兼顧經(jīng)濟發(fā)展也要防住風險。據(jù)統(tǒng)計，2023年6月末我國宏觀杠桿率超過280%，這個數(shù)字已經(jīng)不低，一味追求增加貸款投放在宏觀微觀層面都會累積風險，不利于經(jīng)營主體和整個金融體系的可持續(xù)發(fā)展。

從經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的要求看，應(yīng)適當?shù)瘜偭康年P(guān)注，更多重視“成色”。對企業(yè)來說，沒有好的項目而被金融“推著走”，不但會增加企業(yè)的財務(wù)負擔，也不利于企業(yè)的穩(wěn)健經(jīng)營。對銀行來說，為了時點指標和考核“壘貸款”而忽視產(chǎn)業(yè)發(fā)展和項目質(zhì)量，會造成資金淤積，這其實是浪費金融資源，進而會引發(fā)風險。而對國家來說，“大水漫灌”在短期內(nèi)會影響物價穩(wěn)定，長期甚至會帶來系統(tǒng)性風險，這方面西方發(fā)達國家已經(jīng)提供了很多反面教材。

在當前復(fù)雜嚴峻的大背景下，金融管理部門要回答的問題不僅僅是如何應(yīng)對眼前的困難，更要實現(xiàn)“短期紓困和長期發(fā)展、經(jīng)濟增長和物價穩(wěn)定、內(nèi)部均衡和外部均衡”的多重平衡。接下來，要繼續(xù)精準有力實施穩(wěn)健的貨幣政策，持續(xù)改善和穩(wěn)定市場預(yù)期，為實體經(jīng)濟穩(wěn)定增長營造良好的貨幣金融環(huán)境。同時，綜合運用多種貨幣政策工具，著力增強新增長的動能。最近，各地區(qū)各部門也在陸續(xù)出臺舉措，相信隨著各項穩(wěn)增長政策逐步落地生效，市場將更加活躍，對資金的需求也將明顯增加，金融也將更好地發(fā)揮支持實體經(jīng)濟的作用。（本文來源：經(jīng)濟日報 作者：姚 進）

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