近期，瑞眾人壽、新華人壽相繼發布公告稱，分別通過二級市場集中競價交易增持H股上市公司，均觸發舉牌線。據公開信息，今年一季度已有6家保險公司舉牌上市公司股票，共計舉牌12次。

在業內人士看來，從險企內部的考慮因素看，當前股票市場的估值仍處于較低位置，為應對利率下行的長期配置策略需要把握估值低點機會來增配權益資產。另一方面，從2024年開始，上市險企執行新的會計準則，險企希望通過舉牌來實現權益法核算，從而可以減少當期損益的波動性，這一因素會導致險企更多的舉牌行為。

平安人壽4次舉牌銀行股

據中國保險行業協會官網披露信息，2025年一季度，已有平安人壽、新華人壽、陽光人壽、長城人壽、中國人壽、瑞眾人壽6家保險公司完成12次舉牌。2024年一季度僅有2家保險公司舉牌，共舉牌2次。

具體看來，平安人壽是今年一季度舉牌次數最多的保險公司。平安人壽于1月8日、10日，相繼舉牌郵儲銀行、招商銀行，持股比例達到5%；2月17日，舉牌農業銀行；3月13日，再度增持招商銀行，持股比例超過10%。

今年以來，新華人壽兩度舉牌。1月27日，據新華人壽在中國保險行業協會官網披露信息，新華人壽與澳洲聯邦銀行簽署《股份轉讓協議》，通過協議轉讓的方式以13.095元/股的交易價格受讓澳洲聯邦銀行持有的杭州銀行約3.3億股股份，占杭州銀行截至2025年1月23日普通股總股本的5.45%。權益變動后，基于轉股假設，若將新華人壽傳統賬戶項下所持“杭銀轉債”轉股，則直接持有杭州銀行3.57億股股份，占杭州銀行總股本的5.87%。

3月底，新華人壽舉牌北京控股有限公司(下稱北京控股)。本次權益變動后，新華人壽持有北京控股港股普通股6293.85萬股，約占該上市公司總股本的5.00%。

除上市險企之外，長城人壽、瑞眾人壽近兩年多次舉牌上市公司，今年一季度分別舉牌2次。2024年，長城人壽曾舉牌5家A股上市公司和1家H股上市公司，包括無錫銀行、江南水務、贛粵高速、秦港股份等。2024年瑞眾人壽曾3次舉牌龍源電力。

普華永道中國金融行業管理咨詢合伙人周瑾告訴中新經緯，去年以來，中央和金融監管部門不斷出臺政策鼓勵險資發揮“耐心資本”的優勢，加大入市力度以支撐資本市場的穩定發展。

周瑾指出，從險企內部的考慮因素看，當前股票市場的估值仍處于較低位置，為應對利率下行的長期配置策略需要把握估值低點機會來增配權益資產。從2024年開始，上市險企執行新的會計準則，資產端的新金融工具會計準則IFRS9對股票投資要求市值反映，因此險企希望通過舉牌來實現權益法核算，從而可以減少當期損益的波動性，這一因素會導致險企更多的舉牌行為。

戰略性新興產業、先進制造業受關注

從一季度險資舉牌的行業方向看，被舉牌公司主要集中于銀行、公共事業、新質生產力相關領域。例如一季度平安人壽舉牌的均為銀行H股，瑞眾人壽、新華人壽也舉牌了銀行。

蘇商銀行特約研究員薛洪言在接受中新經緯采訪時表示，近年來，在利率下行背景下，保險業負債端迎來較快增長，保險資金成為金融市場中重要的增量資金來源。就權益資產來看，險資偏好高股息板塊，尤其是經營穩健、分紅穩定的國有大行。相比A股，銀行H股的估值更低、股息率更高，預計未來一段時間內險資增持銀行H股仍會延續。

據Wind數據，截至4月17日收盤，中信銀行H股最新年度股息率達到9.15%，招商銀行H股、郵儲銀行H股、農業銀行H股的最新年度股息率分別為4.99%、9.24%、8.41%。

周瑾表示，上市銀行普遍經營穩健，股票流動性好，股息率普遍較高，分紅穩定且還具有升值空間，因此是險資青睞的對象。除了銀行，環保、公用事業、醫藥、高科技等符合國家發展戰略方向的行業，也是符合以上特征規律的，因此也是險資舉牌標的重點領域。H股的估值較A股呈現出一定的折價，增值空間更大，且通過港股通投資還有一定的稅收優惠，因此也是險資增配的關注點。

近期，多家上市險企高管在2024年年度業績會上表態，將繼續加倉高股息資產。如中國人壽副總裁劉暉表示，2024年全年凈加倉超過1000億元，2025年權益資產投資比例還會適度提升，繼續穩健配置高股息、低波紅利的資產配置。中國人保副總裁才智偉也透露，未來將平衡好收益的穩定性與成長性，持續優化權益資產持倉結構，穩步提升OCI(其他綜合收益)權益占比。適度配置股息率較高的OCI權益資產，有助于提高整體投資收益水平。

根據近期上市險企高管層公開發言，未來，險資或將加大對戰略性新興產業、先進制造業、新型基礎設施等領域的投資力度。

Wind數據顯示，一季度121家險企共調研上市公司1709次，被調研公司集中在電氣設備制造、能源行業的高新技術企業。其中，匯川技術、滬電股份、麥格米特、華中數控、臥龍電驅成為受險資關注度較高的個股。

4月8日，金融監督管理總局印發《關于調整保險資金權益類資產監管比例有關事項的通知》，簡化檔位標準，將部分檔位償付能力充足率對應的權益類資產比例上調5%，進一步拓寬權益投資空間。

同日，五家A股大型上市險企陸續公開表態，堅定看好中國資本市場，將加大投資力度。新華人壽表態稱，公司將加大權益類底倉資產配置、國家戰略性新興產業股權投資力度，高效服務新質生產力。中國平安表示，將靈活運用多種綜合金融工具和投資策略，持續加大對戰略性新興產業、先進制造業、新型基礎設施及價值型品種等領域的投資力度。

周瑾指出，由于中國的股票市場還不夠成熟，波動性也更高，因此險資的舉牌也要特別關注風險。首先，要做好自身的戰略資產配置，基于資產負債匹配的考慮，秉承長期投資和價值投資理念，科學決策股票的配置比例和倉位；其次，要審慎選擇舉牌標的，優先考慮過往分紅穩定，公司基本面向好，長期升值潛力大的股票，避免短期炒作的題材，并做好充分的調研和分析；第三，要提升自身風控能力，從制度、流程、數據、模型、考核等方面，夯實投資風控體系，規范投資行為。

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