美東時間10月20日周三，美聯(lián)儲發(fā)布了俗稱“褐皮書”的地區(qū)經(jīng)濟(jì)調(diào)查報告，對美國整體經(jīng)濟(jì)活動的描述為 “增速介于溫和到適度”，同時也能看到大多數(shù)地區(qū)“價格顯著上漲”，在需求旺盛的情況下“勞動力供應(yīng)不足”，以及勞動力流動率高。目前各地區(qū)聯(lián)儲對通脹預(yù)期未形成共識。

而9月發(fā)布的褐皮書曾將對美國整體經(jīng)濟(jì)活動的描述小幅下調(diào)至 “溫和增長”，并稱通脹高位持穩(wěn)。

整體經(jīng)濟(jì)溫和速度增長，部分地區(qū)受到供應(yīng)鏈中斷、勞動力短缺等影響

報告顯示，美國經(jīng)濟(jì)活動的增速介于溫和到適度。然而，一些地區(qū)指出，由于供應(yīng)鏈中斷、勞動力短缺以及新冠變體的不確定性，這一時期的增長速度放緩。

從消費(fèi)來看，大多數(shù)地區(qū)的消費(fèi)支出呈正增長;然而，由于庫存水平低和價格上漲，汽車銷量普遍下降。

從行業(yè)來看，大部分地區(qū)的制造業(yè)溫和增長，貨運(yùn)也是如此。大多數(shù)地區(qū)的非制造業(yè)活動增長速率保持在輕微到中等速度不等。農(nóng)業(yè)狀況喜憂參半，能源市場變化不大。軟件和IT行業(yè)溫和增長，零售行業(yè)保持穩(wěn)定、或略微超過新冠肺炎疫情之前的水平。新車和二手車需求克服有限的供應(yīng)。航空出行和酒店入住率較2020年同期上升。

從借貸市場來看，在此期間，貸款需求普遍持平至溫和。住宅房地產(chǎn)活動保持不變或略有放緩，但總體而言市場保持健康。非住宅房地產(chǎn)的報告因地區(qū)和細(xì)分市場而異。

總體而言，近期經(jīng)濟(jì)活動的前景仍然樂觀，但一些地區(qū)指出，與前幾個月相比，不確定性增加，樂觀情緒更加謹(jǐn)慎。

在通貨膨脹方面，大多數(shù)地區(qū)都表示 “價格顯著上漲”，并將不斷激增的需求作為理由。報告指出，公司投入成本的增加是“普遍的”，同時，公司將這些成本轉(zhuǎn)嫁給最終用戶造成通貨膨脹。對通脹前景幾乎沒有達(dá)成共識，一些地區(qū)預(yù)計會有更多的上行壓力，而另一些地區(qū)則認(rèn)為未來通脹會緩和。

就業(yè)與工資

由于近幾周對勞動力的需求很高，就業(yè)人數(shù)的速度增長也是介于溫和到適度，但勞動力增長因工人供應(yīng)不足而受到抑制。

運(yùn)輸和科技公司的勞動力供應(yīng)特別低，而許多零售、酒店和制造公司因為沒有足夠的工人而削減工時或生產(chǎn)。

公司報告高流動率源于大量工人的退休或者跳槽，同時，兒童保育問題和新冠疫情和疫苗相關(guān)規(guī)定導(dǎo)致的缺勤也被廣泛認(rèn)為是導(dǎo)致該問題的原因。為了應(yīng)對勞動力短缺的問題，許多公司提供了更多的培訓(xùn)以擴(kuò)大候選人庫，同時也在自動化方面努力以應(yīng)對此問題。

報告顯示，大多數(shù)地區(qū)的工資增長強(qiáng)勁。多數(shù)公司報告稱，提高起薪以吸引人才，并提高現(xiàn)有員工的工資以留住人才。許多人還提供簽約和保留獎金、靈活的工作時間表或增加休假時間，以激勵員工留在他們的崗位上。

美聯(lián)儲褐皮書匯總了12個地方聯(lián)儲收集的各行業(yè)代表對當(dāng)?shù)噩F(xiàn)有經(jīng)濟(jì)狀況報告，描繪了美國經(jīng)濟(jì)趨勢和所面臨的挑戰(zhàn)。褐皮書每年公布8次，公布時間為FOMC會議前兩周，不僅對美元和美債等大類資產(chǎn)市場產(chǎn)生影響，也會被一定程度地反映在美聯(lián)儲貨幣政策決議中。

進(jìn)入四季度后，美股一掃9月陰霾，昨日，三大股強(qiáng)勢收漲，標(biāo)普500和道指逼近歷史高點(diǎn);當(dāng)日小幅高開，道指漲0.1%，納指漲0.18%，標(biāo)普500指數(shù)漲0.18%;美國十年期國債收益率盤中小幅上漲0.2%。

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