近日，招商銀行股份有限公司(簡稱“招商銀行”)披露2020年年報，公司去年實現營收2904.82億元，同比增長7.70%;實現歸屬于股東凈利潤973.42億元，同比增長4.82%。

瑞信研究報告稱，招商銀行純利增長4.82%，料業績表現可繼續領先同業。去年撥備前利潤按年升4.5%，稍遜瑞信預期。摩根士丹利報告稱，招商銀行去年四季度手續費收入、零售存款和資產管理規模健康增長，同時信用質量進一步提升，為利潤提供了進一步的反彈空間。

截至3月22日收盤，招商銀行A股股價上漲3.90%，達53.78元/股，最新市值13563億元。

在業績說明會上，有投資者者提問，公司反映盈利能力的指標——凈利差、凈利息收益率收窄，具體原因是什么?

對此，招商銀行董事長繆建民回應稱，主要影響因素包括：一是受疫情沖擊、各項政策出臺、讓利實體經濟等影響，收入增長較上年同期有所放緩;二是不良生成有所上升，基于穩健原則，進一步提高風險抵補水平;三是繼續保持戰略性費用投入。

營收增長7.70%

招商銀行的營業收入由凈利息收入、凈手續費及傭金收入和其他凈收入構成，分別占比63.70%、27.36%和8.94%。其中，招商銀行2020年實現利息收入3074.25億元，同比增長4.93%。

受疫情影響，2020年上半年央行釋放了較多的流動性，LPR也多次下調，銀行業的貸款利率下降幅度較大。年報顯示，招商銀行實現利息收入增長，主要系生息資產規模擴張。

招商銀行作為“零售之王”，零售貸款總額2.64萬億元，較上年末增長13.57%，占公司貸款和墊款總額的55.89%，較上年末上升0.16個百分點，但平均收益率有所下降，由2019年的6.07%下降至去年的5.89%。

年報顯示，平均收益率報下降最大的是公司貸款，招商銀行去年公司貸款總額2.017萬億元，利息收入為805.75億元，平均收益率相比2019年下降了36個基點。

最終，招商銀行2020年生息資產平均收益率4.13%，同比下降25個基點;計息負債平均成本率1.73%，同比下降17個基點;凈利差2.40%，凈利息收益率2.49%，同比分別下降8和10個基點。

其中，公司凈利差下降受四季度影響比較大。2020年第四季度，招商銀行凈利息收益率2.41%，環比下降12個基點，凈利差2.31%，環比下降14個基點。年報解釋稱，主要原因一是為滿足客戶業務需求，第四季度增加了房貸資產證券化業務敘做量，對當期利息收入有一定負面影響;二是加強信用卡風險管理，主動優化信用卡資產結構，提升中低風險優質資產占比，資產定價水平適度下移。

值得一提的是，招商銀行2020年信用卡貸款增速受到疫情沖擊較大。2020年第一季度信用卡貸款余額環比減少6.76%，但隨著居民活動恢復正常，第二季度至第四季度環比增速逐步抬升，華安證券一份研報稱，信用卡貸款全年11.3%的增速仍明顯低于正常年份。

在信用卡貸款受疫情影響規模增長不及預期的情況下，個人住房貸款、小微貸款和消費貸款的增長帶動了招商銀行零售貸款的持續穩定增長。

但是，招商銀行的住房貸款也將面臨緊縮風險。2020年末，銀保監會聯合發布了房地產貸款集中度管理制度。根據文件要求，招商銀行屬于第二檔的中資中型銀行，房地產貸款和個人住房貸款占比上限分別為27.5%和20%。

據華泰證券一份研報數據，2020年末，招商銀行房地產貸款、個人住房貸款占總貸款比例分別為33.1%、25.4%，分別超出房地產集中度管理上限5.6個百分比、5.4個百分比。公司需要在未來四年時間壓降涉房貸款的比例。

通常而言，龍頭房企的貸款和個人住房貸款對銀行而言是優質資產，招商銀行年報顯示，房地產業貸款和墊款的不良貸款率僅有0.3%，遠低于1.09%的總體不良率。

年報稱，上述文件對本公司的總體影響可控。公司將進行針對性調整，一方面，在大類資產組合配置上，適當加大投資類資產、票據資產和同業資產等非信貸類資產配置力度，提升非信貸類資產占比;另一方面，在風險可控前提下積極推動普惠小微、優質制造業，以及消費金融、新動能與新經濟、供應鏈金融等業務發展，持續優化信貸類資產內部結構。

非利息收入中，因去年基金、理財產品活躍，招商銀行2020年實現非利息凈收入1054.51億元，同比增長9.15%。其中托管及其他受托業務傭金收入267.42億元，同比增長13.51%，主要是理財產品規模穩中有升。代理服務手續費收入185.07億元，同比增長35.28%，主要是資本市場活躍，代理基金收入快速增長。

不良率降至1.07%

資產質量方面，截至去年底，招商銀行總資產8.36萬億元，同比增長12.73%。總負債7.63萬億元，同比增長12.23%，其中客戶存款5.63萬億元，同比增加16.18%，存款增速創2015年以來高位，占公司負債總額的73.76%，為招商銀行的主要資金來源。

亮點之一是，招商銀行存款結構活期化。公司客戶存款余額中，公司定期、公司活期、個人定期、個人活期存款余額分別為1.29萬億、2.31萬億、6321.16億、1.40萬億，同比分別為-4.2%、36.3%、-0.5%、19.6%。活期增速遠大于定期增速，成本率最低的個人活期占比高達24.88，同比提高0.7個百分點，有助于降低負債成本。

眾泰證券一份研報分析稱，招商銀行活期占比提升較多，預計一方面有壓降結構性存款、大額存單的結果，另一方面也是公司客戶深耕的體現，成為越來越多企業/個人主結算銀行和主財富管理銀行。

東吳證券一份研報則稱，是因為互聯網金融及中小銀行高息攬儲受到嚴監管，對中大型銀行形成的利好。

亮點之二是招商銀行實現對公存款的穩定增長。截至2020年底，公司客戶存款余額3.51萬億元，較上年末增長高達18.67%;日均余額3.36萬億元，較上年增長16.14%;公司客戶存款日均余額中，活期占比57.40%，較上年提高2.74個百分點。

不良率方面，招商銀行2020年末不良率1.07%，環比下降6個基點。這與公司核銷力度加大有關，招商銀行全年核銷規模437.34億元，同比增長35.8%。

值得一提的是，公司不良貸款生成率有所上升。招商銀行2020年新生成不良貸款561.43億元，同比增加119.28億元;不良貸款生成率1.26%，同比上升0.13個百分點。年報稱，主要是受信用卡風險快速上升的影響所致。

不過，信用卡貸款的不良率正在逐步下行，2020年末招商銀行信用卡貸款不良率1.66%，較2020年上半年末下降0.19個百分點。

此外，前瞻性指標同樣向好。招商銀行關注率和逾期率實現雙降，分別較6月末環比下降17個基點和23個基點至0.81%、1.12%。平安證券研報稱，整體來看，招行的資產質量依然處于行業領先水平。

2020年末，招商銀行撥備覆蓋率438%，同、環比分別提升10.9個百分點、12.9個百分點。撥貸比4.67%，同、環比分別下降30個基點、12個基點。上述平安證券研報稱，撥貸比的下降主要系不良處置力度的加大，目前整體撥備水平充足，安全邊際不斷提升。(北京時間財經 陳世愛)

關鍵詞： 年報 凈利潤