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萬億逆回購本周到期 4月資金面或維持緊平衡
2023-04-04 08:32:00 來源:上海證券報 編輯:

◎記者 張欣然

4月初將迎來萬億元逆回購到期。業內人士預計,在保證資金面平穩和流動性合理充裕的情況下,本周央行將保持公開市場逆回購的回籠。

數據顯示,4月3日至4月7日,央行公開市場將有11610億元逆回購到期,除去清明節假期(4月5日),周一至周五的四個工作日分別到期2550億元、2780億元、4390億元、1890億元。


(相關資料圖)

季末因素消退,月初流動性將保持合理充裕。光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示,短期看,雖然本周逆回購到期量大,但季末因素影響消退,機構融資活動活躍,市場流動性會比較充裕。

廣發證券固定收益首席分析師劉郁也認為,3月為財政支出大月,月末財政支出釋放的資金,有利于4月初資金利率保持較低位。

“月初央行回籠流動性是正常操作,以避免資金過多淤積于銀行間市場。跨季之后,銀行面臨考核壓力小,會加大資金融出,無須過度擔憂短期資金面。”一位債券交易員說。

不過,隨著二季度地方債發行高峰到來、信貸和社融潛在持續增長,以及對監管預期的變化,市場關于資金面的擔憂或將反復。多位市場人士表示,決定4月資金面的主要因素是銀行信貸投放情況和央行的操作。

隨著經濟復蘇,4月信貸數據有望延續高增。據廣發證券統計的數據顯示,3月末相對3月初,1個月期、3個月期、6個月期和9個月期票據利率分別累計上行205個基點、38個基點、20個基點和37個基點。3月末最后一周,1個月期票據利率累計上行193個基點,上行幅度超過2021年和2022年同期。票據利率上行,一般指向信貸投放量較大。

在天風證券固定收益首席分析師孫彬彬看來,4月信貸可能仍然是多增的態勢。“3月降準的目的或仍是致力于推動商業銀行持續擴張信貸、地產資產負債修復和穩增長。在此前提下,我們認為4月信貸投放仍然會對超儲形成較大消耗壓力。”孫彬彬說。

孫彬彬表示,考慮到3月央行已經降準,預計央行4月貨幣操作主要是通過MLF進行中期流動性投放,規模可能類比于2月和3月的超額續作狀況。

孫彬彬進一步提醒,應注意4月地方債發行節奏,可能對流動性有擠出效應,總體來看資金面會維持緊平衡狀態。

3月以來,專項債發行明顯提速。截至3月31日新增專項債發行進度達到34.52%,高于歷史同期水平。

“參考往年情況,我們預計4月專項債發行進度大概率維持較快。”孫彬彬說。

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