近期房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)控政策嚴(yán)厲，AH地產(chǎn)板塊表現(xiàn)存在一定差異

自2020年下半年起，為防止較為充裕的流動(dòng)性涌入房地產(chǎn)市場(chǎng)，監(jiān)管層出臺(tái)了一系列精準(zhǔn)調(diào)控措施，包括試點(diǎn)房企“三道紅線(xiàn)”負(fù)債管理，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)房地產(chǎn)貸款集中度管理，重點(diǎn)城市集中供地等。政策高壓和精準(zhǔn)調(diào)控下，AH地產(chǎn)板塊表現(xiàn)存在一定差異，A股地產(chǎn)悲觀(guān)情緒持續(xù)發(fā)酵(2021年初至今300地產(chǎn)指數(shù)跑輸滬深300約13.10個(gè)pct.)，H股地產(chǎn)板塊表現(xiàn)相對(duì)理性(2021年初至今恒生地產(chǎn)指數(shù)跑贏(yíng)恒生指數(shù)約6.4個(gè)pct.)。

匯率變化和投資者結(jié)構(gòu)是形成AH地產(chǎn)板塊表現(xiàn)差異的重要原因

1)2020年中以來(lái)，我國(guó)境內(nèi)快速控制了新冠疫情發(fā)展，積極開(kāi)展復(fù)工復(fù)產(chǎn)，經(jīng)濟(jì)基本面穩(wěn)健向好，截止2021年5月底人民幣指數(shù)CNYX較2020年低點(diǎn)上升約8%，美元指數(shù)較2020年高點(diǎn)下降約12.5%;強(qiáng)勁經(jīng)濟(jì)基本面和人民幣走強(qiáng)，吸引國(guó)際投資者加大對(duì)人民幣資產(chǎn)的配置;H股地產(chǎn)板塊成為國(guó)際資本投資中國(guó)境內(nèi)資產(chǎn)的較好渠道之一;2)根據(jù)CMTS2019報(bào)告，港股市場(chǎng)機(jī)構(gòu)投資者占比約80%，資金來(lái)源多元化且全球化，投資風(fēng)格更為理性專(zhuān)業(yè)，重視長(zhǎng)期價(jià)值、財(cái)務(wù)安全及穩(wěn)定分紅，情緒性因素較少，故H股地產(chǎn)相對(duì)A股地產(chǎn)表現(xiàn)更穩(wěn)健。

關(guān)鍵詞： 房地產(chǎn)行業(yè) 調(diào)控政策 A股地 產(chǎn)悲觀(guān)情